本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、跨境电商：又火了了一个APP （1）大涨题材：跨境电商+快递物流 媒体报道称，随着关税政策的调整，许多中国供应商和制造商开始制作TikTok视频，某些供应商介绍称欧洲的名牌服装、配饰的生产地源自中国，且可以通过中国的跨境电商网站直接购买到“源头好货”，视频大大提升了跨境电商应用DHgate（敦煌网）的热度。 截至北京时间周二上午，DHgate（敦煌网）一跃成为了美区AppStore排名第二的免费iPhone应用程序，仅次于ChatGPT。 此外，面对关税政策冲击，跨境电商加大海外仓配置：Temu将全托管爆品迁移至海外仓，拓展欧洲、拉美市场以分散风险；SHEIN在美国布局配送中心等。 行情上，敦煌网合作商、跨境电商、外海仓细分中乐歌股份等多股走强。 （2）研报解读（申万宏源）：跨境电商平台求变 ①特朗普最新关税政策出台，跨境贸易成本增加。4月2日，特朗普政府以“对等关税”为核心的贸易保护主义政策再度加码，宣布自2025年4月5日起对全球加征10%基准关税，并对中国加征34%关税。同日宣布小额包裹“最低限度”免税豁免政策终止，自5月2日起，中国输美800美元以下包裹需缴纳30%或每件25美元关税，6月进一步上调至每件50美元。政策调整对跨境电商形成直接压力，尤其是依赖美国市场的小额包裹直邮模式。 ②关税政策冲击跨境电商，行业面临成本与履约时效双重挑战。新政策下，关税豁免取消直接推高运营成本，低客单价商品的终端售价被关税侵蚀，物流成本因报关手续费和关税保证金的增加而上升约20%-30%。同时，清关效率下降严重拖累履约时效，清关周期从1-3天延长至2周以上，且可能面临退运风险。尤其是依赖直邮小包模式的卖家和将大订单拆分为小件避税的贸易商，面临显著的成本压力和履约效率下降。 ③跨境电商企业调整应对策略，聚焦海外仓。面对关税政策冲击，跨境电商企业积极调整应对策略：Temu将全托管爆品迁移至海外仓，拓展欧洲、拉美市场以分散风险；SHEIN在美国布局3个配送中心，推进“本对本”半托管模式缩短履约时效；1688转向干线运输及越南、哈萨克斯坦海外仓部署，降低直邮依赖。 ④半托管模式优势凸显，平台对半托管商家给予流量倾斜。相比全托管模式，半托管通过本地仓发货规避高关税风险，并缩短履约时效至4-9天。该模式对中大件商品及高附加值品类的适配性较高，但对于中小商家设置了较高的库存规模及海外仓布局门槛，对整个商家生态分化产生了显著影响。2025年3月，Temu推出“全托管爆款迁移计划”，要求所有爆品在4月1日前转入半托管模式，否则流量扶持将大幅减少。此举将加速部分中小商家清退及平台生态转型。 2、谷子经济：龙头效应 （1）大涨题材：谷子经济+大消费 卡游4月14日更新招股书，推进港交所主板上市进程。资料显示，卡游在中国泛娱乐产品行业和泛娱乐玩具行业中、集换式卡牌等多个领域排名第一。 根据艾媒咨询，2024年中国谷子经济市场规模达到1689亿元，同比增长41%，预计2025年将突破2000亿元。对比美日，国产影视等内容IP的转化率偏低，主要系IP开发及授权的商业链条不够成熟，因此我国谷子产业依然潜在较大空间。 行情上，创源股份等涨停。 （2）研报解读（渤海证券）：悦己消费遇谷子经济 ①“谷子”（音译自英文“goods”）指基于二次元文化IP（动画、漫画、游戏、偶像等）衍生的周边商品。根据艾媒咨询数据，2024年，中国谷子经济市场规模达1,689亿元，较2023年增长40.63%，预计到2029年规模将超过3,000亿元。Z世代人群（1995-2010年出生）作为谷子经济的主力消费群体，尤其是在一线城市的人群，消费能力较强，消费动机以情绪满足和身份认同为主，对限定商品接受度高。谷子经济产业链涵盖IP创作、运营、生产、终端渠道等多个环节。根据艾媒咨询测算，谷子经济具有较大的利润空间，毛利率普遍在40%以上。 ②泛二次元文化是指与二次元领域及其受众群体相关的广泛范畴，艾媒咨询数据显示，中国泛二次元人群规模逐年递增，2024年达5.03亿人，预计2029年将达5.70亿人，泛二次元群体扩大，为谷子经济发展创造良好大环境。泛二次元及周边市场规模在2024年达到5,977亿元，2029年则有望达到8,344亿元。国内动漫与游戏产业皆有较好发展，2023年中国动漫产业和游戏IP市场销售收入分别达到3,000亿元和2,459.20亿元。伴随国产动漫和游戏IP的崛起，将为谷子提供更具中国特色的内容支撑，并具备打造爆款谷子能力。 ③目前阶段，线下谷子店超3,000家且呈现扩张趋势，尤其是头部企业。另一方面，二次元为旧商场注入新活力，成为年轻化转型抓手。因此，谷子经济渠道侧具备平稳发展的基础。后疫情时代，消费者悦己消费兴起，谷子具备小投入大情绪满足的特点，与首发经济融合后中长期发展将再上台阶。 ④谷子经济作为二次元文化IP衍生的周边催生的新经济模式，伴随国内泛二次元人群的继续扩大，产业链上下游的协进发展，以及在后疫情时代，悦己消费兴起叠加融合首发经济，将为谷子经济带来更多的商业机会和增长空间。轻工制造行业中，文具、玩具行业相关上市企业在IP联名产品方面已有多年布局，谷子经济为拥有IP的企业提供了新的变现模式且谷子经济具备较好利润空间，相关企业有望获得更多的市场份额和利润弹性。 3、长鸿高科：默默新高 （1）大涨题材：可降解塑料 公司是热塑性弹性体行业龙头，是全球为数不多的能够独立生产高端产品SEBS的企业，TPE总产能国内前第三。 公司产品主要用于制造鞋底、玩具、电线电缆等，同时此前表示研发的ES产品有望在光伏胶膜领域得到应用。 另外公司是PBAT龙头企业之一，该产品是目前世界领先的全生物可降解塑料。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（华鑫证券）：TPES龙头企业 ①公司是国内苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）领军企业，目前年产能19.5万吨/年，产能位列全国第三。TPES产品具有无毒无害可回收等特点，对传统橡胶制品有良好替代效能。公司TPES产品主要用于制造鞋底、玩具、电线电缆等，应用场景仍在快速拓展中。公司是国内第二家具有SEPS产业化能力的企业，拥有SEPS产品的自主知识产权和聚合加氢技术、加氢鼓泡技术、纯化技术、研磨技术等核心技术。 ②公司在PBAR/PBT、黑色母粒/炭黑、碳酸钙行业均有产品覆盖。PBAT是目前世界领先的全生物可降解塑料，主要用于快递包装、农膜、一次性餐具等。公司于2020年投建设60万吨/年PBAT/PBS/PBT灵活柔性生产项目，其中一期12万吨已于2021年12月建成投产。公司还投资建设了碳酸钙母粒项目，打通可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局，目前碳酸钙母粒项目一期已建成。公司子公司长鸿生物为降低PBT/PBAT在生产过程中的能耗，同时为拓宽盈利渠道，在2023年进行了项目技改，新建6万吨/年PBAT黑色母粒及炭黑装置。 ③为拓宽盈利渠道，开辟新的利润增长点，公司拟在广东省茂名市滨海新区投资建设新项目丙烯酸产业园。项目总投资约115亿元人民币。该项目将以丙烷为原料直接氧化生产中间产品丙烯酸，再采用酯化、聚合工艺生产高附加值的丙烯酸酯及SAP产品，符合新质生产力的发展要求，丰富了公司的产品结构，提高了经济效益，有助于公司的转型升级。 研报来源： 申万宏源，赵令伊，A0230518100003，商贸零售行业周报：特朗普关税政策落地，跨境电商平台求变。2025年04月06日 渤海证券，袁艺博，yuanyb@bhzq.com，谷子经济行业专题报告：悦己消费遇谷子经济，成就千亿市场崛起。2025年02月20日 华鑫证券-长鸿高科-605008-公司动态研究报告：TPES龙头企业，布局丙烯酸助力成长。2024年06月28日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎