【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 在财政逆周期发力的大背景下，国内重大基建项目陆续开工，天风证券梳理了4个最值得关注的中西部重大基建项目投资机会。 1）三峡水运新通道 超负荷运行的三峡船闸拥堵日益加剧，为解决“堵船”现象，早在2016年，国家“十三五”规划纲要就明确提出，“推进三峡枢纽水运新通道建设，完善三峡综合交通运输体系”。近年来，三峡水运新通道推进开始明显提速。 三峡水运新通道项目包含三峡枢纽新通道工程和葛洲坝航运扩能工程两部分，可研阶段项目静态总投资约766亿元、总工期100个月（不含筹建期12个月）。 三峡水运新通道项目即将开工，从施工环节来看涉及主体设计施工、爆破工程、地基处理工程等，其中约7公里航道深挖涉及大量爆破服务工程，爆破环节弹性极大， 核心关注易普力（服务三峡世纪工程而诞生，矿服一体化龙头）、凯龙股份（湖北本地企业，在鄂市占率接近50%）；设计施工环节关注重庆建工、中设咨询等。 2）运河项目开工在即，规划中的荆汉、湘桂、浙赣粤运河合计投资超5000亿 ①平陆运河、柬埔寨运河分别于22年/24年开工，预计分别于26年/28年建成。 ②荆汉运河、湘桂运河、浙赣粤运河项目正处前期论证阶段，其中浙赣粤运河规模最大，规划里程数甚至超越京杭大运河 核心关注华设集团（中标“赣粤运河工程预可行性研究”项目）、国泰集团（江西本地民爆公司）、广东宏大（广东民爆一体化龙头企业）、万年青（江西本地水泥企业，24年省内销售占比超90%）等。 3）西藏：大型铜矿开采加速、雅下水电站开工以及铁路建设迎来扩张期 根据《西藏自治区“十四五”及中长期铁路网规划》， 目标到2025年，川藏铁路雅安至林芝段、新藏铁路日喀则至佩枯错段、滇藏铁路波密至然乌段顺利实施，青藏铁路格拉段完成电气化改造，新藏铁路佩枯错至和田段、拉林铁路复线改造、吉隆口岸铁路力争开工建设，全区铁路已建在建规模达4000公里左右。规划目标到2035年，西藏铁路网总规模达到5000公里以上。 另外还规划构建面向南亚开放的铁路国际通道。 此外，西藏大型矿山开采加速，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程加紧建设，力争25年底投产，朱诺铜矿项目获核准，争取26年6月建成投产。 2024年12月25日，雅鲁藏布江下游水电工程获得核准。预计该工程预估投资将超过1万亿，装机规模预计约6000万千瓦，年发电量将达到3000亿千瓦时，规模相当于3个多三峡电站。 从建设环节来看，重点关注施工导流、爆破、地基处理、大坝施工环节以及对应建材使用。 主体设计施工环节关注中国电建、中国能建，地基处理环节关注弹性标的中岩大地；爆破环节弹性较大，关注高争民爆、易普力、广东宏大、保利联合和壶化股份。 4）新疆：重视中吉乌铁路与煤化工工程相关链条投资机会 开采加速，24年新疆原煤产量同比+18.4%，延续两位数增长态势，疆煤则逐渐摆脱此前受限于开采能力、运输能力等而导致的缓慢增长，新疆将由国家煤炭战略储备基地逐渐转为战略开发重地，也牵引着煤化工等相关产业的重心转移， 2025年以来全国煤化工项目加速推进，新疆准东经济技术开发区25年计划实施重大项目152个，项目总投资4437亿元，全年计划完成投资400亿元以上。 此外，今年4月中吉乌铁路吉尔吉斯斯坦境内段重点控制性工程费尔干纳山、纳伦1号、科什特伯3座隧道开工建设，标志着中吉乌铁路项目正线工程进入实质性施工阶段。 2025年中亚峰会即将在哈萨克斯坦举行，该项目迎来重要催化，核心关注新疆交建、北新路桥等。 研报来源：天风证券，鲍荣富，S1110520120003，中西部基建有哪些重大项目和潜在催化值得期待。2025年6月8日