周三（12月12日），汽车零部件板块掀起涨停潮，京威股份、光启技术、西菱动力等多只个股涨停。

零部件板块或在明年二季度迎来业绩与估值的双底，甄选优质资产，把握全球化、国产化、科技化细分龙头是关键。

投资观点：

1、中美停止升级关税，利好出口型零部件企业

由于美国是中国零部件出口第一大国，中美贸易摩擦缓和有助于国内零部件出口业务占比大的企业业务增长。

据乘联会数据，2017年中国对美出口零部件金额约170亿美元，约占零部件出口总金额686亿美元的24.8%；自美国进口零部件金额约28亿美元，占零部件进口总金额388亿美元的7.3%。对美出口业务占比较大的公司有望受益于贸易摩擦缓和。

但由于中国整车对美出口占总出口及总产量比例都很小，美国进口车关税若降到正常水平，可能会加剧竞争，或为国内主机厂带来压力。

2、零部件板块盈利下行，或在明年二季度触底

2018年受购置税退出带来的高基数和居民高杠杆率挤压汽车消费影响，乘用车销量增速呈现负增长。下游整车景气程度将向上游零部件传导：一方面，零部件供应商整体订单量与下游销量同步减少；另一方面，整车降价促销或存在对上游零部件压价意向，零部件销售价格下降。

双重压力下，零部件板块盈利下行，2018Q3零部件板块平均净利率为7.1%，盈利仍处于下行通道，在2019年Q2触底。

3、甄选优质资产：全球化、国产化、科技化

全球化：我国拥有全球最大的乘用车消费市场，国内生产的乘用车陆续将零部件进行本地化生产，培育起一批优质的零部件公司。目前，首批走出来的企业已经在国内市场取得较高的市场占有率，并积极布局海外市场，打开更大的市场空间。例如汽车玻璃龙头福耀玻璃，国内市占率超过60%，新建的北美工厂已逐渐释放产能。

国产化：伴随着国内汽车市场扩容，产品竞争力较强的零部件供应商将重塑行业竞争格局，它们把握机遇拓展新客户，逐步实现进口替代，市场份额持续提升。

科技化： 2018年预计ADAS装配率已达16.4%，实现单项功能的零部件技术日趋成熟、价格逐渐下降，已开启商业化应用。与此同时，受益于新能源汽车行业高速增长及节能减排标准加严，轻量化产业快速发展。纯电动汽车重量若降低 10kg，续驶里程则可增加 2.5km；汽车整备质量每减少100千克，可降低油耗0.3L/百公里。

相关标的：德尔股份、星宇股份、宁波高发、中鼎股份、三花智控、银轮股份。