【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 兴业证券指出，2021年来骨科耗材集采已实现各细分板块全覆盖，外资已逐步退出市场，国产化率快速提升。在集采价格降幅不断温和背景下，国内骨科公司正迎来集采政策出清后的拐点，龙头将穿越周期继续实现增长。 1）中国骨科市场增长稳健，老龄化提供持续增长动力 骨科耗材具有应用广泛、需求刚性的特性。 同时骨科疾病是影响中老年人生活质量最重要的疾病之一，在我国逐步迈入中度老龄化社会的背景下、骨科发病率预计随之增加，伴随支付能力和健康观念的改善、骨科手术渗透率有望提升，为骨科市场提供持续增长动力。 2）集采政策加速行业重塑 2021年以来，骨科耗材集采逐步深入，目前已实现各细分板块“全覆盖”。 相应的、骨科市场规模及利润率短期出现下降，但格局也同步发生变化、外资逐步退出市场、国产化率快速提升。 在规则不断完备，集采(含续标)价格降幅不断温和的背景下，国产龙头有望在集采后时代成为最大赢家。 3）国产龙头立足自身优势，穿越行业涅槃韧性增长 国内骨科公司有望在2024年逐步迎来集采政策出清后的拐点，龙头公司各有优势。 爱康医疗通过成熟的标外产品布局及领先的3D打印定制化技术打造稳健的第二增长曲线。 春立医疗立足关节产品，积极拓展PRP、齿科赛道。 三友医疗积极争取标外市场，并布局创新产品及超声骨刀拉动业绩增长。 威高骨科有望在集采出清后迎来业绩反转。 大博医疗非骨科产品及海外业务逐步成熟，拉动整体业绩增速。 研报来源：兴业证券，孙媛媛，S0190515090001，集采加速行业涅槃，创新驱动龙头破局，2024年10月28日。