本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、血制品：被忽视的品种 （1）大涨题材：血制品 板块今日涨幅两市居首。 资料显示，国占据全球采浆量的70%，考虑到原料血浆运输的严格要求，预计原产自美国的血制品占比50%以上。对美原产血制品加征34%关税预计将推动进口白蛋白价格上升。 行情上，卫光生物、派林生物涨停。 考虑目前白蛋白代理利润空间有限，预计加征关税压力主要由终端承担。国产白蛋白价格库存、价格体系改善，有望快速抢占部分进口白蛋白市场份额。 （2）研报解读（光大证券）：行业就剩下龙头了 ①血制品可治疗多种疾病，需求端受经济周期影响小，呈现刚性需求属性，贸易磨擦对需求影响有限。另外，血制品具备资源属性，受上游原材料血浆供应影响，整体市场供给有限。我国约有60%以上的人血白蛋白产品为进口产品。美国为重要的血浆采集地和血制品生产地，2024年美国出口血制品（包括抗血清）达546亿美元，在其所有出口产品中排名第五。 ②本次对美国产品加征34%关税短期将可能会抬高进口人血白蛋白的价格中枢，进口人血白蛋白价格优势将减弱，国产白蛋白市占率有望提升，利好国产企业，血制品行业有望迎来战略性国产化和发展机会。 ③血制品生产涉及到国家生物安全且具备资源品属性，由于政策限制，目前行业内仅存较少厂商，形成了以天坛生物、上海莱士、华兰生物、派林生物等为主的寡头格局，产业链自主可控，受海外地缘政治风险影响较小。随着血制品行业内多个企业股东实力的持续提升，优质血制品资产的竞争力将持续提升，战略发展路径将更加清晰，未来中国有望出现多个具备全球竞争力的血制品巨头。在贸易摩擦背景下，血制品行业具备内循环性质，外部贸易政策对我国血制品行业自身发展负面影响较小。 2、大农业：反制核心之一 （1）大涨题材：农业种植+养猪+养鸡 同样是反制核心概念。 以其中热门的大豆为例说，我国对美依赖度较高的农产品主要为大豆，2024年我国产量2065万吨，进口1.05亿吨，自美国进口2213万吨，对美国大豆的进口依赖度达到17.6%，关税或增加国内大豆进口的综合成本。 盘后中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》。 行情上，北大荒等多股涨停。 （2）研报解读（民生证券）：各细分进口依存度如何？ ①2024年中国从美国大豆进口量0.2亿吨，占我国大豆进口量21.1%，占我国大豆总供应17.6%。2014年以来，尽管中国逐步用巴西进口大豆替代美国进口大豆，但大豆仍是国内对美进口依赖度第二高的农产品，反制后必然会导致国内饲料蛋白供应面临压力，推升国内豆粕价格，从而刺激下游寻找相关的原料替代。 ②2024年中国玉米进口依赖度4.4%，其中15.2%从美国进口；高粱进口依赖度71.9%，其中65.6%从美国进口。2025年3月国务院宣布对美部分商品加征关税，其中对玉米加征15%、高粱加征10%，推高替代谷物价格，加速国内转基因生物育种产业化进程，国内转基因种子行业有望扩容。 ③此前关注度较低的牛肉方面，2024年12月商务部开启进口牛肉进行保障措施调查，中央一号文件首次提出帮助肉牛纾困。2025年3月国务院宣布对美部分商品加征关税，其中对牛肉加征10%，持续释放积极信号。 在过去两年由于中国消费增速放缓，南美主要国家主动进行了产能清算；而美国2020-2022年连续三年的干旱造成牧场退化严重，被迫去产能，2024年6月中国牛犊价格上涨已经预示2025年牛肉价格有望保持乐观；澳大利亚在经过了连续三年的产能扩张后，2023年开始母牛屠宰率也显著上升，将对2025年以后的出栏量造成影响。 3、大金融：国家队明牌入场 （1）大涨题材：券商+金融科技 午后中央汇金发声，“坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。” 盘中包括各大沪深300ETF、创业板ETF获得百亿增量买入。 受此影响，午后大金融板块一度上攻，近期正在并购重组的湘财证券一度涨停。 （2）研报解读（国泰君安、东海证券）：被认证过的道路 ①2024年21家上市券商合计实现归母净利润1138.55亿元，同比+14.76%。其中5大上市券商归母净利润占比21家上市券商合计同比增加2.96%至61.92%，行业头部集中度强化。 ②近期湘财股份换股吸收合并大智慧并募集配套资金，完成后大智慧将终止上市并注销法人资格，湘财股份为存续公司。 双方合作始于2014年，是券商行业探索“流量+牌照”模式的缩影，相较于传统券商间并购，此次合并创新性地探索了金融科技公司与券商的深度协同新路径，为中小券商差异化突围提供了新范式。 ③湘财证券截至2024上半年末仅有67家证券营业部、4家业务分公司、4家区域分公司、2家全资子公司，客户触达能力相对有限；而大智慧作为金融信息服务商，拥有显著的流量入口优势，吸收合并后可通过流量入口直接提升获客能力，进而赋能经纪与财富管理业务，形成“金融数据+证券交易”的闭环生态。 ④大智慧作为老牌金融信息服务商，拥有较强的市场认知度和用户黏性，其互联网基因与湘财股份的传统券商业务形成互补，有望提升整体品牌影响力。此外，借鉴东方财富通过金融科技不断拓展业务边界（如基金代销、投顾服务等），湘财股份亦可探索基于大智慧数据的智能化投顾、量化交易等创新业务，进而实现业务协同和收益增厚，但成功的关键仍在于用户转化效率与生态整合能力。 研报来源： 光大证券，王明瑞，S0930520080004，医药生物行业对美商品加征关税政策点评：对美征收关税带来血制品行业重大机遇，2025年04月06日 民生证券，徐菁，S0100523120004，农业行业点评：关税落地，中国关税反制影响几何？2025年04月07日 国泰君安，刘欣琦，S0880515050001，投资银行业与经纪业行业上市券商2024年报业绩综述：利率震荡行情，头部券商更具优势，2025年04月01日 东海证券，陶圣禹，S0630523100002，非银金融行业简评：从湘财合并大智慧，看中小券商与金融科技跨界整合新路径，2025年04月01日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎