本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、宏景科技：历史新高算力股 （1）大涨题材：算力+智慧城市 公司主营智慧城市业务，近期公告已签署了1.6亿算力合同。 公司表示子业务专业从事IDC数据中心研发、设计、施工、运维服务工作，拥有广州云埔数据中心、国家税务总局广东数据中心等多个数据中心应用案例。 今日，智谱在2025中关村论坛上发布最新Agent产品AutoGLM沉思，其作为首个集深度研究能力和操作能力于一体的Agent，AutoGLM沉思能一边进行复杂思考，一边执行操作。 行情上，公司今日20%涨停，股价创历史新高。 （2）研报解读（东吴证券）：算力服务新秀是也 ①起家于智慧城市业务，转型算力服务新赛道。宏景科技成立于1997年，拥有9家子公司。公司长期发展智慧城市综合服务，在智慧民生、城市综合管理、智慧园区等三大领域提供全方位的智慧城市解决方案，成为国内一流的智慧城市综合服务商。2023年，公司实现营收7.71亿元;归母净利润0.42亿元。2023年，公司新增算力设备集成服务，开始转型布局智算中心新赛道，2023年营收为1.16亿元，营收占比15%。 ②AI时代来临，国内算力大基建开启。2024年，o系列、Llama3、通义千问、R1等大模型不断升级，尤其是DeepSeekR1系列模型的发布，是基于算法层面的极大创新，加速了AI产业的发展。国内AI资本开支增加。大厂方面：2月24日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。政府方面：2月19日，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，全力推动中央企业融入国家算力布局。 ③转型算力服务商，组网调优能力强。公司子业务专业从事IDC数据中心研发、设计、施工、运维服务工作，拥有广州云埔数据中心、国家税务总局广东数据中心等多个数据中心应用案例。客户在选择算力供应商时以调优、组网的能力为重要指标，而算力业务是在公司整体综合能力的基础上从原有智慧城市行业中滋生、延展出来的，公司算力调优、组网能力强，相关团队储备充足。2024年10月-2025年2月，公司已经累计公告四个算力订单，累计金额达到14.65亿元。订单内容主要为客户提供算力服务器采购、组网调试、服务器改配调优服务以及算力服务等。 2、湘财股份、大智慧：大势所趋 （1）大涨题材：金融科技+券商 湘财股份公告拟合并吸收大智慧，双方此前合作多年。 与另外两大互联网券商西藏同信证券、网信证券不同的是，东吴证券称公司经纪业务具有不错的竞争力，截至2024年中期营业网点数67家，网点平均营收排名在20位左右，此次合并更多的是补足湘财证券在客户触达及大数据板块的短板。 行情上，双方今日一字涨停。 （2）研报解读（西部证券、华创证券）：进一步印证了行业供给侧改革加速的事实 ①交易预案要点如下： 1）本次换股吸收合并中，换股比例为1：1.27，即1股大智慧股票可换得1.27股湘财股份新发行的A股股票，湘财股份拟发行股份数量合计22.94亿股，换股实施后总股本拟增至51.53亿股。 2）公司拟募集配套资金总额不超过80亿元，发行对象不超过35名特定投资者，拟用于存续公司业务发展、金融科技研发、补充流动资金及支付交易相关并购整合费用等。 3）换股实施后，黄伟直接及间接控制湘财股份股份数量仍为11.54亿股，占总股本的22.4%，仍持有对湘财股份控制权。 ②湘财证券与大智慧具有合作基础，2014年湘财证券和大智慧合作成立陆家嘴营业部，探索互联网营业部运营模式，成交额一直位居行业前列。另外湘财证券与益盟股份、万得信息、九方财富等金融科技公司也一直开展深度合作，以探索“金融科技+财富管理”的模式。 ③吸收大智慧后有望进一步提升财富管理竞争力。根据2024年湘财证券财务报表，经纪+利息净收入占公司营业收入的68%，近年来陆续推出“百宝箱”、“湘管家”、“湘财智盈”等产品，形成具有湘财特色的财富管理和投资顾问服务。而大智慧作为行业领先的金融信息服务商，拥有线上流量和技术优势，2025年2月大智慧活跃用户数超700万人，与涨乐财富通和国信金太阳接近，合并后湘财股份可通过大智慧进行引流获客，从而实现客户数量提升和交易转化率提升。参考此前东方财富收购西藏同信证券，也实现了股基成交和两融市占率的大幅提升。 3、乐鑫科技：端侧AI （1）大涨题材：物联网+AI玩具 公司为物联网芯片小龙头，Wi-Fi MCU起家，拓展至支持Wi-Fi6、蓝牙5.0、Thread/Zigbee等多种无线通信协议的Wireless SoC。 在此前的字节FORCE2024原动力大会上，火山引擎与乐鑫科技等公司联合发布AI+硬件智跃计划，实现端侧处理+云端调用。 未来玩具、眼镜、耳机等有望成为端侧AI Agent的重要载体。 行情上，公司今日大涨9.37%。 （2）研报解读（申万宏源）：小而美的物联网芯片设计厂商 ①竞争优势：以通信芯片入手，搭建系统级生态壁垒。 1）契合物联需求，研发低功耗高性能芯片。基于开源RISC-V架构，兼具灵活性、可扩展性与成本优势，更好适配端侧AI设备需求。 2）建立生态系统级竞争优势。乐鑫物联网操作系统ESP–IDF支持全球主流物联网，工具链和软件库丰富，开发者社区吸引逾300万全球开发者。2D2B商业模式，其开发者生态具有平台效应，开发者数量与软硬件数量形成“飞轮”。 ②Wi-Fi MCU起家，拓展至支持Wi-Fi6、蓝牙5.0、Thread/Zigbee等多种无线通信协议的Wireless SoC。布局“处理”+“连接”，边界延伸。根据TSR统计，截至2022年，乐鑫科技已连续六年Wi-Fi MCU芯片全球出货量份额第一。在与瑞昱、博通集成等同行业公司对比中，公司芯片性能具备优势。下游智能家居、智能可穿戴等AIoT市场复苏加持，预计物联网各下游智能化率、渗透率提升。 ③与字节等大厂合作，开源项目繁荣，受益端侧AI爆发。字节FORCE 2024原动力大会上，火山引擎与乐鑫科技等公司联合发布AI+硬件智跃计划，乐鑫可提供一站式Turnkey解决方案，实现端侧处理+云端调用。机器人方面，由乐鑫提供软硬件支持的桌面机器人ESP-SparkBot等落地。AI眼镜方面，投资雷鸟眼镜与OpenGlass项目双重发力。 研报来源： 东吴证券，王紫敬，S0600521080005，宏景科技-301396-算力服务新秀，乘AI基建之风。2025年03月03 日 华创证券，徐康，S0360518060005，证券行业重大事项点评：湘财+大智慧，换股方案的两大增量。2025年03月29日 西部证券，孙寅，S0800524120007，证券行业热点速递之二：湘财股份换股吸收大智慧，并购重组再下一城。2025年03月30日 申万宏源，李国盛，A0230521080003，乐鑫科技-688018-从Wi~Fi芯片到无线SoC的AIoT领军。2025年03月28日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎