【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 方正证券研报复盘指出，国内模拟IC自2019年开始快速发展的过程，手机品牌厂商的导入开启了消费类国产模拟IC的黄金三年增长期，站在当前视角，背靠新能源车企的验证与导入有望拉动车规模拟IC的黄金三年。 先来通过两组数据看国产模拟IC的空间：1）2024年中国模拟IC市场规模为1953亿元，其中TI和ADI在中国区域的收入分别为165亿元和121亿元，合计占比约14.6%，而相对规模较大的中国模拟IC销售规模合计为134亿元，合计占比约6.9%。目前A股上市公司中尚未出现10亿美元收入体量的模拟IC企业。 2）2024年中国车规模拟IC市场规模371亿元，其中TI和ADI在中国区域的收入分别为74亿元和61亿元，合计占比36.4%，显著高于两家公司在中国区域的整体占比；国内车规模拟IC龙头公司2024年营收为7亿元，占比仅为1.8%。 1）车规模拟IC国产空间巨大 由于高技术门槛和高可靠性要求，汽车行业是目前中国模拟芯片国产化率最低的行业之一。 据纳芯微数据，2024年模拟芯片国产化率方面，消费电子领域为40~50%，通讯领域为20~25%，工业领域为10~15%，而汽车领域仅为5%。随着国产汽车品牌的崛起，加之关税等因素正加剧着贸易不确定性，国内汽车厂商加速推动汽车模拟芯片的国产化，以确保供应链的自主可控；同时国产模拟芯片企业针对汽车领域持续加大研发投入，市占率将得到进一步提升。纳芯微数据显示，2029年中国汽车模拟芯片国产化率有望提升至20%。 汽车电气化转型以及辅助驾驶加速渗透，单车模拟芯片用量和价值量不断提升。据纳芯微数据，以B级车型为例，传统燃油车模拟芯片用量约160颗，而纯电动车型需搭载超400颗，C级高端电动车更是突破650颗；2024年智能新能源车单车模拟芯片价值量约1500~2800元，至2029年单车模拟芯片价值量有望提升至2200~4000元。 随着国内新能源汽车逐步引领全球汽车产业升级，受益于车规级半导体国产厂商的崛起和汽车电动智能互联，中国的车规级模拟芯片需求有望迎来供给和需求的共振。 2）25Q1多家模拟公司正增长 得益于消费电子、汽车、工业、通信等市场需求回暖，2024年及25年Q1板块内公司营收和利润开始明显好转。 如纳芯微2024年实现营收19.60亿元，同比增长49.53%，主要系下游汽车电子领域需求稳健增长加之新能源汽车渗透率持续提升，公司汽车电子相关产品持续放量。 手机业务营收占比较高的南芯科技2024年实现营收25.67亿元，同比增长44.19%；南芯科技表示伴随手机换机需求释放和行业去库存加快，受品牌厂商的不断技术创新，整体消费电子市场逐步回暖，公司整体经营状况稳健。 思瑞浦营收于2024年实现反弹，同比增长11.52%，主要系汽车、光模块、服务器、部分工业及消费细分市场需求的成长以及新产品的逐步放量。 25Q1业绩来看，纳芯微、思瑞浦、杰华特、芯朋微等利润增速同比也是大增。 行业视角来看，短期随着新能源车渗透率持续提升以及智能化趋势加快，汽车电子景气度持续上扬；工业、通信等领域去库基本完成，下游客户陆续重启备货节奏。 长期视角看，关税仅是短期扰动，“深水区”国产替代加速进行，未来三年，包括车规级模拟IC在内的高端产品进入替代黄金窗口期，背靠新能源车企的验证与导入有望拉动车规模拟IC的黄金三年。 关注：纳芯微、南芯科技、圣邦股份、韦尔股份、思瑞浦、艾为电子、晶丰明源、灿瑞科技、美芯晟等。 研报来源：方正证券，马天翼，S1220525040003，关税加速“深水区”国产替代，车规模拟 IC 迎黄金三年。2025年5月13日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎