7月29日，广电总局发布新一批游戏版号，20款游戏拿到新游戏版号。

招商证券认为，随着5G商用牌照的发放，5G将逐渐进入放量阶段，叠加国家通信政策利好以及游戏市场的回暖，云游戏将是大势所趋。

投资观点：

（1）游戏版号审批重启，行业增速维持回升趋势（中银国际《传媒行业2019年中报前瞻：游戏或边际改善，影视、营销仍需等待拐点》-20190718）

2019年，在游戏版号审批重启之后，新游戏上线有望带来增量，行业收入增速维持回升的趋势。2019年二季度整体业绩同比增速预计较一季度提升。另一方面，在“总量控制、鼓励精品”的游戏版号审批新政以及用户对于游戏品质要求越来越高双重因素推动下，游戏行业头部化有望加剧，游戏行业盈利能力或将提升。头部精品游戏研发运营商市场份额有望提升，业绩增长的确定性相对更强。

（2）5G助力云游戏破除发展瓶颈（招商证券《5G时代，手游正飞向云端——5G下游应用主题系列报告之一》-20190718）

游戏行业发展和通信技术进步一脉相承。从互联网浪潮开启后的页游，到4G爆发后的手游，再到5G时代来临后即将爆发的云游戏，都体现出通信技术对游戏产业发展的决定性推动作用。

网速一直是限制云游戏发展的原因之一。美国onlive、中国云联科技、日本神罗科技，先后推出过云游戏服务，但是由于网速限制，反馈并不好，均在短短几年内解散。高速的5G将解决困扰云游戏发展的网络瓶颈问题。5G超低时延的特性使得云游戏在移动端的普及成为可能。

（3）云游戏将带来盈利模式、产业链分成两大变革（招商证券《5G时代，手游正飞向云端——5G下游应用主题系列报告之一》-20190718）

云游戏将重塑商业模式，新增变现渠道订阅收费带来二次扩容。

游戏盈利模式改变，游戏订阅将是大势所趋。作为云计算与游戏订阅制的结合，云游戏提供的是流媒体游戏内容，整个过程在云端进行，让用户能够突破硬件的局限，更便捷的即时操作复杂游戏。从全球游戏收入规模分类来看，随着云游戏的兴起，预计游戏订阅收入占比有望持续提升，2017全球游戏市场中游戏订阅收入占比8%，预测2020年游戏订阅收入占比有望达到13%，2025年有望达到26%，硬件及游戏收入占比会有一定程度的下滑。

同时，云游戏将推动产业链环节、各环节的市场规模和产业链付费模式发生根本性变革：硬件份额被挤压，研发商份额提升。游戏发行商的收入受到影响，拥有云计算技术的竞争者将会处于优势地位。

相关标的（招商证券《5G时代，手游正飞向云端——5G下游应用主题系列报告之一》-20190718）：完美世界、顺网科技、游族网络、迅游科技、盛天网络、三七互娱。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。