本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、核聚变：终极能源 （1）大涨题材：核聚变+核电 上周央视报道，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。 资料显示，“中国环流三号”是我国自主研制的可控核聚变大科学装置，其能量产生原理与太阳发光发热相似，因此被称为新一代人造太阳。 此外，澎湃新闻等援引外媒的“中国计划在2030年前建成全球首座聚变-裂变混合发电厂”也是行情的直接催化剂。 行情上，板块中中洲特材等多股涨停。 （2）研报解读（甬兴证券）：基本面强劲且催化不断的行业 随着可控核聚变实验堆建设的稳步推进，技术成熟度的逐步提升，实验结果的不断进步，可控核聚变产业链有望迎来放量。 ①项目储备足够基本面强劲。国内目前在建的包括潜在的核聚变项目非常可观，西南的潜在改造项目与混合堆项目，江西南昌的混合堆项目，合肥的BEST项目以及未来的CFETR项目，未来潜在的项目包括中核主导的中国聚变以及上海聚变未来能源，以及能量奇点“洪荒170”在内的私营企业项目，未来投资的可见度越发清晰，产业链的收入从今年开始会有较为明显的体现。 ②科学进展可以期待。Helion已经做到第七代原型机“北极星”，使用磁约束和惯性约束相结合的磁惯约束性聚变，公司预计2028将实现可控核聚变发电；未来潜在的变化除去国内目前的HL-3、EAST之外，还有国外的ITER、SPARC等，科学进展无法预测但一直在积极推进，逐步走向“质变”的阶段。 ③相关产业链。磁体为成本主要组成部分。以ITER为例，磁体占到成本的28%，为核聚变的成本最大项，其余包括堆内构件（17%）、真空室（8%）、土建厂房（14%）等，之前以低温超导为主，近年新建项目开始逐步采用高温超导路线。 联创光电（高温超导磁体）、永鼎股份（高温超导磁材，东部超导）、精达股份（高温超导磁材，参股上海超导）、国光电气（偏滤器、包层系统）、合锻智能（BEST真空室部件）、安泰科技（钨铜偏滤器、钨铜限制器等），航天晨光（杜瓦系统）、久立特材等（PF/TF导管）、应流股份（子公司从事核聚变材料）等。 2、创新药：又是港股带头 （1）大涨题材：创新药+医药 一方面，据中新网3月30日报道，俄罗斯疑似出现了一种未知病毒。 另一方面，国内医药、创新药政策也频出： 3月26日国家医保局召开优化医药集采工作研发会，会后相关优化细则《进一步优化药品集采政策的方案(征求意见稿）》； 20日，国务院发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》 政府工作报告中也明确指出健全药品价格形成机制，进一步支持创新药政策有望落地新举措。 最后，港股方面也有带动，康方生物等股价创下历史新高。 A股方面，科伦药业等多股涨停。 （2）研报解读（方正证券）：创新药是全年主线 ①产业大方向没问题：全链条支持创新这是国家指明的大方向，支持个账和财政资金购买商业医保改善支付端，筹备丙类目录解决创新药定价问题等都是持续的政策催化，从海外看只有创新药械才是市值最大最好的板块； ②后续事件/业绩催化：4月AACR、5月ASCO，ARVO等会议中国企业披露的数据成果很多，另外进入一季报披露期，摸了下行业，收入端仅创新药及少数细分领域收入增长确实不错； ③AH表现差异：港股过去受流动性影响很多，严重超跌低估，从24Q4开始率先重估，已涌现多个标杆公司，A股不会缺席，正在表现，算账都能算出空间，谈泡沫化尚早。 关注： 【25年盈利线】：百济、信达、再鼎、云顶； 百济（盈利之外，CDK4出数据+多个POC+泽布替尼销售业绩）； 信达（盈利之外，PD-1&IL-2ASCO更新数据，潜在大额BD；GLP-1年中获批，销售业绩，关注FIC潜力的新型ADC和新型GLP资产）； 再鼎（盈利之外，中概股，艾加莫德业绩+FGFR单抗获批GC+DLL3ADC潜在授权，KarXT的ADP读出三期）； 云顶新耀（盈利之外，耐赋康进入医保之后的持续快速放量，BTK潜在授权预期，mRNA平台早期临床持续推进和数据读出预期） 【BD线】：三生制药/三生国建、新诺威： 三生系：PD-1&VEGF存在BD预期，BDCA2、TL1A自免也存在BD可能； 新诺威：EGFRADC存在BD可能、GLP-1小分子、GLP-1长效化制剂平台均存在授权可能； 【梦想线】：热景生物、复宏汉霖、奥赛康： 热景生物：心梗大药，治疗领域空白，市值小，空间大； 复宏汉霖：PD-L1ADC，免疫治疗ADC；ASCO更新数据； 奥赛康：PD-1&IL15遮蔽肽，潜在新一代IO大药； 【独角兽线】：百利天恒、科伦博泰、康方生物、泽璟、诺诚建华、益方生物； 百利天恒：EGFR&HER3ASCO更新批量数据，新一代ADC、GNC、核药新的技术平台估值提升空间； 科伦博泰：Trop2ADC潜在百亿美元大药；技术平台其他分子还有授权可能； 康方生物：PD-1&VEGF潜在迭代K药，25年有望更新OS数据； 泽璟：实体瘤TCE稀缺标签，ASCO更新数据，006潜在BD预期；PD-1&TIGIT潜在估值提升； 益方生物/诺诚建华：口服自免稀缺平台；全球自免超千亿美元；尤其益方是我们核心标的，底部扎实+空间大； 【底部滞涨线】：恒瑞、1093、1177、翰森等港股Pharma； 恒瑞：龙头公司，港股大行情下，无需过多担心折价；利润增长非常确定；早期管线BD仍有大量机会； 1093：表观业绩有望在Q2迎来反转；每年1-2个BD有望持续兑现；大期权品种EGFRADC； 1177：创新药进入商业化和放量大年，生物类似药持续保持高增长，立足四大领域优势显著，预期今年有对外license-out实现； 翰森：阿美替尼核心品种给到今年60亿、峰值80亿的预期；ADC、自免多个品种陆续进入3期；同GSK、MSD合作证明自身研发能力，早期管线有望持续有海外兑现 【反转/重估线】：荣昌生物、康弘药业； 荣昌生物：泰他西普gMG、IgA获批/申报；业绩趋势向好 康弘药业：双PayloadADCIND、眼科基因治疗读出数据； 和黄医药：ATTC技术平台、Syk估值； 迈威生物：Nectin-4ADC、ST2映射； 3、矽电股份：见微知著 （1）大涨题材：半导体 探针测试技术主要应用于半导体制造过程中的晶圆检测等环节，是保证芯片测试准确性、提高芯片测试效率的关键技术。 和林微纳昨日公告，预计一季报净利润2700万元，同比扭亏，而英伟达是公司芯片测试探针的主要客户之一。 另一只次新芯片股矽电股份是本土半导体探针台设备龙头。 行情上，矽电股份今日20%涨停，和林微纳涨超7%。 （2）研报解读（华金证券）：虽然但是，公司营收规模与毛利率未及同业平均 ①公司是本土半导体探针台设备龙头，在光电芯片、集成电路等应用领域已形成较强的技术领先优势。 探针测试技术主要应用于半导体制造过程中的晶圆检测等环节，是保证芯片测试准确性、提高芯片测试效率的关键技术；目前，中国大陆地区探针台设备市场仍由海外厂商占据主导地位。 在核心骨干的带领下，公司成功打破了海外厂商的垄断，逐步成为境内规模最大的探针测试技术系列设备制造商，自主研发的探针测试技术半导体设备广泛应用于光电芯片、集成电路等半导体产品制造领域。据招股书披露，2023年公司在中国大陆地区探针台设备市场占据25.70%的份额。 ②具体来看， 1）公司已在光电芯片应用领域拥有较高行业地位，与三安光电、兆驰股份、华灿光电、乾照光电等光电芯片龙头厂商的合作时长均超过5年、且公司产品在其同类采购中稳定占据40%-80%的份额； 2）在集成电路等应用领域，公司是中国大陆首家研制出12英寸晶圆探针台的企业，目前半导体领域客户涵盖士兰微、比亚迪半导体、华润微等国内头部企业，有望持续受益于国产化进程的深入； 3）华为旗下创投基金哈勃合伙直接持有公司4.00%股份、为公司前十大股东，侧面彰显产业对公司未来发展的信心。 ③公司在探针测试核心技术基础上，积极向分选机、曝光机和AOI检测设备等其他半导体专用设备领域横向拓展，丰富了公司产品线。 1）分选机方面，公司于2021年成立子公司希芯智能负责分选机产品的研发，又拟通过“分选机技术研发募投项目”进一步强化研究力度，目前公司分选机可支持3mil-60mil尺寸LED晶粒、LED封装、5G光芯片等光电器件的分选。 2）AOI检测设备方面，公司于2020年成立子公司西渥智控负责自动光学检测机产品的研发，目前相关产品可适用于最大8英寸半导体分立器件切割前及切割后的晶圆缺陷检测； 3）曝光机方面，公司研制的曝光机可满足最大6英寸半导体晶圆的多次套刻；4）公司还于2023年成立子公司联微半导体，为新设的固晶机业务提供研发支持。 据招股书披露，上述产品中的分选机、曝光机、AOI等产品已实现批量生产，且成功销往至下游士兰微、比亚迪半导体、燕东微、华天科技、三安光电、光迅科技、歌尔微等境内领先的半导体制造行业厂商并进行产业化应用。 研报来源： 甬兴证券，彭毅，S1760523090003，新兴产业观察：核聚变实验堆建设提速，产业链相关公司有望受益。2025年03月31日 方正证券，周超泽，S1220523070003，医药生物行业周报：创新药是全年主线，坚定看好创新驱动行情。2025年03月31日 华金证券，李蕙，S0910519100001，矽电股份-301629-新股覆盖研究。2025年03月08日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎