【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 光大证券指出，当前人形机器人已从实验室走向初步商业化应用，虽然还存在一些瓶颈，但对于文旅来说已经可以开始大规模落地，完美满足景气节庆、日常表演、导览等需求，同时文旅场景相对固定，人形机器人现阶段适配性高，关注相关文旅运营公司。 1）人形机器人当前处于什么发展阶段？ 已从实验室走向初步商业化应用，正处于专用场景落地加速、通用场景探索突破的关键阶段。 ①专用场景规模化应用： 一是公共服务领域，机器人已用于展览表演、迎宾接待、高危环境巡检等场景。例如杭州租赁市场的人形机器人日租金高达0.3-2万元，覆盖影视拍摄、活动表演等领域； 二是工业制造领域，异构人形机器人在上海张江的训练场中，已能执行倒饮料、叠衣服等任务，未来可扩展至工业分拣、医疗辅助等场景。 ②通用场景技术突破： 一方面是运动能力提升，根据量子位，国产机器人N2具有18个自由度（其中单腿各有5个自由度，单臂各有4个自由度），且实现了全球首个室内外多场景连续空翻，奔跑速度达3.5米/秒； 另一方面是交互能力进化：仿生机器人Hobbs通过多模态大模型实现了1:1仿真人的效果，具有表情交互能力，可应用于养老陪伴、文旅导览等领域。 2）人形机器人落地仍存一些瓶颈 3）文旅或将是首个大规模落地场景，完美契合当前需求 ①文旅市场需求旺盛，机器人替代成本优势显著。 景区节庆、日常表演、导览等服务需求持续存在，且机器人可24小时工作，可降低人工成本。例如，宇树H1机器人以租赁模式参与演出，单台租金成本仅为传统舞蹈团队的五分之一。 这种模式尤其适合中小型文旅项目，例如景区节庆活动、地方文化展演，既能降低初期投入成本，又能快速吸引流量。 同时，用户可自定义机器人外观（如古装、戏曲服饰）与动作库（如武术、舞蹈），人形机器人可随机化身古代士兵完成列阵、格斗等高难度表演。 ②文旅场景相对固定，人形机器人现阶段技术适配性高。 文旅场景中的导览、表演、巡逻等服务具有流程固定、交互模式明确的特点。 4）相关景区运营商有望受益 考虑到人形机器人当前发展阶段与文旅产业适配性较好，文旅或是人形机器人的最先落地场景，文旅运营相关公司有望受益，相关标的：大丰实业、风语筑。 根据大丰实业公众号，大丰组织公司人工智能技术研发与解决方案团队与宇树科技、云深处等公司围绕AI+文旅、机器人应用等展开了深度交流，共同探讨人工智能在文体旅商的新应用场景可能。当前，大丰已在行业内率先完成DeepSeek本地化部署，正牵头构建开放共享的文体旅商产业生态圈，致力于率先成为人工智能+机器人在文体旅商场景的方案解决商和应用商。 语筑作为中国数字展示行业的龙头企业，依公司倾力打造的滨湖复星人形智控未来展示中心，是一个集展示、体验、交流与合作于一体的综合性平台。若人形机器人进入展馆场景，则公司有望率先受益。 研报来源：光大证券，孙伟风，S0930516110003，文旅或是人形机器人的最先落地场景，2025年3月18日。