战略方向：公司是全球最大的光伏单晶硅片、电池片和组件生产商。历经多年的发展，隆基在低成本单晶硅片以及高效单晶组件的发展逐步建立了技术优势。截止 2018年，隆基已将旗下单晶硅片和组件产能分别扩张至 28 吉瓦及 8.8 吉瓦，同时在单晶硅片市场获得了超过40%的市场份额。

市场预测2019-21 年市场对于单晶硅片的需求分别为 69/88/109 吉瓦，对应 2018-21 年的年均复合增长率为 34.3%。在 PERC 电池片产能端，由于 PERC 电池片产能释放显著快于单晶硅片的产能增长，单晶硅片的供应将在 2019-20 年持续呈偏紧状态，而供应紧张的局面将随着新建产能的投放在 2021年开始逐步缓解。基于上述判断，预期行业领先的单晶硅片厂商将在 2019-21年维持满产满销状态。

投资要点： 

（1）预计上半年公司挖机销量增速达 32%，市占率提升近 4pct（东吴证券） 

上半年挖机行业销量增速达14%，市场份额不断向龙头集中，预计三一挖机销量增速达 32%，市占率提升近4pct （其中6 月行业增速 6.6%，三一增速 17%+）。高端产品大挖迅速替代外资，1-5 月三一的大挖市占率提升 5.3pct，其中由于SY485H机型的热销，40t以上大挖市占在上半年大幅提升 13pct。我们认为在产品结构的优化下公司利润弹性大，同时高端产品在国内的竞争力大幅提升后，海外成长逻辑兑现可期。

（2）核心主营下半年仍有需求弹性，利润有望持续释放（中银国际证券） 

上半年基建和房地产固定资产投资分别同比增加约 3.0%、10.9%，主要下游基建投资一季度开始出现边际改善，上半年出台的专项债新规可缓解基建项目资金不足的困境，在加强逆周期调节背景下下半年基建投资增速会进一步回升，而房地产投资增速上半年仍处于较高水平，政府的调控将以稳为核心，下半年投资预计将平稳回落，工程机械主要产品下半年需求仍将较旺盛，销量较难出现持续大幅下滑，挖掘机、汽车起重机销量会维持在高位，混凝土机械销量会继续保持较高增长。 而公司作为行业的绝对龙头，下半年三大产品的销量增速会更高，利润弹性有望持续释放。

（3）重磅回购彰显发展信心，传递积极信号（东吴证券）

公司于5月 7日发布回购预案，拟以不低于人民币8亿元且不超过 10亿元的自有资金回购公司发行的A 股股票，回购价格不超过14 元/股。截至2019 年6月底，公司已累计回购股份 4830万股，占公司总股本的比例为0.58%，交易总金额为6亿。 本次回购的股份70%用于员工持股计划，30%用于股权激励，将促进公司长期稳定发展。

核心逻辑（东吴证券）：预计公司 2019-2021年净利润分别为 105亿、121亿、133亿，对应PE分别为 11、9、8倍，给予“买入”评级。给予目标估值 15 倍PE，对应市值 1575亿，目标价18.8 元。给予“买入”评级。