7月全国票房50.34亿元，较去年同期增长11.52%；全年票房累计322.18亿元，较去年同期增长10.75%。其中，《战狼2》 12.66亿元轻松登顶7月票房冠军，上映 13天打破内地票房纪录，最终有望超过 45 亿元，爆款刺激观影人群下沉，提高观影人群年龄跨度，有望提升电影市场整体有效需求。在票房纪录刷新速度不断加快的情况下，中泰证券根据美日韩的数据，以 TOP1 人次/总人次和TOP1 人次/总人口估算我国单片电影票房上限，中性预期下单片票房有望达 100 亿元以上。

《战狼2》的优异表现一方面拉高本年暑期档票房成绩，另一方面则是带动市场观影热情，使市场重振对国产片的信心。《战狼2》的高票房也说明了国产影视行业已经进入了内容为王的时代。内容红利将引领下半场。电影方面，未来院线扩张仍将处于 15-20%的中高速发展，但渠道扩张催生的人口红利已经过去。影视剧方面，网络渗透率的快速提高至 50%以上，网络视频用户过去五年快速增长至 5.4 亿，手机用户渗透率超过 90%，但网络播放渠道的快速增长期已经过去。中泰证券判断，未来 3-5 年，不论是电影还是影视剧市场，都将进入内容红利时代，优质内容的持续供给将取代渠道扩张成为推进产业继续快速发展的核心动力。

与此同时，8月11日，MSCI明晟指数在2017年8月指数季度评估中，在MSCI中国A股指数中加入6只新成分股，其中包括分众传媒和巨人网络两只传媒股，该调整将在2017年8月31日收盘后生效。明晟指数调整后，传媒板块占比提升，目前一共有8只权重股。调整后，指数将有225只成分股，传媒板块8只占比提升至3.6%。

而传媒指数7月经历深度调整后连日反弹，并在8月初延续了上涨行情。山西证券认为一方面传媒板块及创业板持续调整估值逐渐进入历史较低值，安全边际凸显；另一方面则是在电影暑期档的带动下情绪面上趋向积极。目前传媒指数目前的估值仅有36倍，与上月末基本持平，7月中旬指数估值最低到达34倍，处于近五年来指数估值的17%分位，行业估值较为安全，上行空间较大，需静待行情拐点。

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风险提示：政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；市场竞争加剧风险；盗版侵权及知识产权纠纷风险；单个文化产品收益波动性；二级市场系统性调整带来的波动。