本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、光伏：要停你先停 （1）大涨题材：光伏 据证券时报从业内人士处了解到，有头部硅料厂商提出了减产挺价的方案，且该厂商与部分硅料厂商进行了事先沟通，“现阶段静观其变，希望行业真的有能够落地的变革举措出来。” 也有业内人士提出企业宣布停产一两个月，优先消化库存再重新启动生产，从而使硅料企业重新回到微利或者不至于亏损的境况。 此外，光伏作为新三样出口大户，也直接受益关税下降。 行情上，协鑫集成等多股涨停。 （2）研报解读（广发证券）：海外制造业视角看多晶硅产能“收储” ①光伏异动系产能整合提案。盘中光伏股异动，硅料企业涨幅领先，主要系传出产能整合提案。业内确有厂商提出对存量硅料产能、存货进行类似于“收储”计划，以实现产能整合。路径可能是通过主管部门引导下成立专项基金进行操作，待硅料价格回暖后资金再退出。 ②短期影响如何判断？该变化或将类似于日本水泥1984年9月实现的22家水泥企业成立短期5大合营公司，来实现生产、销售、流通方面的合理化，协调区域销售市场，避免恶性竞争。根据外发报告，优化竞争的模式包括：生产优化：把生产集中或委托给生产效率更高的工厂组织安排；物流优化：取消或整合重叠货运路线，合并或重设销售发运站；协同采购：协同、联合购买水泥生产所需原料、辅料和燃料等；其他：品牌和商标优化；经营方针和主营业务结构优化等。在此推动下、此后6年日本水泥产能进一步下降。我们认为，存量产能合理规划调配有助于改变中尾部企业为保现金流持续开工的困局、推动中尾部企业减产增利、获利退出。 ③长期来看、供给出清取决于去产能方案与新技术迭代两种方式。目前，光伏产业链兼具传统制造业的周期属性与新技术带来的成长属性，因此未来供给出清将通过两方面结合。关注供需矛盾较大且有望改善的硅料环节龙头通威股份、大全能源、协鑫科技；新技术环节领先龙抬头爱旭股份、隆基绿能、晶科能源、钧达股份、聚和材料、博迁新材。 2、盛泰集团：双循环 （1）大涨题材：纺织服装+外贸受益 美国纺织服装高度依赖于东南亚供应链，从Nike及Adidas的供应链分布看，70%以上鞋履产能和60%服装产能分布在东南亚。 而国内以华利为首的纺织服装龙头2000年之后陆续将产能转移至东南亚地区（2014年后加速转移），目前产能成熟。 一方面，关税降低直接利好纺织服装行业，另一方面，多数拥有海外产能的公司，对美出口主要通过海外产能，预计二季度业绩保持稳健。 盛泰集团面料在抗皱、透气、保暖上有优势，同时实现国内生产基地为国内客户提供服务、海外生产基地服务海外客户的产能规划的“双循环”产能布局。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（华西证券、天风证券）：Q1业绩增长3倍 ①公司覆盖棉花种植、纺纱、面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫等工序，形成了从源头到终端的全产业链海内外可独立循环的产业布局。棉花种植基地位于澳大利亚，纱线产能主要位于越南，面料纺织布局在浙江嵊州、河南周口、越南，成衣制造布局在河南、湖南、安徽等省份以及越南、柬埔寨等多个国家，在海内外形成了完整的双循环布局。 ②2025年，为满足在周口市商水县打造从纺、织、染、服全产业链布局的发展战略，河南生产基地进一步布局，新增募投项目“12.59万锭智慧纺纱项目”，建成后可在河南实现从纺纱到成衣的一条龙生产体系。 ③此外，公司积极响应“一带一路”政策号召，与摩洛哥政府签署投资协议，启动“盛泰(摩洛哥)绿色纺织产业园项目”，建成后有利于公司拓展优化全球业务布局，扩大公司全球影响力，进一步提升公司的核心竞争力和未来整体盈利能力。 ④短期来看，未来收入主要驱动来自新客户拓展、澳洲农场爬坡、以及河南和越南仍在扩产。利润端弹性更大，公司通过加大智能改造，降本增效，基地整合，未来期间费用率仍有下降空间。长期来看，公司扩产及净利率改善长逻辑不变。 3、浦东建设：自贸高地 （1）大涨题材：上海自由贸易港 公司集工程投资、施工、养护、沥青混合料供应等投建营一体化公司，浦东业务占比超90%。 今年4月，国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》，文件明确要“经过5年左右的首创性、集成式探索，实现自由贸易试验区制度型开放水平、系统性改革成效、开放型经济质量全面提升。 国泰海通分析称，上海自贸区兼具科技和对外开放两大功能属性，是传统政策核心高地。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（国盛证券、国泰海通证券）：浦东基建排头兵 ①占据先天浦东区位优势，发展潜力充足。2023/2024H1上海固投增速分别为13.8%/10.2%，大幅高于全国整体，财政自给率86%，居全国首位。浦东新区是上海经济的“发动机”，固投增速快于全市整体，其承担着我国建设高水平改革开放、打造社会主义现代化建设引领区的重任，未来建设需求多，发展潜力大。公司大股东在浦东发展中占据骨干地位，有望为公司业务持续提供有力支持。近年来公司新签订单保持强劲增长态势。2023年施工新签合同额同比高增48%，截至2023年底，在手合同额为733.5亿，系当年营收的4.14倍，为后续业绩增长提供较强支撑。 ②积极开拓园区运营业务，增加稳定可持续业绩贡献。依托浦东新区产业优势资源，2019年公司明确把聚焦园区业务作为拓展方向，并着力打造“主业+投融资能力+园区招商运营能力”的竞争优势，目前已经在稳定运营浦东金桥德勤园区，2023年实现收入5413万元，净利润1481万元。2023年底新投入运营浦东中环内TOP芯联项目，满租情况下该项目年收入估算约2.5亿元，假设按照30%净利率估算，该项目可贡献净利润约7500万元。两个项目稳定运营后预计合计收入3亿元，合计利润约9000万元，占公司2023年利润的15.6%。 ③资产质量优异，现金流充沛，分红具备较大提升潜力。公司2023年底在手货币类资产合计87.7亿，有息负债率仅9.8%，大幅低于可比公司，扣除有息负债后账面可供使用资金约58.6亿元，高于当前市值。近年来公司应收账款与合同资产规模持续低于应付账款与合同负债规模，且业主大多为浦东新区国资委等地方国资控股的国有企业，回款具备较强保障，减值风险低。2019-2023年经营性现金合计净流入32.3亿元，充分覆盖归母净利润(合计25.3亿元)，现金流情况优异。公司历史现金分红率稳步提升，2023年分红率为36%，预计仍有明显提升空间。近期上海市国资委召开市值管理工作座谈会，政策导向下预计公司分红提升动力进一步强化。假设2024年分红提升至45%，对应股息率约5%。 研报来源： 广发证券，郭鹏，S0260514030003，海外制造业视角看多晶硅产能“收储”，两模型把握未来光伏行业发展。20205年05月13日 天风证券，孙海洋，S1110518070004，盛泰集团-605138-持续建设内外循环生产基地。20205年04月23日 华西证券，唐爽爽，S1120519090002，盛泰集团-605138-Q1业绩增长3倍，拟投建摩洛哥工厂。20205年04月28日 国泰海通证券，涂力磊，S0880525040101，房地产行业《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》解读：自贸区提升战略，助力上海园区绽放。20205年04月23日 银河证券，龙天光，S0130519060004浦东建设-600284-业绩稳健增长，积极拓展园区开发和运营领域。20205年04月03日 国盛证券，何亚轩，S0680518030004，浦东建设-600284-浦东基建排头兵，资产优异分红提升潜力大。20204年08月10日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎