近期，国内尿素价格大幅上涨,目前山东地区中小颗粒主流市场价格已 经超过2200 元/吨,较9 月初价格上涨超过200 元/吨,较去年同期价格上涨超过500 元/吨。

印度最新招标附加条款排除伊朗货源,新增了不保证向受制裁国家货源付款的附加条款，而根据最新消息此次招标将伊朗工厂货源以及来自伊朗的贸易商货源完全排除在可选货源范围内。此外受美国对伊制裁重启事件影响， 8 月份第三次印标尚未全部完成对伊朗货源的付款结算。

国际和国内尿素市场迎来爆发： 受上述事件影响，国际尿素价格近日大幅上涨，中东和埃及离岸价格上涨至 340 美元/吨以上。而根据百川资讯消息，目前国内尿素出厂价较节前涨幅达到百元以上至 2150-2200 元/吨。

伊朗货源缺席国际尿素市场将促使国内价格和国际价格接轨： 2017 年伊朗对外出口尿素约 274 万吨，在全球贸易量中占比约 8%，我们认为后期到岸成本较低的伊朗货源的缺席必将大幅提升中国及中东尿素向印度和东南亚等地的供货机会，叠加四季度国际市场的旺季，国际价格将与国内价格接轨并共振向上。根据 10 月 5 日 MMTC 标购结果，东海岸最低 CFR356 美元/吨，预计按照 340 美元的离岸价格和 6.86 的人民币汇率计算，扣除到港口运费和港杂费后，对应的山东地区出厂价格至少在 2150 元/吨以上。

国内尿素气头装置停产提前。由于去年国内取暖季天然气供应出现缺口,导致11 月下旬开始国内工业用气大幅首先,尿素、甲醇等气头装置开工率大幅受限, 导致尿素、甲醇等产品价格大幅上涨。随着9 月中旬中石油宁夏及新疆塔石化天然气尿素装置的停车,今年预计国内气头尿素装置将于10 月底前全部停产, 目前国内气头尿素装置占国内尿素总产能大约20%左右,届时国内尿素开工率将大幅受限。同时,进入取暖限产季后,国内煤头尿素装置开工率也将受到限产等因素的影响而下滑，国内整体尿素供应将进一步趋紧。

西南证券认为，国内尿素持续去产能。经过2015-2017 年的国内尿素市场的供给侧改革,国内尿素供需格局发生了深远的变化。据隆众石化统计,2018 年我国尿素总产能为8127 万吨,其中有效产能为6828 万吨,停车产能为981 万吨,未来可能退出的产能为318 万吨,因此有效产能占比已经达到80%以上。今年以来国内平均日产量为13.9 万吨,而去年同期为14.9 万吨,尿素供给继续收缩。目前国内尿素企业库存和港口库存水平较去年分别下降40%和50%以上,在四季度海外尿素价格上涨、冬储备肥的需求带动下,以及国内供给受限等因素的影响下,我们看好尿素价格持续上涨。

光大证券认为，看好尿素行情强势维持： 近几年国内有效尿素产能大幅收缩至 7400万吨左右，根据卓创资讯消息，目前国内全行业开工率和气头开工率分别维持在 55.10%和 52.90%的低位，可统计企业库存和主要港口库存分别维持在 55 万吨和 28 万吨左右的低位，我们认为后期取暖季限产叠加冬季天然气供应紧张影响， 虽然伊朗货源缺席国际市场后有望打开国内尿素出口套利空间，但是供给偏紧下预计后期国内需求将与出口套利激烈博弈， 继续看好四季度尿素维持强势行情。

根据公开市场资料总结，相关标的包括：华鲁恒升（氨醇平台盈利受益油价突破向上，肥料功能化项目投产后净新增 70 万吨尿素产能至 180 万吨）、阳煤化工（ 450 万吨尿素产能，寿阳化工 20 万吨煤制乙二醇注入增厚业绩）和鲁西化工（ 90 万吨尿素产能）。