消息：

统计局消息，中国9月CPI同比升2.5%，创7个月新高，预期2.5%，前值2.3%。其中，城市上涨2.4%，农村上涨2.5%；食品价格上涨3.6%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨2.7%，服务价格上涨2.1%。此外，中国9月PPI同比升3.6%，创5个月新低，预期3.5%，前值4.1%。

点评：

9月PPI环比上涨0.6%，然而考虑到高基数，同比继续回落至3.6%，创5个月来新低。PPI的同比上涨主要受到国际油价、国内煤炭等工业品价格上涨影响。

国内工业品价格上涨主要是供给侧限产等因素所致。但是供给端对价格上涨推动在逐步减弱，而地产、汽车等需求逐步回落。预计后期工业品价格将从供给端转向由需求端主导，需求不足使得PPI同比难改下行趋势。

对于CPI，如果剔除食品和能源影响，9月CPI同比却下行0.3%。这说明看似“升温”的通胀主要是食品和能源两个方面驱动。前者是需求端上升所致，但是具有短期性。后者主要由供给端所致，影响也是不可持续。

受“中秋、国庆”双节影响，肉、蛋需求增加，价格上涨幅度较大，使得CPI依旧坚挺，创7个月新高。然而，鲜菜涨价具有较强的季节性和短期性，影响在后期或将逐步消退，猪肉价格下跌预期也在增强。因此尽管CPI上升，但是后劲不足。

9月份汽油和柴油价格分别上涨21.2%和23.5%，合计影响CPI上涨约0.40个百分点。国内油价上涨主要是受国际油价上涨影响，但是影响将会逐步减弱。

“供给端”对价格的影响力度在减弱，后期价格影响因素将切换到“需求端”。当前国内经济下行压力较大。在经济承压、需求放缓的背景下，通胀压力短期上升后长期仍趋于回落，因此无需担忧经济通胀风险。

对于资本市场而言，受海外风险扩散影响，近期A股连续多日下跌，短期应以避险为主，可观察局部的涨价行情。

根据公开市场资料总结，相关标的包括：中国石化、中曼石油、温氏股份、中国石油。