本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、鼎通科技：算力互联 （1）大涨题材：铜缆、连接器+算力服务器+新能源汽车 公司大涨直接催化是隔夜流传了一份公司调研纪要，涉及IO连接器、overpass连接器、液冷模组以及公司产能等信息。 公司是国内连接器组件专业供应商，包括通信、汽车两大类，客户包括安费诺、莫仕、泰科电子、中航光电等。年中时候曾表示，224G产品目前还在研发测试阶段，目前稼动率还未完全饱和，有应对大批量量产的能力。 行情上，公司今日20%涨停。 （2）研报解读（兴业证券、天风证券）：光与铜双受益 ①通讯连接器及光模块作为云计算数据中心重要零部件，目前正处于200G、400G产品放量中后段与800G新产品高增初期，未来景气度有望持续向上。基于AI人工智能高速发展的时代背景，公司积极配合客户不断开发QSFP112G和QSFP-DD等系列新产品，单通道速度的需求现已达到112Gbps。 ②公司通信业务光与铜双受益。 光方面，公司的112G壳体和精密结构件新品组成的高速I/O连接器，和800G光模块对插使用，将直接受益于AI驱动的800G光模块需求爆发。公司56G产品需求逐渐回暖，收入利润贡献进一步增大。 铜连接方面，公司是安费诺、莫仕、泰科的高速I/O和背板连接器组件核心供应商之一，在安费诺份额领先，此前背板产品主要用于交换机、路由器等数据中心设备中。若GB200需求爆发，鼎通科技作为安费诺核心供应商，有望直接受益。 ③新能源汽车方面，随着销量增长及性能升级将带动连接器持续放量并对高压高速连接器提出了新的要求，价值量同步上升。公司顺应汽车电动化趋势，向Tier1转变，与行业龙头客户深度合作。 2、液冷：散热压不住了 （1）大涨题材：服务器数据中心 一方面，随着AI服务器数据中心功率提升越来越快，传统风冷已无法满足散热需求；另一方面，数据中心能耗高、能源密度大、增速快，也是节能的重点领域。 根据阿里云数据，液冷制冷PUE可达1.09，而采用风冷的数据中心PUE往往达到1.4以上。此前发改委等印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出到2025年底，全国数据中心平均PUE降至1.5以下，新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内。 在字节跳动加码AI基础设施背景下，液冷板块近期反复活跃，今日申菱环境等涨超13%。 （2）研报解读（中泰证券、浙商证券）：翻倍增速的千亿市场 ①数据中心基础设施由IT设备、温控、电源设备等构成，同时AI算力带动机房功耗提升，采用更高价值量的液冷散热必要性增强，温控市场量价齐升。 ②液冷主要包括冷板式、浸没式、喷淋式等方案，考虑初始投资成本、可维护性、PUE效果及产业成熟度等因素，冷板式和单项浸没相较其他液冷技术更具优势，是当前业界主流解决方案，目前冷板式占据绝大市场份额，浸没式液冷散热效率更高，数据中心基础设施中应用比例有望逐步提升。 ③根据中泰证券测算，2027年国内液冷数据中心市场有望突破千亿元，其中冷板式/浸没式分别约510亿/567亿元，复合增长率52%/142%。产业链冷板式核心部件包括冷却塔、CDU、一次侧&二次侧液冷管路、冷却介质、液冷板等，浸没式液冷系统主要包括冷却液、腔体结构、换热模块及相关连接管道等。 ④核心公司中， 1）申菱环境：华为为主要客户，上半年液冷收入为去年同期5倍。数据中心温控主，已广泛服务于字节、腾讯、阿里、百度等头部互联网厂商；秦淮数据、世纪互联、润泽科技、中联云港等IDC厂商；华为、超聚变、浪潮等服务器厂商。 2）英维克：热管理行业龙头，上半年数据中心液冷收入同比翻倍，为字节以及万国数据、秦淮数据等IDC厂商的温控供应商，拥有全链条解决方案供应能力。 3）高澜股份：上半年高功率密度装置热管理收入翻倍，已为字节、阿里、腾讯、万国数据、浪潮等知名客户提供配套产品、技术及服务。 3、低空经济：国债受益方向 （1）大涨题材：低空经济 近期中办、国办发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，其中提到持续推进空管体制改革，深化低空空域管理改革，发展通用航空和低空经济。 此外，上海低空经济产业发展有限公司近期注册成立，股东覆盖了机场运营、基础设施建设、信息通信等低空经济产业的多个环节。 作为新基建的核心产业链之一，未来还有望受益于增量国债发行。 行情上，板块午后一度大幅拉升，万丰奥威、中信海直等大涨。 （2）研报解读（华创证券）：机构画大饼了 ①eVTOL市场上，到2027年，华创证券认为城市/城际空中交通具备最大的规模潜力，假设巡游出租车渗透率的1%，即意味着超过1.3万架eVTOL的需求。就当前进展而言，预计到2027年，低空+旅游是率先可商业化落地的市场，假设在2027年有三分之一的4A级以上景区引入eVTOL低空游览，一个景区5-10架，则至少5000-10000架需求。 ②通航飞机方面，预计27年较23年新增196座通航机场，总数量将达到645座，23-27年复合增速9.5%。预计27年通航飞机数量较23年增长44-119%。按照单机场对应飞机数量7.4、10、20架来测算，2027年较23年新增1454、1964、3929架飞机。 ③万丰奥威2020年收购万丰飞机工业55%股权（持有钻石飞机），2023年全球交付通用航空飞机3050架，钻石航空273架，占比9%，全球CR3占比过半。公司此前与大众（德国）签署eVTOL领域技术合作谅解备忘录，意味着推动eVTOL领域业务发展更进一步。 研报来源： 兴业证券，章林，S0190520070002，鼎通科技-经营拐点已至，光铜双受益，2024年11月19日。 天风证券，唐海清，S1110517030002，鼎通科技-高速互联+新能源车双轮驱动，有望恢复快速增长，2024年7月23日。 中泰证券，陈宁玉，S0740517020004，算力时代散热革命，AI液冷拐点已至，2024年11月24日。 浙商证券，张建民，S1230518060001，字节AI发展领先，利好主要温控供应商——数据中心液冷行业点评，2024年12月15日。 华创证券，吴一凡，S0360516090002，万丰奥威-重大事项点评：与大众（德国）签署技术合作谅解备忘录，推进eVTOL领域业务发展，2024年11月9日。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎