【博览财经分析】就在遭遇美国的狙击,英国、德国、澳大利亚、新西兰相继“歧视”华为的商业运作的时候,华为则已在葡萄牙、意大利、摩纳哥等“新市场”接连斩获新订单,虽然短中期遭遇挫折,但中长期看,以5G为代表的高科技行业、及其产业链,正在获得高速增长的空间!
华为事件的背后,影射中美此间谈判的前景,也就是影响全球经济的前景。恰好,孟晚舟案件的庭审是北京时间周一(10日)晚,所以,美股走势成为A股对事件判断的先行指标。
博览财经认为,“华为事件”虽然打断了行情的节奏,但并没有动摇本内参对中长期行情的信心!近期,最为关注的是周一晚加拿大庭审是否放人,因美盘是北京时间周一的晚上,美盘的走势代表了国际金融市场的判断。因此,A股如何行动,就有了选择:
其一,周一行情大约会承接上周五走势,基于消息不明确下的弱势,不排行情再次下挫,回补上周一的缺口。
其二,周二依照看美股走势,决定是加仓,还是减仓,也就是周一晚上孟晚舟是否被释放的消息确定后,正好是美股开盘。
简单说,周一少动、轻仓者不动,周二看美股,来决定操作方向。
而从中长期看,无论即期的华为事件究竟是按照“中兴事件”的节奏走,还是另有新变化,但有一点是可以肯定的,在外部压力的摧折和打磨之下,国内相关高科技产业发展的扶持政策只会更加有力度,相关行业在国内市场需求蓬勃发展的推动下,不会出现“逆流”,因此,相关产业的投资机会值长期跟踪!
随着全球整体数据流量的激增,我国5G产业将迎来大规模的需求增长——
数据来源:公开资料整理
预计截止2020年,我国仅基站规模就将达到千亿市场,整体5G产业市场前景非常广阔。预计截止2030年,5G将带动6.3万亿元的直接总产出和10.6万亿元的间接总产出。并且随着商业化进程的进一步推进,我国5G产业的产出结构也将出现一定程度的转化,其中5G信息服务商的产出将随着基础5G设施的普及在未来出现大幅度的增长。
工信部也早已表态加快推进5G,适时发布频谱规划和商用牌照。
随着孟晚舟事件发酵,美国将一切为了利益的一面展现出来。华为5G被“围剿”的背后,本质上是无法避免的5G之争。
尽管英国电信已将华为从其核心5G网络竞标者名单中移除。但其高管仍表示,“华为是目前唯一一家真正的5G供应商”,其他公司还需要努力追赶。
随着2018年华为的营收将首次超过1000亿美元,相信在这场5G之争中,拥有核心竞争力的华为能越挫越勇!
华为再下一城,“围堵”计划难成功!
据香港《南华早报》12月6日报道,华为已和葡萄牙最大电信运营商Altice签署一份合同,为后者提供网络升级的设备和软件,以在2019年实现支持商用5G标准。
《南华早报》报道截图
报道称,这是华为获得的第23家全球网络客户,从而巩固其全球最大电信设备制造商的地位。
与Altice葡萄牙分公司的协议,是华为与其5G客户的最新一笔交易。截至目前,华为在欧洲、中东以及亚洲已经分别拿下15家、5家和3家客户,使其超越诺基亚和爱立信,成为下一代电信技术的领先供应商。
9月初,摩纳哥电信和华为正式签署了5G合作协议。仅仅三周之后,摩纳哥电信就开始全国范围内的5G网络部署。
摩纳哥电信和华为签署合作协议,图自华为网站
同月,意大利两大运营商TIM和Fastweb宣布,该国首个符合3GPP标准的5G基站正式投入商用,而为其提供通讯设备和技术的,正是华为。
意大利副总理兼经济发展与劳动部部长路易吉·迪马约应邀出席启动仪式,并亲自按下首个5G基站启动按钮。TIM与Fastweb计划在巴里和马泰拉市部署5G商用网络,并在2018年底覆盖两座城市里75%的人群。
迪马约按下5G基站启动按钮,图自华为网站
此外,在华为的支持下,中东地区也将很快迎来5G技术带来的便利。
11月29日,华为全球无线网络营销和解决方案副总裁穆罕默德·马德库尔在演讲中表示,中东北非地区,尤其是一些海湾国家,将会是全球率先部署5G网络的市场之一,其中华为计划于2019年在阿联酋首先开展5G商用部署。
结合目前的市场信息和产业链进度,预计商用牌照有望在2019年下半年颁发。在商用初期,国家政策有望成为5G网络建设的核心驱动力。随着5G完成基本覆盖实现规模商用之后,新终端和新业务的大规模涌现有望进一步推动5G网络发展。根据GSMA预测,2018~2020年,全球移动运营商将会投资超过5000亿美元用于移动资本支出(不包括频谱收购)。5G时代,我们预计我国移动通信市场有望继续引领全球。
2018年4G规模建设进入收官之年,运营商资本开支创4G周期新低,运营商收入增速、行业公司整体收入利润增速、行业估值、机构配比等均接近历史底部区间。另一方面,运营商移动及宽带用户总数接近天花板,人口红利逐渐消退,“提速降费”、“取消漫游费”等政策,以及流量投入持续高增长,带来运营商收入与投入需求不匹配,旧秩序亟待被打破。受中兴禁运事件和中美贸易摩擦扰动,板块未呈现发牌前提升预期表现,板块达到阶段性低点。
在此背景下,5G投资需要在不确定性中把握确定性机遇。对比3G/4G投资,5G逻辑不仅仅是政策推动产业,更是运营商内生动力驱动。明年全球中美日韩率先进入5G预商用阶段,5G从之前的主题向产业落地阶段跃进。通信行业在5G拉动下,行业整体Capex进入新一轮上升周期,行业投资价值凸显。5G中国从跟随到引领,全球通信产业链上游不断向中国转移。5G商用时间紧迫,技术方案和产业链尚存不确定性,建议优先把握确定性投资方向。通过对3G和4G建设周期分析,主设备、无线厂商、光通信厂商在建设初期的业绩弹性明显,整个通信产业链估值也在建设第一年提升明显,可以重点关注。
2019年国内开始试验网建设,市场关注度较高
根据5G网络频谱全球许可进展报告,至2018年7月底,42个国家的监管机构正在考虑为地面5G业务引入某些频段、就5G频谱划分进行公开咨询,有的已为5G保留频谱、有的已宣布拍卖频率计划或已为5G分配频谱,5G商用正在开启。
国内三家运营上已经获得实验频谱资源的分配,三家运营有望在2019年开始规模实验网络的建设,市场对5G网络的建设的关注度很高。但是2018中兴通讯事件对通信行业的影响很大,2019年中美之间的摩擦也将会对通信板块形成重大冲击。
2019年重点关注5G商用带来的投资主题。美国在2018年11月份开启毫米波频谱拍卖,韩国将在2019年3月实现全国5G商用,中国预期2020年初或者2019年下半年下发5G商用牌照。我们认为,5G商用带来投资机会重点关注消费电子领域中滤波器、手机天线产业链以及PCB产业中受益5G基站建设的公司。
国内三大运营商的资本开支有望迎来好转
近年三大运营商投资4G网络时期,2013年-2015年资本开支不断上升,投资增速分别为20.5%、11.4%、16.4%,2015年的资本开支达到4386亿元,达到历史的高位。但是之后三家运营商的资本开支开始下滑,2016年到2018年资本开支的增速分别为-18.8%、-13.4%和-5.6%。2018年的资本开支只有2911亿元。2019年三家运营商开始5G规模试验网建设,特别为是未来5G规模网络建设,整个行业的资本开支将迅速上升,对通信设备整个行业迎来重大的机遇。
全球5G竞赛,5G拉动运营商加大资本开支。近期,美国进行了第一阶段的频谱拍卖,美国将继续实施积极的5G频谱战略,旨在促进美国在5G技术(应用)方面占据优势,频谱拍卖有望促使全球5G产业链加速成熟,整体进程有望提前。根据此前工信部发改委发布的信息消费计划,2020年国内5G确保商用,我们认为,5G仍将是未来三到五年通信行业确定性的投资大主题,虽然受中兴禁运事件有所影响,但全球5G竞赛以及国内各项政策和进程如期进行,后续5G作为信息网络基础设施新动能将拉动上下游投资,催生大量投资机遇。
行业整体估值水平处于历史中低位
从2008年至今,通信行业整体估值最低到达过30倍以下,目前处在34倍左右,处于历史中低水位,历史估值较低的时刻分别在3G、4G发牌前夕,目前5G频率规划已接近完成,我们预计2019年大概率发放5G商用牌照。细分领域来看,根据wind一致预期,估值相对低的有光纤光缆(13倍)、IDC(34倍)和专网通信(36倍)、估值较高的有射频(116倍)、光器件(41倍)和物联网(41倍)。
5G投资周期,重点关注行业的龙头
考虑到全球及国内实验网的5G频谱资源的分配、全球主要国家5G商用时间表出台、部分国家开始的5G规模招标, 2019全球进入5G投资的周期。在5G投资周期中,重点关注系统设备商的龙头公司。
看好国内5G发展,坚守龙头白马。国内5G发展如火如荼,三大运营商在一些重点城市搭建5G基站,预计在今年年底将开展全面测试,同时华为等大型手机厂商也将在2019年初展示5G手机,我们认为5G作为下一代信息网络的基础设施,其高可靠、低时延、大容量、高速率等网络性能特征有望催生出大量全新应用,同时运营商资本开支也有望重新增长通道。
网络可视化,在全球网民数及移动用户数持续增长、网络基础设施建设步伐加快和信息消费旺盛的环境下,全球网络流量数据快速增长,全球网络可视化产品市场有望迎来一个扩张期。光模块,国内数据中心与北美差距较大,未来三年或将成为新的需求中心,互联网流量呈现爆发式增长,电信运营商对光网络进行扩容升级是必然趋势,5G承载网对光模块的需求相对于4G网络将有明显提升。
把握光通信确定性拐点投资机遇,寻找无线侧投资真成长黑马。关注光通信、IDC&云计算、物联网等流量增长推动下高景气细分行业及5G早期受益领域。2019年5G建设落地,承载先行,光通信存在确定性投资机会。无线射频弹性较大,但仍存在不确定性,把握主题性及边际改善投资机会。流量激增带动信息基础设施需求方兴未艾,IDC作为云计算、大数据业务承载的实体,有望受益于网络流量的快速发展。物联网作为流量增长的来源之一,正处于“网端”放量的进程,并由量变向质变转化之际。
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