【博览财经研报】博览财经明确指出，资本市场的“政策温度”大幅提升，气候环境已经变得“相对宜居”，行情也正式从“短中期‘全面翻多’”，升级为“中长期上涨大趋势确立”！

要想在当今这个“中长期上涨大趋势已经确立”的市道“混个温饱”，主要还得把握住国内政策主轴，跟随决策层指引的大方向，才是“生存法则”!而市场炒作重心正在转向创业板，而在中长期持股结构中可以考虑继续跟进与上述板块相关ETF品种。

而就在政策“呵护”的同时，证金、汇金、保险、社保等大资金则早已开始对各种指数相关的ETF品种“下重注”，而创业板则由于“估值已经逼近美国同行”的水平，盈利增速有也有望“触底回升”，正在“迎接”更多增量资金的“青睐”！

史上最牛的“净申购”

在股市低迷的同时，包括保险、证金、汇金、社保等各路资金却逆市申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF，股票型ETF过去一个月（2018年10月8日到11月7日）净申购规模在480亿到490亿之间，在各路资金的簇拥下，股票型ETF规模呈现加速攀升势头2004年中国有ETF以来，史上最牛的1个月时间（净申购份额和规模最大）。其中，华安创业板50ETF逆袭问鼎龙头。

从近一月基金份额净申购的排名看，今年遭遇大幅调整、弹性较好的创业板指受到资金的青睐。

数据显示，华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、广发创业板ETF三只跟踪创业板指相关指数的ETF基金份额皆受到资金的净申购，华安创业板50ETF单月净申购份额高达62.7亿份，单月总份额增幅高达40%以上。

证金、汇金、保险、券商青睐ETF

从这类型基金的持有人看，保险、证金、汇金、社保等各路资金的身影频现。

以华夏上证50ETF为例，今年中报数据显示的基金前十大持有人中，中央汇金投资有限责任公司持有份额为67.46亿份，占上市总份额比例高达49.53%，为华夏上证50ETF的第一大持有人。

而从最新三季报披露的数据显示，华夏上证50ETF的机构持有人份额仍为67.46亿份不变，但由于基金总份额增速较大，该机构持有人的份额占比降至43.47%。

从另一投向港股的ETF龙头--恒生ETF的半年报的持有人看，险资成为配置恒生ETF的主要拥趸。

创业板泡沫充分出清，正在迎来“更多青睐”

1、创业板盈利增速接近历史均值水平。

以最新的成分股来看，创业板指前三季度净利润为450亿，盈利增速达15.5%，盈利增速接近历史均值水平。

且更为重要的是，风险个股的亏损规模和股票数量已显著下降，对板块盈利负向拉动的力量正在逐步减弱。

具体来看，成分股中仍有5支个股亏损，相对调整前的8支亏损有所减少；同时，亏损的总规模为8亿元，较调整前的亏损45亿元大幅减少。

大幅亏损个股的剔除，正在加速尾部风险的出清，创业板指的内部结构得到持续优化，进一步回归历史正常水平。

创业板指100支成分股中：30支200亿以上股票中位数增速30%，维持较高的增速水平；

从创业板指三季报的业绩来看，总体盈利仍处于从17年Q4的-39.7%稳步回升的过程中，基于创业板指数每季度调整一次成分股的高频率，板块尾部个股风险将加速出清，明年随着中国宏观经济的企稳回升，相信创业板指公司的盈利水平将进一步修复。

2、估值首次与纳斯达克指数接轨。

创业板指在此前的调整中创下了历史估值新低，当前创业板指动态市盈率为28.3倍。

与海外科技龙头指数纳斯达克100指数相比，创业板指相对纳指100的相对PE从15年创业板泡沫时期的7.6倍调整到当前的1.1倍，相对估值首次与纳指100接轨，创业板指已经不再比海外“贵了”。

回顾美国纳斯达克指数2000年泡沫破灭后，板块长期估值中枢稳定在30-40倍之间。

对比当前的创业板指，在经历3年多，超过70%的调整后，当前估值PE(TTM)为28倍，估值水平已创历史新低，泡沫充分出清，无论是相对国内大盘指数还是相对美股纳指，创业板指当前位置已经具备较高的吸引力了。

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