【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 民生证券、浙商证券指出，由于受到高关税及宏观经济不确定性因素的影响，“果链”公司前期出现超跌情况，且在超跌后反弹表现较弱，当前处于较低的估值水位。关税缓和、低估值共振产品创新，“果链”等出口链企业有望迎来修复契机，叠加2025年秋季新品的涨价预期，市场情绪有望进一步得到提振。多重利好共振下，“果链”企业有望实现估值提升。 1）对等关税暂缓果链负面压力消弭 归纳此次声明内容：美国对我国商品加征的从价关税从125%调降至34%，其中24%在初始的90天内暂停实施，这意味着之前关税战对果链的利空基本落地。 美国对等关税推出至今，市场普遍关心加征的关税由谁买单，多数投资者认为对果链而言，是“出货量下滑”和“成本压力增加”的双刃剑，即使大部分核心供应商相继表示，过去几年已经进行了前瞻的全球化布局和持续深入的多元化改革，且主要商品出口通过国内保税区完成，足以抵抗关税政策的大部分冲击，但市场仍显信心不足。 而此次联合声明意味着接下来一个季度非美原产部分需加征的关税仅为10%，可以等同理解为对等关税短期冲击基本完全消除，随着iPhone16降价以及iPhone17进入备货周期，二季度果链的高成长属性有望凸显。 2）iPhone16大幅降价去库拉动出货弹性，AI+折叠屏带动核心零部件ASP提升 回顾2024年Q2，受益于苹果在我国拼多多和京东等网络平台的促销推广，当季iPhone出货量同比提升近6%。此次苹果调降iPhone全球渠道价格显然意在提升二季度的出货量。而本身二季度就是老机型给新机型让道的去库存淡季，因此出货量的提升为供应带来的正向带动，能明确且较为充分地覆盖所谓的“降价传导”的负向带动，对于整个供应链的拉动是积极且增益的。 今年下半年，苹果有望推出首款真正意义上的AI智能手机，外观亦将迎来全面更新，在多重创新的推动下，iPhone有望迎来新一轮换机周期，明年推出的首款折叠屏，更是有望将这轮果链的持续创新升级推向高潮，未来两年果链核心供应商的产品ASP有望实现量价齐升。 3）战略布局新兴终端，板块估值有望修复 今年年初，人形机器人（具身智能）、AI眼镜等新兴终端相关市场情绪共同推动下，果链核心供应商今年业绩对应的PE均有不同程度的提升，而在对等关税政策影响下，市场的投资情绪受到了一定影响，即使后续对关税政策逐渐脱敏，板块估值有所修复，但至今尚未修复至对等关税推出之前的水平，考虑到苹果超预期的全球降价的幅度与空间，包括对等关税的此次和谈落地，果链板块核心标的有望迎来一轮明确的估值修复。 关税缓和、低估值共振产品创新，前期超跌的“果链”等出口板块，有望迎来估值修复周期。同时，苹果将在2026-2027年开启新一轮产品创新浪潮，推出折叠屏、AI眼镜等新品，为产业链注入新动能，带动相关企业步入增量上行通道。关注： ①折叠屏：宜安科技、蓝思科技、领益智造、统联精密等； ②AI眼镜：歌尔股份、福立旺、水晶光电、蓝特光学、杰普特等； ③其他“果链”核心标的：立讯精密、鹏鼎控股、舜宇光学、瑞声科技、高伟电子、长电科技。 研报来源：浙商证券，王凌涛，S1230523120008，消费电子行业点评：对等关税暂缓消弭短期冲击，iPhone 16降价夯实果链成长弹性。2025年05月13日；民生证券，方竞，S0100521120004 ，电子行业点评：关税税率下修，重视“果链”低位机遇。2025年05月13日