近期钢市价格趋势仍弱势向上，整体上行幅度较前期明显收缩，多数产品较月初期间价格有10至50元/吨不等的上浮，相比8月的价格涨势明显转弱。据金联创市场价格数据显示，唐山主流普方坯价格现报4010元/吨，较9月初累计只有10元/吨的上涨，中上旬期间，唐坯高价达到4110元/吨，从整体运行轨迹看，呈现涨幅回落趋势。
原料市场方面，进口矿指数价格在9月上旬和中旬经历两波比较明显的上行行情，但整体涨幅并不明显，目前62%指数价格报69.5美元/吨，较月初累计上涨3.35美元/吨。而8月价格涨势突出的焦炭产品在9月也经历一波涨幅回落行情，目前唐山二级焦价格2550元/吨，较月初价格持稳，但中上旬期间上调百元后，出货吃力下价格回降。
9月明显感觉涨势相较8月放缓，内在因素主要是一个供需阶段性配置变化的问题。从8月市场整体反应看，需求相对比较稳定，在与部分钢贸企业从业人员的沟通看，虽然8月相关经济数据并不突出，但市场基本面反应相对较好，这是导致价格持续上升的直接原因。而8月各地陆续出台针对后期供暖季期间的一系列政策意见书等内容，比较明确地预示后期供应端将继续收紧的可能，促使备货行情转旺。由于前期资源储备及市场心态的“张力”已阶段性达到较高的水平，9月市场面也急需调整，毕竟目前价格持续上涨后续动力并不充足，在中上旬期间出现震荡调整的行情实属正常。
经历8月下旬至9月中旬市场消耗，前一阶段的储备资源会有一定程度的下降。从今年不少消息看，主流产钢地区10月即将迎来环保限产高峰，后期的总供应预期必然倾向于驱紧，国庆前夕再次迎来较大规模的一波备货行情。无论市场对成材的需求，还是钢企对原料的备料，都将迎来一小波预热高潮，对期间价格的看法仍是乐观居多。
华泰证券指出，梳理统计局口径后发现，统计局未统计地条钢，但对表内钢铁产量全覆盖，且计算增速更能体现表内钢铁总量增速。今年前7月，表内钢材产量的计算负增速与地条钢出表无关，与涂镀厂关停有关。在估算2017年地条钢产量后，今年前7月表内外粗钢产量同比持平，表观需求同比持平或增长；同期供给曲线左移，需求曲线刚性或右移。需求曲线的表现与市场印象背离，或与市场长期忽视制造业投资有关。制造业投资扩张是支撑前7月粗钢需求曲线刚性或右移的主要力量，前7月制造业投资累计增速7.3%，较2017年增速高2.5%。
今年前7月，统计局数据显示生铁、粗钢、钢材累计产量分别为4.42、5.33、6.26亿吨，对应累计同比增速1.0%、6.3%、6.6%。同期，钢铁去产能继续推进，环保限产压力不减，市场关注的钢铁下游需求如地产、基建投资增速均表现不佳，而同期统计局钢铁产量高增速，与市场印象不一致。市场对表内外钢铁产量出现多个解读，但总体结论是钢铁真实产量、需求下降。对统计局产量等数据进行分析说明，并重新计算表外地条钢产量等数据，对上半年供需变化进行说明。
国家统计局在官网常见问题解答的工业统计篇中提及营业收入2000万以上的企业应向当地统计局进行申报，经过国家统计局审批相关资料（财务表、资产负债表、纳税申报单、营业执照等）后，便可入企业名录库，入库以后便可以上报数据。地条钢企业通常缺乏营业执照、纳税申报单等文件，无法申报入库，故地条钢产量未在统计局统计中。统计局对规模以上工业企业的产量进行统计，营业收入达到2000万以上即为规模以上。据测算，钢铁企业生铁、钢坯及螺纹年产量只要分别达到1.46、1.28、1.05万吨以上即为规模以上钢企，门槛相对较低，故统计局对钢铁产量几乎全覆盖，总量准确。统计局公布的同比增速涉及口径调整，与需要的总量增速不一致。
上半年以来，产能去化继续，且环保压缩产能，钢铁供给曲线左移。通过废钢总量、地条钢产能利用率等推算2017年前7月地条钢产量，得到2017年前7月粗钢表观需求4.85-4.99亿吨，而2018年前7月粗钢表观需求4.97亿吨，大致与2017年同期持平或略有增长。在供给曲线左移的情况下，△Q等于0或大于0是刚性需求曲线不动或右移的结果。
9月18日，国家发改委召开专题新闻发布会，指出要继续“加大基础设施等领域补短板力度，稳定有效投资”。根据发布会，农林水利等领域的中央预算内投资计划已全部下达完毕，发改委亦加快项目前期工作推动开工建设，基建投资执行增强，增速或企稳，可关注钢铁板块，相关标的包括三钢闽光、鞍钢股份。
据中报统计，二季度上市钢企收入3899.20亿元，同比增长16.55%，环比增长18.43%，主要由于二季度采暖季限产结束、需求较好、钢产量环比大幅增加；归母净利润290.63亿元，同比增长171.83%、环比增长36.56%，超过去年4季度创历史新高，主要由于二季度钢价环比持续上涨，而原料价格环比Q1不涨反跌，造成原料价格与钢价的剪刀差，因此钢企利润环比增长较高。
二季度上市钢企毛利率16.24%，上升1.61%，钢价-原料剪刀差明显带动毛利率上升。普钢上市钢企上半年吨钢毛利平均为706.25，同比2017年上半年增长75.95%。样本企业二季度吨钢毛利平均为788.74元/吨，环比增长28.58%。上半年吨钢净利润367元/吨，同比增长112.58%，创近15年来新高。三费率整体保持平稳，钢企盈利能力仍在增强。2018年上市钢企经营净现金流合计602.95亿元，同比上升72.72%，随着上市钢企营收增长，经营现金流在改善。上半年投资现金流出97.39亿元、同比下降25.26%，仍处于下降趋势，表明上市钢企的投资活动大幅减少，同时筹资现金流出增加，与钢企去杠杆行为吻合。综合看，钢企净现金流同比大幅增长，持续改善迹象明显。
上半年行业应收账款周转天数为9.93天，同比下降5.9%，周转能力增强；资产注入等因素使固定资产有所增长，同时长期负债持续下降，与钢企无重大资本支出相印证。上半年上市钢企资产负债率为60.51%，比2017年末下降1.59%，主要由于钢企盈利能力、营运能力增强，响应去杠杆号召等，钢企资产负债表持续改善。
招商证券认为，上半年北方钢企收入、利润无论是同比还是环比增幅均超南方钢企，主要由于北方钢企冬季采暖季限产影响一季度产量，二季度钢材产量环比有所增长。而南方钢企毛利率比北方钢企高2.6%，三费率比北方钢企低1.9%，盈利能力、营运能力显然高于北方钢企。目前库存仍处于低位，钢材价格受预期影响略有回调，但需求仍在。供给端下半年环保为影响供给端的最大变量，采暖季环保限产时间和范围均比去年有所扩大。供需紧平衡将带来下半年钢价高位震荡。预计下半年上游铁矿石价格仍维持低位，成本红利仍在利好钢铁行业盈利，预计三季度钢企利润环比增加15%-20%。基于催化剂，业绩确定性，安全边际三大思路，推荐华菱钢铁、柳钢股份、南钢股份、宝钢股份、久立特材、三钢闽光、太钢不锈、新钢股份、马钢股份等。
国信证券表示，上半年受益钢铁行业供给侧结构性改革，钢铁行业景气持续，产业链条利润分配倾向于钢厂端。26家钢铁上市公司合计实现营业收入同比增长8.7%，实现归母净利润同比增长128.1%。行业资产负债率下降至60.5%。钢铁企业现金流充沛，资本结构健康发展。行业高盈利已持续四个季度，板块经过8月的调整估值重回较低水平，行业盈利的持续及高分红的预期使板块存在估值修复空间。
9月，唐山地区在全市开展环境深度整治攻坚月行动，各县（市、区）继续执行三项气态污染物攻坚措施，停限产力度不低于8月，月初复产的高炉或将陆续停产。临汾也已开始执行限产，主要流通钢厂日影响产材量在1万吨左右。《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》提出：实施焦化钢铁等行业产业升级改造；深化钢铁企业污染治理；加快重点企业铁路专用线建设；实施工业企业错峰生产和运输等。
9月是钢材消费的传统旺季，工地赶工现象延续，需求端有望保持平稳，基建投资带来的支撑效应或逐步显现。供需平衡，叠加目前较低的库存水平，钢价有望继续保持较高水平。建议从三角度进行选股：关注环保压力较小地区钢铁企业；关注负债率较低企业，分红预期较高；由于吨焦利润较高，可关注焦炭自给率较高的企业。建议关注华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份、马钢股份、柳钢股份、南钢股份和特钢标的大冶特钢。
浙商证券表示，钢铁股机会（普钢）需要等待，主要担心两个因素：唐山等地限产政策不稳定和中美贸易战带来的系统性风险，现在看，负面影响比预期的要来的大。
对环保限产的看法：1、市场传言一，今年蓝天保卫战的空气指标双降目标由5％下调至3％，基本属实，生态环境部8月文件中有陈述，近期又重新进行关注。2、传言二，环保限产完全取消，这是不属实的，但各地限产可能不规定具体比例，要根据大气指标进行督察，给地方政府更多灵活性。以唐山为例，生态环境部不给具体限产比例，但会根据大气指标和空气排名进行督察，各地自行制定限产比例。3、环保限产有边际放松迹象，但总体偏紧。环境规划院专家预测，今年冬季空气会比较差（北方冬季空气确实也不好），所以虽然目标下调至3％，但由于去年空气质量好，基数低，今年执行难度不一定比去年要容易。再说，不制定限产比例不是说不进行环保限产，而是通过空气指标监测来灵活督察，交由地方政府自己安排限产方案，由于关系到地方政府的政绩考核，所以操作起来还是比较严的。4、汾渭平原和长三角区域可能要比2+26要严，因为去年没有限，今年大气指标下降要求将会超过3％，对产量的影响比去年要大。
整体看，环保限产政策对价格的边际效用在递减，重点关注生态环境部9月下旬对采暖季限产的最新规定，普钢机会继续等待，建议关注油气管道和特钢标的的机会，推荐常宝股份和大冶特钢。
爱建证券认为，从7月截止当前钢厂利润看，三季度业绩有望超过二季度再创新高，将对板块起到一定支撑作用。唐山9月限产文件的最终出炉提振期现市场信心，现货钢价止跌反弹逼近前高。行业相对估值经历从8月20日高位回落到波动区间的中端位，短期跟随大盘波动趋势难改，在外围贸易争端加剧以及国际避险情绪升温背景下，板块后期仍需旺季下游需求证实的催化剂来发酵行情。
当前行业逻辑在下半年基建需求是否能企稳对冲宏观政策微调下可能更严厉的地产调控，及钢铁供给端是否能在环保限产下再度压缩，对此保持谨慎乐观的预期并给予行业“同步大市”的评级。建议投资组合：宝钢股份、方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份。
国泰君安表示，政策宽松基调不断得到确认：7月23日国常会明确“积极的财政政策要更加积极”，7月31日政治局会议强调“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”，市场对需求“断崖式”下跌预期已得到修复。判断政策宽松在下半年将逐步落地，“补短板”和合格PPP项目的放行给基建带来增量，而专项债发行的提速已开始显现端倪；房地产销售在期房和现房价差维持的情况下韧性较强，销售和紧信用约束迫使开发商采取高周转模式，支撑地产新开工。伴随需求旺季和政策稳步落地，需求边际或超预期。
2018年钢材社会库存量低于近三年历史同期水平，截至8月底的钢材社会库存995.88万吨，较2015-2017年均值高1.5%（或15.11万吨）；考虑到过去3年地条钢存在所产生的隐形库存，今年库存处于历史低位。从钢厂库存看，绝对低位的钢厂库存已成钢价的重要支撑，截至8月底的钢厂螺纹钢库存181.11万吨，较过去3年均值低30.65%（或80.05万吨）。随着冬季限产到来，整体钢材库存上升的动力不足，钢价存在较强的支撑。
今年陡峭的钢材库存去化曲线和不断上行的钢价印证钢材供需处于紧平衡状态，而近期钢价回调释放前期钢价过快上涨风险。不同于市场认识，秋冬季限产将严格执行：从近期进行的汾渭平原环保督察和9月唐山继续实施限产看，环保政策无放松迹象；而整治“一刀切”更多是针对钢铁下游，这将减轻需求受环保的影响。伴随需求旺季到来和增量需求的落地，钢价在短期调整后将重拾升势，钢价在旺季有望更旺。另外，10月开始的“2+26”城市错峰限产新增天津、邢台为限产50%的城市（两市产能合计2916万吨/年），同时新纳入蓝天保卫战计划的汾渭平原地区和长三角地区占全国钢铁产能的比例超过14.5%，参考去年限产情景，钢铁供给侧将继续收缩，钢价仍有继续上涨空间，3季度钢铁股盈利稳中有升。重点推荐盈利确定性较高的华南、华中地区长材龙头钢铁股：三钢闵光、韶钢松山、方大特钢；同时推荐低估值标的柳钢股份、华菱钢铁，从公司质地、管理能力角度推荐宝钢股份；港股重点推荐中国东方集团。
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