目前周期板块行情逐步退潮，中小创的配置性价比已经开始显现，优质成长股逐步进入战略配置阶段。而其中计算机行业备受市场关注。

计算机产业对于经济转型具有战略意义，具有长期投资价值

当前，中国在国际产业链中仍处于生产国的位置，作为人口众多、资源相对稀缺的大国，如要赶超发达国家，中国需向创新国转型。以产业变迁约50年周期的历史经验来看，IT产业自上世纪80年代中期兴起，未来仍可能有20年左右的高速发展期，与云计算、物联网、人工智能、工业4.0等产业发展趋势紧密相关的计算机产业，无疑是促进中国经济转型最为重要的战略性产业。对于计算机行业，国家相关部委也在近年相继出台了如《中国制造2025》、《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》、《云计算发展三年行动计划（2017-2019年）》、《新一代人工智能发展规划》等政策文件，对行业发展及其与传统行业的融合给予支持。鉴于上述原因，平安证券认为计算机行业具有显着的长期投资价值。

估值合理+机构较低仓位+政策引导，超跌成长科技蓝筹行情有望回归

根据东吴证券统计，公募基金 2017 中报显示，计算机行业占基金的股票投资市值比重已经下滑到 2.56%， 接近历史低位。并且，基金持股市值排名前 20 的计算机行业公司占基金持有计算机行业总市值的比重达到 79.2%。从持仓前 20 的计算机行业公司看，行业龙头及白马股占据主导，平均市值 152亿元， 2017 年平均动态估值 29 倍， 2018 年 wind 一致预期平均 PE 仅 22 倍，已经处于历史估值低位，在政策引导下内生成长优秀的超跌科技蓝筹有望回归。

反弹第二阶段，计算机板块如何继续进击？

从计算机行业发展历程看，按照利润实现由远及近，西南证券认为，可以梳理出投资的三条主线：

远期的人工智能：人工智能政策支持力度空前，市场热度不断提升，有望成为贯穿全年的重要主题。部分龙头的成长与估值匹配+机构较低仓位+政策转向+热门主题龙头大涨点燃风险偏好，是本轮行业上涨的四个核心原因。计算机行业见底的信号是机构持仓到历史底部（中报基金持仓仅 2.56%），成长性好的龙头估值到历史底部（ 6 月份有 10%的公司从 PEG 看性价比已经好于价值股），这一轮调整满足这两个条件。而政策转向和引导（国务院重发鼓励万众创新、新一代人工智能规划、监管层重新肯定并购重组等，并且我们预计政策风向会更好）和某个热点主题龙头的大涨（科大讯飞大涨不仅点燃市场风险偏好，也抬升计算机行业的估值参考锚）带动风险偏好上行则是行情开启的推手。

近期的云技术：云产业链利润最好的环节在基础服务提供商，这个环节几乎被巨头垄断，提供 IDC 服务的公司缺乏议价权，传统软件提供商向云迁移的过程中产生了发展机会。

当下的互联网：互联网的基础是通讯，通讯技术突破决定了互联网的飞跃。目前互联网产业已经成熟，关注在 to C 有优势的领先企业。

中航证券建议长期关注三条主线：

1）人工智能及相关领域，重点标的：科大讯飞、海康威视、四维图新等；

2）消费金融及相关领域，重点标的：新大陆、二三四五等；

3）云计算及相关领域，重点标的：中科曙光、绿盟科技等。