【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 2025年4月15日，国务院总理李强在北京调研时强调，“收购存量商品房用作保障性住房，是促进房地产市场止跌回稳、保障和改善民生的重要抓手。当前和今后一个时期，我国房地产市场仍有很大的发展空间” 国联民生证券指出，地产是内需重要支撑，相关政策或在降准降息、加快收储和城改项目落地、地方政府调控宽松等方向发力。 1）降息降准或将及时出台，地产作为“蓄水池”有望受益 若货币政策持续宽松，房地产作为内需的重要支撑有望受益，房贷利率或延续下行，居民购房成本或进一步降低，2025年3月个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，同比下降约60BP；同时流动性宽松可缓解房企融资压力，提升房企投资意愿，促进行业止跌回稳。 2）促进需求释放，城改货币化安置是楼市企稳重要抓手 李强强调要深入推进城市更新，加力实施城中村和危旧房改造，通过多种方式盘活存量、优化增量。 在2024年10月住建部部长倪虹提出计划通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造后，多地积极响应。 城改货币化安置能提升居民购房能力，促进改善需求释放，在专项借款、专项债等资金支持下，其他城市或将积极响应推进。 3）存量房收储仍需支持，未来或导向“抓长放短” 目前存量土地收储已有落地，根据中指院数据，截至4月10日，全国公示拟使用专项债收储土地金额达1282亿元，已发行金额达402亿元。 存量房收储尚面临项目收益率、入围门槛等问题，未来政策或导向淡化短期盈亏，看重长远效益，有望推进存量房收储加速落地。 4）政策助力销售回暖，地方调控宽松或是主调 在24Q4以来的政策带动下，地产销售有回暖迹象，2025年1-3月全国商品房累计销售面积同比-3.0%，降幅较2024年全年收窄9.9pct；销售金额同比-2.1%，降幅较2024年全年收窄15.0pct。 地方政府调控或持续宽松，预计一线城市或以外围区域限购放松为主，其他城市或由限制转向补贴支持。 如4月9日，青岛推出多子女家庭购房补贴，最高可达10万元；对于收购二手住房用作保障性租赁住房的，每套给予3万元的补贴，以及连续5年、每年2%的贷款贴息补助。 5）持续看好核心城市核心区拿地的优质房企 地产是内需重要支撑，相关政策或在降准降息、加快收储和城改项目落地、地方政府调控宽松等方向发力。预计楼市分化延续，高溢价、改善产品适配客群更稳定，主打此类项目的房企能走出阿尔法。 ①历史包袱较轻、库存结构优化、产品力强的房企如中国海外发展、华润置地、绿城中国、招商蛇口、建发国际集团、滨江集团、越秀地产、保利发展等； ②估值修复房企如新城控股、金地集团、万科A等； ③同时关注经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等细分领域头部企业。 研报来源：国联民生证券，杜昊旻，S0590524070006，政策支持地产企稳，推进收储城改加速落地，2025年4月16日。 平安证券，杨侃，S1060514080002，行业发展空间仍存，“好房子”市场前景广阔。2025年4月16日