【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 天风证券指出，年初以来，数据中心用大缸径发动机开始新一轮涨价（涨幅5-10%），预计涨势会继续甚至加速。交流中多个省份运营商表示，受此影响，国产化推广可能会提速。 柴发是最先出现供应瓶颈的环节，价格态势正在逐步验证，当前发动机量价双击最受益。其次是能供应链保供的公司行业方面，以阿里云加码投入为标致，aIDC的超级周期刚开动，后续行业性的催化将源源不断，未来会看到收入、盈利水平双击。在AI的前半场，硬件确定性高。 1）AI基建潮加速推进，柴发有望优先受益 全球AI资本开支快速上行，AI算力基建投资力度持续加大。美国政府推动“星际之门”项目，拟在AIInfra投资5000亿美元；据华信咨询设计研究院，中国未来三年将投资至少5000亿元建设AIDC；微软、亚马逊、谷歌、Meta25年将在AI领域投入超3000亿美元。智算中心大量使用GPU等高功耗芯片，芯片、机柜功率持续提升，推动数据中心规模快速提升。 数据中心基础设施重要性持续提升，对电力可靠性要求高，高等级IDC需要进行设置容错或冗余，通常由双路市电供电、配置UPS（不间断电源）+柴油发电机。据梳理，国内高等级数据中心柴发冗余配置率（按功率计算）在120%~150%之间，且大规模智算中心冗余配置更高（接近150%）。 2）柴发整机：高端市场由国产OEM+国外柴机主导，国产原装取得0-1突破 柴发技术成熟、应用广泛，IDC为高价值场景。据Frost&Sullivan和华经产业研究院，15-23年全球柴发市场由114增至165亿美元，中国市场由23增至47亿美元。据科勒统计，17-19年中国柴发市场前三大客户数据中心/制造业/电力市场容量占比为40%/16%/14%，数据中心客户为高端客户，单价大于200万元。 国际大厂主导柴发市场，国产原装0-1突破。T1国际龙头康明斯、MTU、卡特等主要服务高端市场；T2包括国产原装潍柴、玉柴，国产OEM泰豪、科泰、苏美达等，目前在IDC、金融行业影响力有限。24年开始国产原装柴发品牌开始进入大型IDC市场，潍柴首次中标移动25年柴发集采。 3）柴发零部件：发动机/发电机/控制模块三大件占比65%/15%/2%，大缸径柴机壁垒牢固 柴油发动机：中国柴机销量19-24年CAGR仅-1.65%，但发电用柴机销量由18.8万增至40.9万台，CAGR达21.4%。大缸径柴油机主要用于发电、船舶，长期被国外品牌垄断；潍柴通过收购掌握大缸径技术，19-22年大缸径产品销量由2800增至8800台、收入由7.8亿增至29.5亿，24年大缸径机新增2500台产能。 控制器：提供发动机的启停/监测/保护等功能，国内外主要有深海、丹控、众智等品牌，性能差距较小，大型发电机生产企业倾向于自产控制器。 零部件：要求标准高、工艺复杂，供应商导入严格但稳定。我国柴机零部件已形成完备产业链，众多高价值量环节已实现国产化。 4）AIDC驱动下的柴发市场：算力集中建设柴发需求翻倍，国际龙头供应紧张，国产导入有望加快 根据测算，2024/25/26/27年中国智能算力规模对应智算中心功耗需配置柴发4426/6330/8912/12327台。智能算力规模的增加需要AIDC建设完成后才能释放，当前为AIDC集中建设期：若考虑2025-26年算力释放，则目前柴发需求达到4485台，较24年柴发需求增长138%；若考虑25-27年算力释放，对应柴发7900台，较24年需求增长320%。 据测算，2025/26/27年中国智能算力规模对应智算中心功耗需配置柴发6330/8912/12327台。当前为算力集中建设期，若考虑2025-26年算力适度超前建设则当前柴发需求达到约5000台，较24年柴发需求增长较快。海外龙头普遍订单饱满、交付延迟，短期内扩充的产能可能会优先供应海外需求。 在产能紧张情况下，关注：①实现0-1突破应用于数据中心备电的国产/具备品牌优势的合资大缸径柴机环节：潍柴重工、玉柴国际、动力新科（控股上海菱重）；②具备涨价能力的国产OEM厂：科泰电源、泰豪科技、苏美达；③具备涨价能力、利润释放空间、与头部发电机组绑定的零部件环节：长源东谷、天润工业。 当下（大缸径）柴机市场情况可参考前次柴机高景气度时期，关注盈利能力有潜在快速修复能力、毛利率较高、已成功导入头部客户的零部件环节： 长源东谷：2020年缸盖毛利率为46%，2023年仅为29%，变动幅度为17pct，缸体毛利率变动幅度为12pct，公司客户包括康明斯、玉柴； 天润工业：曲轴2020年平均单价/毛利率为1612元/26%，2022年为1206元/21%，相对涨价幅度可达34%，公司客户包括康明斯、潍柴、卡特、玉柴，曲轴、连杆均可供发电用柴机。 研报来源：天风证券，朱晔，S1110522080001，机械设备行业深度研究：AIDC备用电源——AIDC集中建设柴发机组需求空间高增，重视国内核心厂商0~1机会。2025年03月05日