本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、光刻机：依然是核心 （1）大涨题材：光刻机+国产芯片 上观新闻等报道称，拜登政府可能在近期发布一项新的芯片出口禁令，是与图形处理器（GPU）这种对人工智能应用至关重要的芯片类型有关的全球出口许可制度，并针对某些国家设定销售上限，防止中国通过利用东南亚和中东等地区的数据中心来获得AI芯片。包括英伟达在内的科技公司正公开反击决策者。 国内方面，机构周末发布光刻机新研报，测算2021-2023年全球光刻机市场规模约为145/164/244亿欧元。但相较于刻蚀和薄膜沉积设备已经可以实现一定程度的自主可控，光刻机的国产化率几乎为0。 行情上，半导体产业链走强，其中光刻机公司长光华芯、茂莱光学等大涨。 （2）研报解读（方正证券）：工业明珠，自主高地 ①光刻是半导体制造的核心工艺。每个子系统承担不同的功能，构成同样十分复杂： 1）光源系统：演进路线为i-line（365nm）->KrF(248nm)->ArF（193nm）->EUV(13.5nm)，光源系统系核心模块，波长决定了工艺能力，除了波长之外，发光强度（亮度）、频率带宽、相干性等参数也是选择光源的时候必须考虑的参数； 2）照明系统：复杂的非成像系统，主要功能是为投影物镜成像提供特定光线角谱和强度分布的照明光场；主要包括光束处理、光瞳整形、能量探测、光场匀化、可变狭缝、中继成像和偏振照明等单元。 3）投影物镜系统：把从照明系统出射并经过掩模版的光收进物镜系统并在晶圆上成像。当前主流的物镜系统包含20-30个镜片，光路设计、元器件的制造和系统的装配都是极其复杂的环节，和光刻机的数值孔径参数密切相关。不同于i-line和DUV光刻机，EUV光刻机的物镜系统为全反射系统。 4）浸没系统：浸没式光刻机在投影物镜系统和晶圆之间加入了浸没系统使得数值孔径进一步提升。 5）工件台系统：包括掩模台和硅片台，在扫描曝光过程中，掩模台与硅片台在扫描方向上作精确地同步运动。双工件台结构中，当一个微动台在进行曝光工作的同时，另外一个微动台可以同时进行曝光之前的预对准工作，可以大大提升工作效率。 ②关于光刻机的市场规模和格局 全球光刻机市场空间：不同产线对于光刻机的需求搭配是不同的，方正证券通过量价的方式对于全球的光刻机市场空间进行测算，得到2021-2023年全球光刻机市场规模约为145/164/244亿欧元。 细分类型来看，尽管分辨率更高的浸没式光刻机和EUV光刻机需求量比较小，但由于其二者价格显著高于更成熟的光刻机，因此其二者的市场规模也明显高于其他细分品类的光刻机。 光刻机作为最尖端半导体设备品类，竞争格局呈现极高的集中度，且越高端的机型市场集中度越高。EUV光刻机市场由ASML垄断，ASML在浸没式光刻机市场的市占率在90%以上。在分辨率较为成熟的KrF和i-line领域，日本的两家公司的Canon和Nikony同样占据一席之地。 ③国产光刻机产业链：国内真正对光刻机的攻关始于02专项，据公开信息，上海微电子负责整机的设计和组装，光源、照明及曝光系统、工件台和浸没系统等由各个高校和科研院所牵头研发，在产业化的进程中孵化出了一批公司，如国科精密（投影物镜）、镭望光学（照明系统）、科益虹源（光源）、华卓精科（工件台）、启尔机电（浸没系统）等。 上市公司中，茂莱光学处在光学产业链中游，产品主要覆盖深紫外DUV、可见光到远红外全谱段，主要包括精密光学器件、光学镜头和光学系统三大类。在半导体应用领域，公司的精密光学产品主要应用于半导体检测和光刻机中，2021年公司在全球半导体领域工业级精密光学市场的占有率为3.0%。 福光股份公司及子公司设有含超精密加工事业部在内的多个事业部，募投项目“精密及超精密光学加工实验中心建设项目”的顺利结项推进了公司在红外镜片加工、非球面玻璃镜片加工、非球面塑料镜片加工、球面镜片高精度加工、紫外镜片加工等超精密光学加工技术的突破，为高端装备（如光刻机）、国防、航空、航天等领域提供高精密的光学镜头和光学系统。 2、油服：不太平 （1）大涨题材：油服+航运 1月10日，美国财政部针对俄罗斯石油生产和出口实施制裁，涉及该国两家最大石油天然气公司及183艘油轮，去年前十月，两家公司通过海运出口原油约97万桶/日，约占俄罗斯油轮总流量的30%。 摩根士丹利随后上调对布伦特油价的全年预测，预计今年第一季度布伦特价格为77.50美元，此前预期为72美元。 受此影响，国内外原油期现货价格大涨，内盘原油期货主力合约涨停。 A股方面，潜能恒信等油服股，招商轮船、中远海能等油运公司大涨。 （2）研报解读（招商证券）：影子船队受到进一步制裁，利好油轮合规市场需求承接 ①近年“影子船队”持续增加。俄乌冲突以来，欧盟、美国等对俄罗斯实施了一系列制裁。从俄罗斯原油的海运出口量来看，2023年后并未出现明显下滑，主要系俄罗斯使用“影子船队”出口。根据标普全球2024年11月报告显示，目前全球范围内影子船队的数量已接近900艘，约占全球油轮运力的17%。 ②船舶制裁比例逐步扩大。对“影子船队”的持续增加，西方国家加大制裁措施： 2024年6月，欧盟对27艘俄罗斯“影子船队”以及相关的港口、服务、转运等领域进行制裁； 2024年12月，英国宣布对30艘俄罗斯“影子船队”进行制裁。 此次美国对俄罗斯影子船队的制裁数量达180多艘，远高于欧盟和英国。 根据彭博统计，2025年1月10日因载运俄油被制裁的油轮达270艘，较上月大幅增长；若对比前文标普统计俄罗斯影子船队数量586艘，即46%（数量占比）的影子船队被制裁。 近期，针对伊朗的制裁也在加大，2024年10月中旬美国加大对伊朗石油和石化领域的制裁，根据Kpler统计，2024年有45艘参与伊朗石油运输的油轮被列入美国制裁名单。 ③制裁加深或利好合规市场需求承接。期针对俄罗斯、伊朗石油运输油轮的制裁加深，大大增加了贸易难度及成本，或影响其油品出口。美对影子船队的制裁或将抑制非合规市场贸易增长，加速非合规市场供需失衡，进而推动老旧船舶拆解。 关注制裁落地的持续性和范围，若持续加强，或将明显增加运输难度及成本，有望利好于合规市场的需求承接，并推动老旧船出清。 中长期：供给约束未改，根据Clarksons最新25年1月数据，VLCC在手订单运力比总运力仅为9.3%，预计未来24-26年分别交付1、5、24艘，三年累计交付约3%，供给约束为运价中枢抬升提供支撑。 老龄化问题仍然严峻，20岁以上运力占比18%，15岁以上运力占比达38%。 看好油轮板块：中远海能H/A、招商轮船、招商南油。 3、信创：招标行情 （1）大涨题材：信创+国产软件 周末财政部在“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上表示，2025年将提高财政赤字率，再考虑到我国GDP规模不断增加，赤字规模将有较大幅度增加。 其表示，面对内外部环境的新情况和新问题，财政有充足的政策空间和工具，梯次拿出我们的政策“后手”，为经济社会发展提供强有力的支持。 此外，13日，发改委等四部门发布《关于促进数据标注产业高质量发展的实施意见》，其中提出，培育一批数据标注龙头企业。 东吴证券研报称，党政信创主要靠财政拨款，特别国债有望成为解决资金问题的重要手段，预计党政信创即将迎来招标行情。 行情上，达梦数据等盘中大涨超10%，海量数据、中国软件等一度爆发。 （2）研报解读（东吴证券）：党政信创即将迎来招标行情，3月份是关键节点 ①预计党政信创待替换存量设备已经统计完毕，信创招标即将开启。 ②党政信创空间大，2025年是关键一年。东吴证券测算党政信创尚未替换的存量规模超过2000万台，而2025年作为第一年，规模占比较大。 ③3月份是关键节点。各地两会将于2025年3月召开，预计招标有望在3月前迎来重大进展。 ④特别国债有望为党政信创提供资金支持，随着党政信创招标开启，预计相关资金支持有望快速到位，促进党政信创推进。 ⑤特朗普即将上任，自主可控产业有望加速发展。特朗普将于2025年1月20日宣誓就职。特朗普上个任期加大了对华科技制裁。特朗普上任，美国对华科技制裁或加剧，自主可控产业有望加快发展。 ⑥预计PC鸿蒙即将于Q1发布。2024年12月26日，华为智慧办公生态峰会在武汉正式举行。亚信安全，中望软件，万兴科技等合作伙伴出席。PC鸿蒙生态建设工作已经开启，东吴证券预计2025年Q1PC鸿蒙有望正式发布。预计PC鸿蒙后续有望进入信创市场，成为信创市场的重要参与力量，信创阵营实力进一步增强。 研报来源： 东吴证券，王紫敬，S0600521080005，信创招标行情即将开启，2025年1月13日 方正证券，李鲁靖，S1220523090002，光刻机专题（一）：工业明珠，自主高地。2025年1月10日 华创证券，吴一凡，S0360516090002，油轮制裁进一步加强，或利好合规市场需求承接，2025年1月12日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎