4月24日，SK海力士发布2025财年第1季度财报，结合并收入为17.6391万亿韩元，同比增长42%；营业利润为7.4405万亿韩元，同比增长158%。 公司维持了对2025年高带宽内存（HBM）需求翻倍的预测，依据是与客户提前一年签订的供应协议。同时表示12层HBM3E的销售将稳步增长，预计在第二季度其销售将占整个HBM3E比重的一半以上。 点评：2025年三大存储原厂资本开支聚焦HBM等高端存储器。除了海力士外，三星预计2025年HBM位元供应量同比翻倍增长，HBM3E优化产品预计在25年二季度全面交付，公司HBM4的开发工作正在按计划进行，目标2025年下半年开始量产；美光将2025年HBM市场规模指引从250亿美元提升至300亿美元，预计2028年将达640亿美元，2030年将达1000亿美元。 随着SK海力士、三星等厂商的量产推进，以及生成式AI需求的爆发，HBM4有望在2025–2026年成为高性能计算的核心标配，同时推动半导体产业链的协同创新。甬兴证券表示持续看好受益先进算力芯片快速发展的HBM产业链、以存储为代表的半导体周期复苏主线。 华源证券指出，在HBM领域，国内受制于DRAM和先进封装量产工艺，国产化率几乎为0，国内企业尚无大规模量产产品，HBM生产目前仍由海外三大家（三星、海力士和美光）垄断，一旦产品无法购买，势必将影响到我国AI服务器的搭建乃至整个AI的发展。未来HBM国产化有望提速，板块或迎来戴维斯双击。 相关公司见主题库：高带宽存储器HBM  研报来源： 甬兴证券，陈宇哲，S1760523050001，存储现货横盘调整，大厂或提DRAM/NAND涨价。2025年4月16日  华源证券，戴铭余，S1350524060003，国内AI发展胜负手，国产化迫在眉睫。2024年11月21日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎