上周五，沉寂多时的军工板块全线爆发，卫星导航、军民融合，军工航天、无人机等相关板块全线暴涨，尤其是航母相关的概念股更是集体上演涨停潮！

而军工爆发的催化剂是中方6大权威机构先后就中印边界对峙发声，尤其是国防部强硬发声。

但是周末中印对峙事件并没有如资本市场预期般升级，反应在二级资本市场上，则是军工股未能延续上周五的强势，表现萎靡！

那么军工后市就完全没戏了？

中信建投认为，2017年军工板块整体行情将会好于 2016年，下半年或好于上半年。周边局势持续紧张已成常态，仅对板块造成短期刺激，和平与发展是当今世界的主题，我国周边局势紧张已成为常态，短期发生战争概率较小，尤其是中印边界对峙并不能够完全左右军工股未来的走势。不少机构认为，军工板块的长期大底正在形成，中长期向上趋势明确，空间较大，目前处于蓄势阶段。随着外部局势的不确定性进一步提升，未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加。

华创证券表示，2017年地缘政治紧张刺激军工板块走势，对板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加。继朝鲜之后，6月以来中印边境对峙持续并不断激化，尽管产生实质性冲突的可能性较小，但仍将持续跟踪局势变化和对板块的影响。而此前军工板块持续大幅度调整，主要与整体风向偏好的下降以及板块短期催化剂兑现有关，现阶段板块价位处于相对较低位置，可以关注，同时2017年是推进国防科技工业改革的关键年，可以关注科研院所改制、混改等改革的持续推进。

下文是中信建投认为“军工板块整体行情将会好于 2016年，下半年或好于上半年”的主要逻辑。

核心逻辑如下：

首先，国防预算增速2018年或将反弹。2017年我国国防预算同比增长 7.0%，相较于2016年的 7.6%出现小幅下滑。虽然2017年增速处于近年较低水平，但绝对额仍持续增长，总体量已突破万亿水平。我们判断全球军费将于2018财年开启新的增长周期，主要驱动因素在于特朗普取消美国国防预算上限，全球其他国家也将陆续增加国防预算支出。受全球大趋势影响，2018年我国国防预算增速或将触底反弹，恢复至 8%左右。

其次，军工体制改革稳步推进，期待院所改制取得实质突破。军工体制改革主要包括研究院所改制、军工混改、军民融合改革三大方向。研究院所改制是军工体制改革的焦点，当前仍处于试点阶段。据科工局官方表述，院所改制当前已形成初步分类方案，明确了首批转制院所名单，后续将加快制定和出台军工科研院所转制实施意见，积极稳妥推进军工科研院所转制实施。17 年应重点关注配套政策、首批转制实施细则的推出时点，院所改制有望在年底前取得实质突破。

再者，板块估值处于历史中上部，融资余额比例高于其他行业。回溯板块历史估值变化可以发现，从2005年至今，军工板块估值经历数轮波动。当前军工板块整体估值水平为80倍，处于历史中下部水平。融资余额方面，目前军工板块融资余额占流通市值比例为 5.06%，基本是A股平均水平的2倍，高于其他行业。其中大市值标的融资比例普遍低于军工板块平均水平，融资买入意愿较低。

第四，军工板块上半年业绩亮眼。随着军工板块上市公司上半年业绩预告的不断披露，可看出不同公司之间业绩增速正趋于分化。统计数据显示，截至7月28日，同花顺军工概念板块的182家标的中，已有137家发布半年度业绩预告，其中业绩预喜的上市公司有96家，所占比例为约70%，其中上半年业绩增速上限预计超100%的有35家，而预忧的上市公司有40家，不确定的有1家。梳理数据可发现，外延并购导致的报表合并范围扩大以及产品需求上升是上市公司业绩大幅增长的两大主要因素。