3月10日，美国天然气期货早盘涨幅扩大至9%，一度逼近5美元/百万英热，此后涨幅维持在5%附近波动，价格创22年12月以来新高。 点评：据银河期货，近期天然气期货价格上涨主要受液化天然气出口维持在高位、3月下旬气温低于平均气温的影响，以及担心美国总统特朗普对加拿大和墨西哥的关税生效，加拿大对美国的天然气出口可能会下降影响。 欧洲市场方面，早些时候由于寒冷天气导致库存快速消耗，引发了交易员对今年夏季可能无法补充库存的担忧。根据Gas Infrastructure Europe的数据，与2023年和2024年相比，欧洲今年需要在夏季运抵的天然气数量明显增加，当前其天然气库存水平仅为库容量的37%。由于天然气库存量远低于前两个冬季末期的库存，欧洲将需要付出额外的努力和资金以在2025/26年的冬季来临之前补充库存。 国内方面，招商证券指出，与发达国家相比，我国当前天然气消费占比仍然较低，在“双碳”目标驱动下，预计天然气需求将在2030-2040年达到峰值，较2023年的3945亿方仍有2000-3000亿方的增量空间。 国内非常规天然气的产量和经济性有望继续提升，有望成为未来我国天然气供应的重要组成部分，预计我国未来LNG进口仍有增长空间。此外，由于天然气销售价格调整具有一定滞后性，在上游气价整体下行的背景下，城燃公司毛差有望获得超额修复。 相关公司见主题库：天然气  研报来源： 招商证券，宋盈盈，S1090520080001。气价回落+顺价推进，城燃盈利拐点已现。2025年3月9日。 银河期货，李杭瑾，F03141325。天然气周报。2025年3月9日。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎