本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、拓斯达：车企都在加码 （1）大涨题材：机器人+华为产业链 在近期2024年广州国际汽车展览会上，长安汽车表示未来五年内计划投入超500亿，布局海陆空立体交通方案和人形机器人领域，在机器人领域，将开展类人机器人、汽车生态机器人等相关产业布局。 此外，在15日“前海·宝安AI向未来—人工智能应用创新成果”发布会上，华为具身智能中心宣布正式运营，与16家企业签署合作备忘录，涵盖乐聚机器人、拓斯达、兆威机电等企业。 行情上，拓斯达拥有核心底层控制、伺服、视觉等技术，成功推出自研的运动控制平台及控制器，今日20%涨停。 （2）研报解读（浙商证券）：华为大力投入具身智能产业 ①人形机器人：内部政策+外部巨头共同催化，进入国内外整机厂商双轮驱动阶段 1）人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，有望迎来内部政策+外部巨头共同催化，进入国内外整机厂商双轮驱动阶段。 2）内部政策自上而下推动：2023年11月2日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，为人形机器人产业发展提供政策指导。北京、上海、深圳、山东、安徽等地方纷纷发布地方性支持政策，人形机器人自上而下的政策推力正在逐步落地。 3）国内外AI巨头共同拉动：特斯拉、华为、英伟达、OpenAI等AI巨头入局，人形机器人有望受益于AI技术发展，产业化提速。 4）人形机器人有望进入特斯拉、国产厂商共同催化阶段：特斯拉Optimus作为“具身智能”先行者，有望率先进入批量化生产阶段。国内厂商在人形机器人本体结构、运动控制算法、软件工程等方面持续迭代，并积极探索下游产业化应用场景。 ②“人工智能+高端制造”重要落地形式，AI浪潮中中国厂商能够深度参与的领域 1）市场空间：预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约203万台，市场空间约3185亿元。 2）软件架构：AI为人形机器人提供了智能化的核心功能，而人形机器人则为AI提供了一个具身化的平台。 3）硬件架构：市场空间来看：从单机价值量占比来看，行星滚柱丝杠、六维力矩传感器、无框力矩电机等核心零部件价值量占比较高，在10%以上。力/力矩传感器和触觉传感器原有全球市场空间分别为589亿元和110亿元，其他核心零部件原有市场空间大多在50亿元及以下，预计人形机器人市场放量将带来较大弹性。竞争格局来看：行星滚柱丝杠、六维力矩传感器、触觉传感器、空心杯电机、软件系统是当前国产化提升空间较大的核心环节，同时也是技术壁垒较高的零部件。 ③拓斯达：公司签约华为具身智能项目，加码机器人赛道 公司作为国内工业机器人领军企业，深耕核心底层控制、伺服、视觉三大核心技术，成功推出自研的运动控制平台及控制器，拥有和华为合作的基础。而从过往历史看，公司与华为早有合作。公司在2018年就实现了华为云首个制造企业SAP上云项目，并与华为在工业机器人等领域持续开展深度合作。 华为目前在人形机器人领域的定位类似于英伟达，其核心产品如盘古AI大模型、AI芯片及编译器、Serverless云平台分别对应人形机器人的大脑、算力、训练平台，能够赋能国内各类机器人企业。因而，华为运营全球具身智能产业创新中心，主要致力于具身智能的生态建设。公司作为国内领先的机器人、高端机床制造商，在机器人运动控制平台、关节运控算法、精密设备制造等方面具备优势，属于具身智能生态中的重要一环。本次公司与华为签约属于框架性合约，但公司具备切入人形机器人产业的能力，有望进入未来华为的人形机器人供应链。 2、国芯科技：反弹功臣 （1）大涨题材：国产芯片+汽车零部件 半导体成今日午后两市反弹先锋军。 公司主营汽车芯片，涵盖动力总成控制芯片、域控制芯片、新能源电池管理芯片、车联网安全芯片、数模混合信号类芯片等品配。公司客户群体数量大且均处于国内一线头部厂商，包括比亚迪、奇瑞、吉利、上汽、长安等。 此外公司为国内主要的云安全芯片、金融POS安全芯片供应商之一，前瞻布局RAID芯片。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（德邦证券、中邮证券）：单季度收入创新高 ①24Q3公司营收攀上历史高峰，短期盈利能力承压。24Q3单季度来看，公司实现营收2.08亿元，同比增长34.61%；归母净利润虽为负，但经营活动现金流净额由负转正。尽管面临挑战，公司依然保持了较高的研发投入，总计投入8127万元，同比增长20.47%，占营业收入的39.04%，显示出公司对技术创新和产品研发的重视。 ②汽车电子产品发展迅速，汽车安全气囊控制器芯片套片打破国外垄断。 汽车电子领域业务：公司在汽车电子领域实施“铺天盖地、顶天立地”战略，已在12个产品线布局，产品高端化、产品技术平台化。公司芯片已进入比亚迪、奇瑞等多家汽车厂商，批量应用于多品牌汽车。公司今年在传统的强势车身控制及动力总成应用业务之外，积极拓展域控、线控底盘、安全气囊和车联网信息安全等产品线的业务，取得可喜的进展。 汽车安全气囊控制器芯片业务：面对国内整车及安全气囊模组厂商的市场需求，公司在国内率先推出了汽车安全气囊控制器芯片套片方案（MCU芯片CCFC2012BC+点火驱动芯片CCL1600B+加速度传感器芯片CMA2100B），在国内处于领先地位。目前安全气囊控制器芯片市场份额主要被博世、大陆集团、意法以及艾尔默斯等企业瓜分，公司打破了国外厂商在该领域的长期垄断，对国产汽车芯片的自主可控具有重要意义。 ③芯片产品适配华为鸿蒙操作系统，积极开拓智能终端领域市场。国芯科技近期在云计算安全芯片领域取得了显著进展，成功实现了与华为鸿蒙操作系统的适配，这标志着公司在智能终端领域的重要突破。国芯科技的云安全芯片产品广泛应用于服务器、VPN网关、防火墙、路由器及智能驾驶等多个关键领域，进一步巩固了其在国内云安全芯片市场的领先地位。此外，国芯科技的云计算安全芯片不限于某一类型的CPU，已与鲲鹏、龙芯、兆芯和飞腾等国产CPU主板都完成适配，提升了芯片的灵活性，并为客户提供了更多选择。随着智能家居及物联网的进一步发展，国芯科技的芯片产品将会迎来更广阔的市场空间。 ④量子安全持续推进。2024年三季度，公司实现了量子安全模组产品的“上新”，推出的量子安全UKEY、量子安全PCI-E密码卡，量子安全miniPCI-E密码卡，可适用于PKI认证、数字签名、数据（实时）加解密等场景，在电力、金融、交通、教育、医疗等领域有广泛的应用前景，公司的量子安全芯片产品已实现对外供货。 3、无人驾驶：一季度很关键 （1）大涨题材：无人驾驶+特斯拉 美股特斯拉近9个交易日大涨超30%，市值破万亿美元。消息称特朗普的团队计划将“构建完全自动驾驶汽车的联邦框架”作为美国运输部的优先事项之一。 国元证券等认为，若特斯拉明年一季度通过中国和欧洲审批，Model3/Y将率先体验无人驾驶功能，或将有成为无人驾驶出租车的可能性，而其他新能源车厂纷纷跟进Robotaxi，有望带动电子零部件的需求。 行情上，星网宇达、锦江在线等无人驾驶公司大涨。 （2）研报解读（国元证券、华鑫证券）：自动驾驶相关零部件梳理 特斯拉预计Robotaxi在26年生产，27年量产，但若25Q1通过中国和欧洲审批，Model3/Y将率先体验无人驾驶功能，或将有成为无人驾驶出租车的可能性。其他新能源车厂纷纷跟进Robotaxi，有望带动电子零部件的需求。梳理自动驾驶相关零部件产业： ①车载摄像头（CIS）：自动驾驶等级提升带动车载摄像头需求，进一步带动CIS需求。摄像头的主要增量来自前视，且呈现多目化和高像素化趋势。双目和三目因精准度更高逐渐成为主流，8MCIS相较1-2M具有更好的数据抓取能力，将带动高像素前视CIS需求。 ②存储芯片：DRAM从L1/L2的LPDDR4逐步升级为L4/L5的GDDR6，L5带宽约是L1的9倍；NAND从L1/L2的eMMC升级为L4/L5的PCIe，L5容量约是L1的20倍。NorFlash搭载量为十几颗到几十颗，智能汽车EEPROM的搭载需求达到30-40颗。汽车存储芯片在汽车半导体的价值占比从2023年的8%提升至2028年的10-11%。 ③无线充电模组：无人驾驶实现全流程无人化操作仍需解决无人充电问题，特斯拉提交四项磁场共振充电技术或将成为答案。目前无线充电设备功率与交流充电桩相当，随着成本逐步下降，中长期内将对其形成替代效应。目前有研究团队开发出100kW的无线充电设备，随着技术成熟和成本下降，长期将有望替代部分直流充电桩。 ④SoC：汽车向集中式域控制器架构转变带动对SoC用量需求，2024-2028年全球和中国ADAS应用的SoC市场规模CAGR达到24%和23%。在高阶智驾功能发展中，需要更大算力SoC芯片（≥100TOPS）支撑新算法和更先进的整车EE架构（中央计算+区域控制）。 ⑤智能座舱：智能座舱通过人机交互、网联服务、场景拓展三个维度为驾乘人员提供安全、智能、高效、愉悦等综合体验，而功能的实现需要显示设备和通信模组等部件的参与，随着功能的增加和智能座舱渗透率的提升，带动相关部件的需求。2022-2025年全球智能座舱市场规模CAGR达到10%和12%，且2022年中国智能座舱渗透率领先全球11pct，未来几年差距仍不断扩大。 ⑥PCB：汽车电气化进程持续加深，预计2030年汽车电子占汽车整体成本比重达到50%，带动PCB用量持续增加。细分产品方面，智能座舱和ADAS所需的数据传输速度要求较高，将带动多层板和HDI用量进一步提升，尤其是HDI在2022-2028年用量CAGR达到16.5%，高于7.1%的PCB整体增长水平，其次为软板，CAGR为9.1%，多层板达到7.1%。 CIS：韦尔股份、思特威、格科微 车载存储：兆易创新、北京君正、东芯股份 无线充电模组：立讯精密 磁性材料：天通股份、中科三环、宁波韵升 模拟芯片：圣邦股份、纳芯微、思瑞浦 智能座舱：兆威机电、德赛西威 PCB：世运电路、景旺电子、沪电股份 研报来源： 德邦证券，陈蓉芳，S0120522060001，国芯科技-688262-2024年三季报点评：24Q3季度营收创新高，汽车芯片业务持续扩张，2024年10月30日 中邮证券，吴文吉，S1340523050004，国芯科技-688262-单季度收入创新高，自主芯片占比有望提升，2024年11月04日 浙商证券，邱世梁，S1230520050001，人形机器人行业点评报告：华为大力投入具身智能，国内外巨头共同推动人形机器人产业化，2024年11月18日 群益证券，赵旭东，H70556@capital.com.tw，拓斯达-300607-公司签约华为具身智能项目，加码机器人赛道，2024年11月18日 国元证券，彭琦，S0020523120001，自动驾驶行业报告：特斯拉引领新纪元，自动驾驶迎来新一轮投资机遇，2024年11月15日 华鑫证券，林子健，S1050523090001，汽车行业周报：重申特斯拉产业链投资机会，2024年11月10日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎