【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 周一欧洲股市军工股大幅上涨，斯托克欧洲航空航天与国防指数单日上涨7.5%，创下自2020年11月以来的最大单日涨幅，莱茵金属单日涨幅高达12%。 从国内军工板块来看，兵器工业、兵器装备、航发集团等多家军工集团核心领导层密集任职，为装备創速建设奠定基础。2025年是十四五最后一年，订单积压很多，目前在快速释放，2025年军工行业有望实现超预期反转，重点关注精确打击武器确定性高弹性方向。 1）军工集团主要领导相继落地，装备建设节奏逐步加速 2025年2月，兵器工业、兵器装备、航发集团等多家军工集团核心领导层密集任职，或为装备加速建设奠定基础。 我国国防科技领域具有强计划、强监管的行业属性，供给侧监管主体主要是国防科工局和国资委等，而十大军工集团作为装备建设供给侧执行层面的核心，关键领导层相继任职，或有利于装备建设进程加速。 2）军工行业有望实现超预期反转 今年以来多家军工上市公司发布订单合同公告，表明行业正处于逐步复苏阶段，并且春节前各军工集团均表示2025作为“十四五”收官年也是“十五五”规划布局年，全年科研生产任务相较过去两年显著增长，乐观判断2025年军工行业有望实现超预期反转。 短期看机器人+AI热门赛道持续新高，军工板块关注度较低，但板块反转变化已陆续出现，可关注25Q1合同负债变化，重点关注精确打击武器确定性高弹性方向。 3）核心主线 主线一：贝塔反转/传统装备： ①导弹链有望最早获得订单且后续弹性较大，低成本化为后续重点： 陆军方向-中兵红箭、光电股份、北方导航、长盈通；航弹-广联航空、芯动联科； 上游元器件/材料-菲利华、航天电器、盟升电子、振华风光、国博电子、鸿远电子、智明达、新雷能； 火工品-国泰集团、北化股份、国科军工、金奥博； ②链长地位显著的主机厂，有望迎来盈利水平全面修复： 中航沈飞、中航西飞、航发动力、中直股份、中航成飞； ③航发链需求反转弹性显著： 图南股份、航宇科技、中航重机、华秦科技、航材股份、西部超导、火炬电子； ④船舶进入发展上行通道： 中国船舶、中船防务、中国动力、中国重工； 主线二：新质战斗力：规模化订单下达后进入中长期发展道路。 ①信息化类： 数据链-七一二、新劲刚，北斗/时空数据-海格通信、中科星图，反无-航天南湖、国光电气、六九一二，军工AI-能科科技、观想科技、华如科技； ②水下装备：中国海防、西部材料、中科星图； ③作战机器人：晶品特装、光电股份、建设工业、凌云股份。 研报来源：方正证券，李鲁靖，S1220523090002，重视军工贝塔反转机遇，陆军精确打击武器或为最大弹性，2025年3月2日。 长江证券，王贺嘉，S0490520110004，看好从局部走向全面的复芳，2025年3月2日。