【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 招商证券指出，近几年，全极耳技术趋于成熟，带来电池充放电倍率等核心性能的显著提升，也拓宽了圆柱电池的应用领域。 不仅是电动车的大圆柱电池采用全极耳，众多小圆柱电池公司也开始采用全极耳结构以针对高端电动工具、滑板车等家居消费市场。另一方面，全极耳电池因其优异的充放电倍率、循环等性能，未来有望深入evtol、机器人等新兴市场。2025可能是新圆柱产品放量元年。 1）全极耳圆柱电池技术趋于稳定可用 全极耳工艺直接利用整个集流体尾部作为极耳，并通过盖板结构设计增大极耳传导面积及其连接处的连接面积、缩短极耳传导距离。 该设计大幅降低了电芯内阻，使得电芯放热少、均匀，大幅提升电池倍率性能， 以亿纬最新推出的全极耳21700电池为例，最大放电电流从12.5C提升到17.5C，最大充电电流也从1.5C提升到2C。 但相应的全极耳工艺难度较高，如何解决极耳的收集、焊接问题是提升生产良率的关键。近几年，激光焊接设备厂商逸飞激光、联赢激光陆续推出全极耳圆柱电池专用的解决方案，在原有产线50PPM的基础上，进一步优化了各项关键核心工艺设备的单机运行效率，产线生产效率最高达450PPM。 2）小圆柱电池开始全极耳化 2024年主要的小圆柱厂商，亿纬锂能、蔚蓝锂芯、新能安、比克等小圆柱厂商开始推出其全极耳的18/21系列小圆柱产品系列，其充放电倍率、温升性能等都有很明显的提高，很适配高端的电动工具等家居消费市场，以及数据中心BBU等新兴市场。 由于2024年传统电动工具市场的需求修复，目前各家小圆柱厂商的开工率都较饱满，预计未来会有扩产需求，头部企业在马来西亚的新建圆柱工厂也陆续在2025年起投产。 3）动力大圆柱陆续起量，未来有望深入低空、机器人市场 2020年特斯拉提出大圆柱概念，直到2024年下半年，特斯拉4680全极耳开始明显起量，后续开工率有望继续爬升。 同时，宁德时代、亿纬锂能供应宝马的大圆柱项目将在2025年下半年开始交付，预计动力的大圆柱市场会开始起量。 此外，全极耳大圆柱的性能优势很契合evtol、机器人等新兴市场，未来有望形成增量需求。 4）核心公司 亿纬锂能、宁德时代、蔚蓝锂芯、震裕科技； 关注逸飞激光、科达利、金杨股份、东方电热。 研报来源：招商证券，游家训，S1090515050001，全极耳技术逐步成熟，新圆柱电池开始放量，2025年1月14日。