近期关于扶持医疗健康产业的政策密集出台。

首先，中央层面。国务院支持发展重大创新、短缺药物。国务院常务会议确定促进健康服务业发展的措施，提出建立长效支持机制，进一步深化简政放权、放管结合、优化服务改革，注重利用社会力量补齐健康服务短板，支持发展重大创新药物等，以满足群众需求，提高全民健康水平。

9 部委联席开会，直指医药不正之风。“纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风部际联席会议第十九次会议暨医用耗材专项整治工作视频会”在国家卫生计生委召开。会上要求大力推行药品购销“两票制”，加大整治力度。另外，健康信息要注明来源、出处和科学依据，加强健康信息服务管理工作。

其次，各地方上也在行动。

甘肃发布社会办中医试点工作方案。甘肃省卫计委发布了“关于印发《甘肃省社会办中医试点工作方案》的通知”，标明：探索将申请举办只提供传统中医药服务的中医诊所的中医类别执业医师在医疗、预防、保健机构中执业年限要求由满5 年调整为满3 年。

江苏拟对华纳凯林进行解禁。2009年8月24日，湖南华纳大药厂股份有限公司生产的磷霉素氨丁三醇散（华纳凯林）因违法广告，被江苏省食药监局实施暂停销售措施，停止该药品在江苏境内的销售和违法广告的发布。江苏省拟对湖南华纳大药厂股份有限公司生产的磷霉素氨丁三醇散（华纳凯林）进行解禁，势必将重塑省内及国内磷霉素氨丁三醇散的市场格局。

在产业扶持政策的推动下，医疗健康产业基本面迎来反转，超出市场预期。与一季度情况相比，2017 半年度医药板块收入略有上升，净利润增速明显回暖。2017 年1-6 月医药板块收入同比增长18.73%，略高于一季度收入增速16.39%，上升2.34 个百分点。2017 年1-6 月医药板块归母净利润同比增16.60%，高于一季度归母净利润增速5.48%，上升11.12 个百分点。  　　

上半年52 家公司归母净利润增速超40%。在半年度利润增速超过40%的52家公司中，相当比重的公司是因为合并范围增加，低基数等因素实现的快速增长，依靠主业实现快速增长的大约在一半左右，分布在医疗服务、医疗器械、化学药制剂、生物制药、中药处方药等各个子领域，其中有11 家公司公布了1-9月的业绩增速。丽珠集团等13 家公司前三季度业绩预告增速超50%。已经公布的2017 年1-9月业绩预告情况，其中增长超过 50%的有13 家，包括丽珠集团、健康元、千山药机等。

对此，国金证券认为：

收入：医疗行业底部反弹，环比不断加速。从2013Q1 开始，行业收入增速首次脱离20%增长范畴开始下滑，首先是从2013Q1 化学药板块开始，2014Q1 中成药也出现了这种趋势，到2015 年创出新低（10%）。从2016Q1 开始，收入增速有所企稳，然后开始提升，加速至今。因此10%有可能成为国金证券“医保决定收入”逻辑框架的长期收入增速基准。

盈利：持续复苏，进入新局面。（1）2010 年开始的盈利下滑周期，导致行业从2011Q1 开始进入利润增速慢于收入增速状况——20%、15%；（2）2012 年开始盈利上行周期，效应逐步累积到2014Q1，利润增速首次超过收入增速，这种状况也是由于2013 年以来收入增速的下滑——15%、15%。

国金证券认为医疗行业基本面领先投资面，把握板块过度被忽视的机会。行业基本面环比改善，结构性的优质增长已经出现，未来一年是优质公司的成长时间窗口；投资面对医药板块持续忽视，容易产生预期差的行业机会。

海通证券推荐各细分领域龙头。我们持续看好刚性用药、高端消费、流通整合三大主线：  　　

1）刚性用药：优先审评、医保谈判目录等政策持续推进将加快药品准入、提高药品质量，行业龙头迎来强者恒强的大主题，重点推荐华东医药、恒瑞医药、通化东宝等。

2）高端消费：中药资源品属性带来量价齐升，重点推荐片仔癀、东阿阿胶等。

3）中长期关注两票制推行，流通行业集中度提高带来的机会。并推荐各细分领域的龙头公司，重点推荐长春高新（生长激素）、爱尔眼科（眼科医疗服务）、乐普医疗（心血管器械药品）、泰格医药（CRO）等。

风险提示：盈利周期变化的时间、政策超预期、市场系统风险、个股异常值应。