【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 东吴证券指出，AR眼镜是AI应用的完美载体，光学显示系统是整个AR眼镜的核心部件，也是价值量最大的部件，约占整个AR眼镜成本的40%+。表面浮雕光栅波导是最现实也最有前景的量产方案，碳化硅成为AR眼镜镜片的理想基底材料，产业链有望受益AR眼镜放量。 1）表面浮雕光栅波导方案是AR眼镜光学显示系统的未来主流趋势 光学显示系统是整个AR眼镜的核心部件，也是价值量最大的部件，约占整个AR眼镜成本的40%+。 表面浮雕光栅波导相对制造成本可控、工艺成熟，光学性能优秀。尽管存在色散和彩虹纹问题，但可以将衬底更换为SiC来解决。 结合技术水平和量产难度，表面浮雕光栅波导是最现实也最有前景的量产方案。目前即将推出的主流AR眼镜均采用该方案。 2）碳化硅材料具备高折射率、高热导性，成为AR眼镜镜片的理想基底材料 基底材料的折射率越高，AR镜片的FOV就更大，单层SiC镜片即可实现80度以上FOV，可以提供更轻薄的尺寸和更大更清晰的视觉效果。 高折射率同样可以有效解决光波导结构中的彩虹纹和色散问题。高导热性则有效提升了AR眼镜的散热能力和性能表现。 同时，SiC材料的高硬度和热稳定性亦支持刻蚀工艺的引入，有效提升产能和良率。 3）SiC+SRG光波导+刻蚀工艺是AR眼镜取得重大进展的技术基础 高折射率、高热导性的碳化硅材料和表面浮雕光栅波导有效的提升了AR眼镜的FOV，解决了原先存在的彩虹纹和色散、光损现象，同时实现了轻薄化设计和较好的被动散热能力。 碳化硅衬底、表面浮雕光栅波导的发展、刻蚀工艺的突破，正是未来AR眼镜加速在消费市场产品完善和批量出货的技术基础。 4）AR眼镜镜片需要半绝缘型碳化硅衬底片，大尺寸衬底片成为降本关键 大尺寸衬底片可以大幅降低切削损耗进而降低镜片材料成本。 突破12寸衬底片量产工艺，才能实现碳化硅基底成本下降，带动AR眼镜进入大众消费级市场。 预计若未来AR眼镜出货量1亿台时，所需12寸碳化硅衬底约1000万片+。 5）核心公司 核心公司：晶盛机电、天岳先进。 截至2024年末，国内碳化硅衬底产能总计约153.6万片/年，其中晶盛、天岳、烁科及天科等企业产能均超30万片/年。目前，大部分产能仍集中在6寸导电型衬底。 随着搭载碳化硅波导的AR眼镜产业化进程加速，12寸衬底凭借其更低的综合生产成本，有望成为主流选择。目前，碳化硅龙头企业均已布局12寸衬底产能及研发工作，其中天岳与晶盛均布局了12寸绝缘型衬底产能。 研报来源：东吴证券，周尔双，S0600515110002，打开AR眼镜新应用场景，半绝缘型碳化硅衬底片放量在即，2025年4月25日。