【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 2024年，大模型能力跃迁推动Agent规划、记忆、工具、行动四大核心要素持续突破，以Manus为代表的通用Agent工具代表着技术端或已经到达临界点。 从订阅模式转向按量抽成的模式企业能够更直观的算出ROI，实现Agent更快在B端落地。2025~2026年有望成为Agent商业化启动时刻。 1）看好Agent最先渗透以下六大核心场景 总体看，Agent创造价值空间可等效于完成相应工作的人力成本（Agent=白领，机器人=蓝领），核心公式为AITAM=总薪资*替换率*AI效率优化。 据测算，Agent总目标市场TAM约3.61万亿元；垂直行业看，价值释放路径清晰，IT、金融等领域成为核心突破领域，但最终，Agent目标为替代行业中标准化程度较高的具体岗位。 AI+Coding：巨头重点发力方向，OpenAICEO预测2025年底AI代码的自动化程度将达到99%。AITAM达4357.84亿元； AI+银行：根据花旗报告，AI有望最先颠覆金融业，其中银行有54%的就业岗位存在“非常高的自动化潜力”。未来银行业AITAM达1774.32亿元； AI+人力：据ResumeBuilder最新市场调研，2024年有43%的企业招聘将引入人工智能，简化招聘流程、提高面试效率，标志着AI招聘时代的到来。AI面试AITAM将达到350.54亿元； AI+法律：Agent或首先对法律行业中初级法务、法律助理以及行政专员等重复性较高职位产生影响。AIAgent法律领域TAM约324.17亿元； AI+网安：我们认为，Agent对于网安领域短期效率的提升有望缓解人才短缺与成本间的矛盾，中长期实现安全服务人员替代。Agent网安TAM达683.6亿元； AI+客服：AI在客服领域目前已实现大规模落地，早在2022年麦肯锡研究表明，应用AI客服的企业最高可降低40%运营成本。未来客服领域AITAM市场近680.4亿元 2）万亿白领劳动力市场有望重塑 长期布局下，随着生成式AI与大模型技术的不断成熟，AIAgent将在数据分析、企业运营、投研等多个环节发挥深远影响。根据麦肯锡的预测，生成式AI每年可为全球经济新增2.6万亿至4.4万亿美元的价值，并显著提升劳动生产率及投资回报率。 AIAgent在数据分析、企业运营、投研等领域的深度应用将带来新的生产力“范式效应”，进一步释放企业的创新与竞争优势。 2025年，DS为代表的底层大模型在强化学习和推理方面能力快速提升，推动Agent从Prompt型向专家型，在2025~2026年有望成为Agent商业化启动时刻。我们认为，Agent落地有望带来数字劳动力、ROI以及商业模式三大改变，万亿白领劳动力市场有望重塑。 3）产业链核心公司 通用型： 通用办公：金山办公、腾讯控股（海外组覆盖）、福昕软件、合合信息、万兴科技 企业SaaS：金蝶国际、汉得信息、鼎捷数智、泛微网络、用友网络、税友股份、致远互联 垂直型： 银行：信雅达、京北方、长亮科技、宇信科技 人力：北森控股、科锐国际、北京人力 证券:顶点软件、同花顺、恒生电子、财富趋势、指南针 网安：深信服、启明星辰、安恒信息、绿盟科技、三六零、奇安信等 教育&法律：科大讯飞、视源股份、华宇软件、竞业达、金桥信息 医疗：东软集团、卫宁健康、美年健康、创业慧康等 研报来源：天风证券，缪欣君，S1110517080003，Agent有望定义万亿劳动力市场。2025年6月11日