珠宝饰品：又一新消费龙头再创历史新高，驱动逻辑大转变，全行业估值也有望持续提升
2025-06-30 11:18
来源：早知道/脱水研报
6月30日行情显示，港股老铺黄金一度涨超16%，最高至每股1018.0港元，再创历史新高。
点评：国泰海通证券表示，24年以来黄金珠宝行业进入了出清与升级并行阶段，龙头逐步由开店策略走向单店提效策略，品牌方与加盟商形成推广高毛利率产品的“合力”；差异化产品力推动黄金珠宝由“渠道品牌”走向“消费品品牌”，全年看黄金珠宝行业的估值提升逻辑仍将持续演绎。
另外，世纪证券表示，此前郑州将贵金属消费纳入“以旧换新”生态链，将推动消费结构从“保值型金条”向“悦己型饰品”转型，有助于打破黄金珠宝“重保值、轻消费”的传统观念，培育“定期换新”的消费习惯，推动行业从“婚嫁刚需”向““常佩戴+投资配置”多元场景延伸。
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研报来源：
世纪证券，罗鹏，S1030523040001，大消费行业周报（6月第1周）：黄金珠宝“以旧换新”政策推动消费转型。2025年6月9日
国泰海通证券，李宏科，S0880525040107，黄金珠宝行业跟踪报告：估值范式从渠道向品牌跃升，重视珠宝新消费机遇。2025年5月21日
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