周二（12月11日），文化传媒板块全线反弹，华谊嘉信、广电网络、骅威文化、乐视网等多只个股涨停。消息面，阿里集团增持阿里影业股权，由目前的49%提升至约50.92%。传递行业否极泰来的积极信号。

知识产权的付费与深度商业化获利符合国家政策导向与产业升级方向。整个传媒板块，将沿着这条主线回归到，以具有优秀研发、创作或服务能力的细分龙头公司为主导的产业升级与工业化中。

投资观点：

 1、知识产权保护与付费是长期成长赛道

目前整个传媒行业受到政策监管力度不断加强，但加大知识产权保护是目前以及未来我国的持续发展方向，知识产权的付费与深度商业化获利符合国家政策导向与产业升级方向。

在此背景下，大批影视、图片、文学、音乐等版权运营与服务的公司业务规模也将快速扩张，行业龙头地位逐渐显现。整个传媒板块，将沿着这条主线回归到，以具有优秀研发、创作或服务能力的细分龙头公司为主导的产业升级与工业化中。

2、游戏行业政策底明朗，寻找确定性投资机会

游戏方面，政策限制聚焦于防止青少年的沉迷方向，并未以游戏本身作为整治对象，目前市场普遍预计2019年一季度版号审批有望正式恢复，将有助于行业短期的爆发。具有出海经验的头部以及专注垂直细分特色的企业在政策端的明朗下带来估值修复。

长期看，由于国内流量红利的枯竭以及商业模式短期无法突破，国内游戏行业只能依靠技术创新打开行业空间的天花板。而最有可能短期内落地的新技术无疑是云游戏。

3、影视行业监管加强，短期风险提升

影视内容行业由于政策监管加强，影视公司的内容生产，及合作明星的风险均明显提升，这将限制影视公司的内容创作、降低产量，影响后续业绩增长。因此短期内影视内容公司边际恶化，风险提升明确。长期看，相关政策将提高企业经营成本，促使市场出清，利好行业龙头，有利于行业整体工业化升级。

    4、贺岁档有望助力全年票房创新高，或缓解影视股的悲观预期

2018年11月25日，今年国内电影综合票房已超过去年全年总票房（558亿元）。12月的贺岁档有多部优质影片上映。根据往年票房数据，2013-2017年贺岁档综合票房占全年数据的比重平均为9.18%，假设2018年贺岁档上映影片质量符合预期，则2018全年综合票房有望超过600亿元大关，今年十一档表现不及预期所带来的悲观情绪将得到缓解。

相关标的：视觉中国、捷成股份、华谊兄弟、华策影视、完美世界、游族网络。