本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、国光电气：氚（chuān） （1）大涨题材：核聚变 核聚变概念午后再度突起，行业进展方面，月初德国团队3日宣布，Wendelstein7-X（W7-X）实验项目创下了一项新的世界纪录：成功地维持了长等离子体放电三重积长达43秒的新峰值，为未来聚变电站的发展提供了重要技术支持。 此外，国泰海通提出上半场市场的关注点更多是基于核聚变的反应条件，而忽略了氘氚聚变的反应燃料，这就好比关注各家的炒锅而忘记了买米；下半场，其认为板块的重心将会从反应条件向反应燃料过渡，氘氚聚变的氚就是下半场的关键。 其中氘天然量大，氚比较稀缺。 行情上，国光电气为国内核聚变氚工厂供应商，今日大涨16.36%。 （2）研报解读（方正证券）：深度受益于可控核聚变加速发展 公司是微波器件传统领先企业，国内可控核聚变项目的不断扩地有望增厚公司核工业板块业绩，中长期可期。 ①公司利润端同比的下降，体现了公司或受订单延迟交付与微波器件毛利率降低的的影响，业绩出现短期下降，但收入环比的增长也体现出公司业务正在恢复。随着ITER项目订单的逐渐释放，叠加国内可控核聚变项目的持续落地，以及军工/卫星对微波器件的需求逐渐恢复，公司今年或能迎来业绩恢复的快速增长。 ②公司高频段行波管、磁控管等核心产品在弹载、机载领域的订单因客户试验论证延期而延迟交付，同时固态功率放大器等产品面临市场化竞争，价格略有下降。但是随着今年新产品的逐渐实现量产，卫星等对微波器件需求的增长，以及高毛利国际业务的增长，微波器件业务在今年的盈利可能迎来恢复。 ③公司2024年的核工业设备及部件收入同比大幅下降，营业收入比上年减少45.43%，成为拖累整体业绩的主因，但毛利率比上年增加4.4%，说明如果订单量到达释放期，公司利润将会迎来较大提高。具体来看，受国际ITER项目技术变更（如第一壁材料由铍更换为钨）影响，多个关键部件采购合同签订延迟；国内磁约束核聚变项目（如HL-3、Z箍缩混合堆）因试验论证节点延期，订单下发滞后。不过，公司长期深耕核聚变领域，已为EAST、HL系列装置配套关键部件，并参与BEST、Z箍缩混合堆等新项目的燃料系统建设和部件研发。此外，公司积极推进核电资质认证，布局特殊气体制备系统等增量市场，随着合肥BEST项目正式启动，成都先觉聚能科技有限公司的成立，预示今年成都混合堆可能即将为公司订单带来正面作用。当前核工业业务收入波动主要系行业重大工程阶段性调整所致，长期技术壁垒和先发优势仍是核心竞争力。 2、大金融：期待 （1）大涨题材：期货+券商 根据议程，2025陆家嘴论坛于6月18-19日在沪举行，此前官方透露将发布若干重大金融政策。 此外，中央汇金在周末完成包括东兴证券等在内的控股权变更。 机构方面，浙商证券提到，当前市场大概率会维持横盘震荡、窄幅波动的状态，能否破解当前“上下两难”的局面，仍旧取决于当前位置较低、在政策面和基本面上有催化的券商板块。 行情上，除了券商外，拥有港股映射的期货概念也表现突出，永安期货、南华期货等涨停。 （2）研报解读（广发证券）：乘风破浪终有时 ①我国已建成全球第二大期货市场，2024年累计成交额达619.26万亿元，同比增长8.93%，创历史新高，上市期货、期权品种累计达146个。从品种表现来看，成交额占比增长靠前的五大品种是中证1000股指期货、白银、黄金、30年期国债期货、中证500股指期货。展望未来，交易品种扩容和风险管理需求增加将推动期货市场不断壮大。 ②行业展望之Alpha层面：多元业务、拓展C端客群、出海或成边际扩表重要打法。1）根据23年初的《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》，期货公司业务范围将得到适度的拓展，如期货公司可以从事境内外的期货经纪业务（不再区分金融期货和商品期货经纪）、期货做市、保证金融资以及自营业务、期货咨询等。2）期货公司搭建互联网平台吸引C端客户，从功能上简化开户、定制界面、开设投教；运营上大数据推送、社交媒体引流、互动活动促转化。3）受关税政策影响，部分企业可能会在海外设立生产基地并根据当地的市场情况和贸易政策，调整在国际期货市场上的套保操作，以更好地适应新的产业链布局和市场环境。基于此，期货公司积极把握境外业务发展机遇期，持续完善国际化业务布局，海外业务将很快成为新的利润增长点。而海外较高的利率环境也为海外保证金利息收入贡献较大推力。 ③行业展望之Beta层面：投资者产业化、品种上新加快、国债期货强化发展或为期货业发展趋势。1）套保参与率提高，投资者结构向产业化转移。2024年非金融类A股整体套期保值参与率达到28.6%，较2023年提高了3.3个百分点。而对比海外，国内商业化套保比例较低，仍有较大转型空间，若产业套保趋势化有助于稳定提升全国期货权益规模。2）24年底《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》中提到“稳妥有序推动商业银行参与国债期货交易试点。”银行和保险配置国债期货，相较于银行间市场现券抛售存在的高摩擦成本，国债期货集合竞价机制能以低资金占用实现投资组合久期的快速精准调节。 3、引力传媒：拼应用 （1）大涨题材：广告+人工智能大模型 港股金蝶国际等大涨，海外多个AI龙头应用日活也继续不断新高。 机构认为AI赋能将传统的流程驱动升级为数据和决策驱动，有望带来企业的业务流程与管理范式升级。 引力传媒去年开始加大对AI的投入并开始初见成效，今年3月推出AI工具“九合创意”AIGC创作平台，赋能营销内容创作。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（招商证券、华金证券）：AI技术夯实营销生态 ①营销业务基本盘方面，公司发挥客户及媒体优势，布局全域营销能力。客户端来看，公司覆盖客户行业包括食品快消、美妆日化、数码3C等，并先后获得伊利、阿里、抖音电商等行业头部客户的社交营销年度合作业务。媒体端方面，字节为最大供应商，占比超过50%。2023年山东巨量引擎及武汉巨量星图采购额占比为53.68%；前五大供应商占年度采购总额为81.25%。此外，公司还常年与300多家媒体长期紧密合作，涵盖传统电视媒体、长视频媒体、短视频平台、垂直细分领域头部APP等。 ②公司积极拓展AI、出海等新业务，有望成为未来业务增长极。公司积极搭建出海营销服务团队，并以Google、Meta、TikTok等主流媒体平台为主业务阵地，拓展承接电商、游戏、应用等行业客户的出海营销业务。目前，引力传媒英国分公司已获得TikTok英区TSP（品牌商家代运营）与TAP（达人短视频内容及分销）双经营牌照认证。AI布局上，公司已完成DeepSeek-R1本地化部署，并将基于其模型底座，训练符合数字营销和AIGC业务的全新模型。同时，公司将DeepSeek与各大平台、第三方等AI工具集成，赋能公司全域营销和内容创作，并将与AI大模型与平台下单API、履约结算API等系统功能进行融合。 ③短剧带来全新营销场景，AI应用提质提效助力业务拓展。2024年公司短剧项目全年创收数千万元。通过剧本共创将美妆品牌AKF产品融入短剧《金猪玉叶》，该剧上线1小时播放量破百万、首集点赞超92万。2024年公司加大AI相关投入，研发费用同比增长29.26%。AI驱动业务增效赋能显现，费用率同比有所降低。2025年2月，公司完成DeepSeek-R1模型的本地化部署。2025年3月推出自研AI工具“九合创意”AIGC创作平台，赋能营销内容创作者多场景的创作支持。 研报来源： 方正证券，李鲁靖，S1220523090002，国光电气-688776-公司点评报告：混合堆链主企业，深度受益于可控核聚变加速发展。2025年05月26日 广发证券，陈福，S0260517050001，多元金融行业：期货行业专题报告，行业逻辑趋完善，乘风破浪终有时。2025年05月16日 招商证券，徐帅，S1090523070014，引力传媒-603598-内容营销龙头，积极布局创新业务。2025年03月04日 华金证券，倪爽，S0910523020003，引力传媒-603598-营业收入创新高，AI技术夯实营销生态。2025年05月09日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎