钢材价格继续上升，开工率上升，盈利普涨

在下游投资需求尚可和供给侧缺口尚未补足的双重驱动下，上周钢材价格继续上行，上升幅度在100~200 元/吨。原材料方面，铁矿石价格在上周小幅上涨，在73.35-74.00 美元/吨小幅波动，焦煤焦炭价格普遍上涨；钢铁吨毛利上升，螺纹/热轧/冷轧吨毛利分别上升14/56/99 元/吨，全国高炉开工率环比上升0.63ppt 至77.49%。

供给环比小幅收缩，库存有所下滑

上周钢材社会库存环比下降0.6%，其中板材周环比上升0.1%，长材周环比下降1.1%，矿石港口库存环比下降1.4%。高炉开工率环比下降，高炉检修容积明显上升，供给端小幅收缩。社会库存方面，钢材社会库存整体下降，长材库存下降、板材库存上升；唐山钢坯库存连续五周上升。企业库存方面，7 月中旬企业库存旬环比微幅下降，139 家建筑钢厂螺纹钢由降转升。

与此同时，河北省环保厅近日公布《重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》，对钢铁企业实施分类管理，各市制定错峰生产方案；石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%。目前河北产能利用率81%，日产45 万吨，限产后预计影响日均产量15 万吨以上，供给缺口将进一步放大，给年底钢铁价格带来有力支撑。

分析人士指出，在供给侧结构性改革、去产能等政策推动下，钢铁行业二季度业绩超预期，带动行业整体景气度的上行，进而提升整个板块估值水平。

值得注意的是，目前，钢铁板块相对具备三大优势： 　　首先，业绩优势。在供给侧结构性改革的持续推动下，2016年以来钢铁相关主要产品价格也不断上升，仅从期指主要品种来看，2016年以来螺纹钢期指主力合约累计大幅上涨超100%，因此，2017年上半年钢铁行业整体业绩表现亮丽。媒体市场研究中心根据数据统计发现，截至目前，有25家公司披露中报业绩预告，业绩预喜公司达到19家，占比九成。

第二，基本面优势。在近年来供给侧结构性改革的大背景下，落后小微企业的市场出清、违法企业的行政取缔叠加兼并重组，提高了行业集中度。截至2017年6月30日，年产能1.2亿吨以上，年产量6000万吨以上，企业数量500家以上的地条钢企业基本已全部取缔。这不仅淘汰了大量落后产能，提高了行业集中度，也净化了市场环境。

第三，行业景气度上行优势。据中物联钢铁物流专业委员会7月31日发布的指数报告显示，7月份国内钢铁行业PMI指数为54.9%，较上月上升0.8个百分点，连续3个月处在50%以上的扩张区间，并创2016年5月份以来的新高，显示钢铁行业景气度处于高位。

方正证券认为，钢铁行业未来供应持续紧张以及钢企盈利提升的确定性较强，虽然市场前期的涨幅可能对此已有所反应，但在目前钢铁行业的盈利持续性仍然较强，并未出现盈利下滑的迹象。在此情况之下，板块出现大幅回调的可能性不大，仍值得积极布局。即使板块短期之内并未大幅上涨，在板块内部仍然有结构性行情的空间，业绩弹性较大、安全边际较高的标的有望获得估值上修的空间，强烈推荐新钢股份、南钢股份、*ST华菱。

风险提示：资本市场波动风险、宏观经济波动风险。