A股历来喝酒吃药行情并行，但本轮行情医药股涨幅远远低于白酒股。中证白酒指数由2014年5月份最低点1579点，涨至近期新高4481点，涨幅高达183%。2016年3月份A股股灾底确立，当时中证白酒指数2400点左右，截止目前涨幅也达86.7%。而中证医药指数2014年5月在6000点左右，截止7日收盘（9720点）累计上涨62%（中证白酒指数同期上涨183%）。

市场风险偏好成为未来风向标。7月,消费白马股风光不再的同时市场迎来了风格切换,周期类以及大市值的金融类板块开始出现上涨,相信这样的板块轮动如能成为常态,市场的风险偏好将会持续回升。对于医药板块,市场风险偏好的持续回升将会给部分估值业绩相匹配且估值弹性较大的医药公司带来投资机会,市场人士比较看好分级诊疗政策驱动下的基层市场机会,包括:受益于处方外流和行业集中度提升的零售药店行业、受益于基层流量加大的第三方服务行业、具有较强基层终端销售实力的医药公司。以及一致性评价政策驱动下的CRO 行业投资机会。

医药数据全面转好,医药新周期初现端倪。从国家统计局对医药制造业数据的统计可以看出,2017 年上半年收入端和利润端增速同创近三年来新高,同比增长分别达12.6%、15.9%,利润增速明显高于收入增速。同时,从医药板块上市公司的收入及利润情况来看也都处于近两年来的相对高位,Q1 医药板块上市公司收入端同比增长19%,利润扣非后增速22%。可以看出,在经历前两年的行业低谷后,底部复苏的态势已相当明确,医药新周期可以说已初现端倪。

数据表明，当下医药板块上市公司增速处于近两年来的相对高位，板块估值溢价率处于近 7 年来的低位，基金对于医药板块的配置比例较半年报进一步下降。在行业增速触底回升，估值溢价率处于低位，板块配置比例创新低的背景下，医药行业的性价比正在悄然回升，对于部分增长确定，估值合理的品种而言，Q3的估值切换行情值得期待。

国海证券指出，原料药行业供给侧机会与化工、煤炭等周期板块上涨存在共振，环保压力加强，限产停产将是常态，原料药品种的景气周期延长。上周相关个股也获得显着的相对受益。中长线考虑国海证券首先推荐创业板龙头白马，考虑业绩的确定性，优选乐普医疗等中报业绩靓丽的公司。对于市场高度关注的龙头白马公司，短期业绩不达预期或将导致前期集中持股风险释放，建议从中长期考虑进行配置。

兴业证券表示，从估值业绩匹配、新的医药行业政策优势和增量资金配置偏好的角度而言，兴业证券认为其仍是理想的配置型标的。建议关注华东医药、上海医药、国药一致、中国医药等估值业绩匹配的品种。

中金公司认为，近期医药板块强势股票出现一定幅度回调，有两方面原因：一是近期周期股强势，对于前期涨幅较大的医药白马，资金有获利了结更换配置的需求；二是中期业绩板块整体承压，市场预期较为悲观。在板块回调的过程中建议配置医药白马股，因为改革成本在行业层面体现，业绩预期已足够悲观。但从下半年开始制度改革的红利也将逐步释放，新药获批的速度显著提速，行业增长点变多；龙头的企业品牌效应也逐步加强，应当享受溢价。

川财证券表示，化学原料药部分品种市场报价继6 月底和 7 月开始大幅上调后，上周再继续提升，其中 VB1、 VB5 市场报价分别达 580 元/千克、 600 元/千克，周变动幅度为 52.63%、 20%；其他化学原料药方面， VD3 报价继续保持高位，抗生素原料药及中间体报价也在近期出现增长，VB3、 VK3 等品种虽涨幅不大但需关注产能及环保政策的变化，提价预期仍存，建议持续关注医药板块中的“周期股”。