养老金终于来了! 8月14日及18日晚间，正海磁材和九阳股份分别发布了半年报业绩，养老金以“基本养老保险基金八零二组合”的账户，亮相在正海磁材和九阳股份的前十大流通股东，位列第九和第十大股东，分别持股392.92万股和286.7万股。养老金在A股市场的首次亮相，并没有如市场预期般的进驻大蓝筹，而是亲睐中小创个股。

近期，创业板罕见的跑赢了大盘，这在今年的A股市场并不多见，更重要的是，一些市场数据显示A股投资格局正在发生变化：

1、截至8月14日，证金公司在二季度新进了12只个股，其中8只为创业板公司，占比66.67%；

2、当前基金对创业板的相对配置已经回归到接近2013年的水平，处于异常低配的状态；

3、截至8月14日，共有108家创业板公司公布了半年报业绩，其中超8成创业板公司实现了净利润同比正增长；据长城证券统计数据表明，根据中报业绩预告，创业板市值前10%的公司净利润占整体净利润约40%。经测算，权重股预告净利润同比增速为-10.4%，较2016年73.1%大幅下降。权重股中，预告净利润同比下降的公司数量约占25%，净利润同比增长大于100%的公司数量不超过 18%。

4、近3个月北上资金加速涌向深市，今年前7个月北上资金累计净流入规模为1189亿元，超过过去两年之和，通过深股通流入量几乎是沪股通渠道的3倍。

5、中小创大股东掀起增持潮。数据显示，以变动截至日期计算，7月1日以来，共有259只股票受到了重要股东增持，其中中小板97只、创业板68只，合计占比63.71%。增仓参考市值最大的中小票是东方园林、沃尔核材和长盈精密，分别为5.96亿元、5亿元和3.2亿元。

6、政策导向有利于成长股。一方面，在2015年市场大跌后证监会全面规范上市公司行为，打击市场炒作，推行价值投资；另一方面，政策出现暖场信号。7月27日国务院发布《国务院关于强化实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》。上述政策以及证金建仓部分创业板个股，增加了市场对成长股的信心。

7、机构加速调研中小创公司。截至8月19日，披露信息数据显示，上周（8月14日至8月18日）两市共计有46家上市公司接受调研。按照行业来看，食品加工与肉类、工业机械、基础化工、电子设备和仪器等行业受到机构关注。上周机构调研的对象中，中小创公司占比近八成，机构调研青睐中小创的势头明显。个股方面，维宏股份、良信电器、中钢国际、蓝思科技等接待了多批次投资者调研。

中小创的调整，已有两年之久

在周期股和价值股轮番表现的时候，绝大多数的中小创股票却始终在杀估值、超跌反弹、继续杀估值的境遇里痛苦挣扎。

不过，现在市场风向似乎变了。在政策面推进“双创”、证金公司买入创业板绩优股之后，科大讯飞、东方财富等一批具有代表性的中小创个股表现亮眼。近期中小创板块出现连续的火爆攻势，Wind资讯统计显示，中小板指自7月18日探底以来，上涨超过7%，创业板指更是大幅上攻超过10%，远远强于同期沪指2.9%的上涨。这再次引发了市场对于风格转换的激烈讨论。

接下来的市场风格，是否会回到成长占优的局面？

西南证券分析师朱斌指出，从估值角度看，当前创业板相对于上证 A 股的市盈率已经跌至2011年以来均值的1倍标准差以下，且已经非常接近历史最低水平，而相对市净率也已经跌至均值以下。这些指标均表明，目前创业板的整体的相对估值已经处于低位。

中航证券樊波认为在创业板阶段性见底回升的过程中，不是所有创业板个股都能大涨，在运行过程中分化依然存在，业绩持续下滑且估值高的品种预计还将走低，部分优质价值成长股、人工智能、区块链等板块龙头个股则受到资金的明显关注。从目前的环境来看，创业板已从去年底开始的不可作为，转向可作为的阶段。

诺德成长优势混合基金经理郝旭东坚定地认为，具有真正成长性的中小市值公司股价的上升空间已大于价值蓝筹股。在其看来，以一年以上周期来看，一些中小成长股的上涨空间大于白马蓝筹股。

东方财富证券研究所证券分析师戴彧认为，短期内创业板虽仍有惯性向上的动能，但在缺乏业绩支撑和估值优势的情况下，投资者对反弹的力度和高度不宜持过高的预期。海通证券首席策略分析师荀玉根也认为，目前创业板已处于震荡筑底过程中，其走势非常类似于2012年初至2014年的主板：震荡筑底过程中反弹空间逐步收窄，以时间换空间消化估值。