据华尔街见闻报道，周三，欧洲央行行长德拉吉在第六届经济科学林道会议开幕式上发表讲话，强调QE和前瞻指引很成功，并指出政策不可以建立在道德或是偏见的基础上。

“有早期研究是基于金融市场无摩擦的假设，其结论为QE毫无效果。一旦确认了金融机构受到杠杆制约，后期关注市场中金融摩擦的研究则证明了上述结论毫无根据。大规模的资产购买可以缓解这些制约因素，也能增加投资者的风险承受能力，这将导致投资组合重归平衡，也能令银行的贷款业务重回强劲。”

针对“QE是不道德的，因为它凭空创造了货币”的言论，德拉吉为QE“正名”称，政策不可以建立在道德或是偏见的基础上，需要严肃的概念分析并以此为政策依据，“基于严谨研究的政策回应不太容易屈服于政治方面的妥协，也更容易解释给普通民众。”

此外，德拉吉还表示，货币政策必须始终准备好应对新挑战，“过去十年间在货币政策和监管方面采取的政策行动，令这个世界更具弹性。当世界像十年前一样发生变化的时候，政策——尤其是货币政策需要作出调整。”

德拉吉当日的演讲恰逢夏休的结束，决策者们将在秋季讨论是否削减刺激计划。

万众瞩目的杰克逊霍尔央行年会将在8月24日-26日召开，时隔三年再次出现在杰克逊湖旅馆的德拉吉，这一次预计不会像三年前那样释放强烈的政策信号，不过他可能就回落的汇率置评。美联储主席耶伦则将发表有关金融稳定性的讲话，若其对通胀等方面置评，这将是12月是否加息的极大线索。

德拉吉会在杰克逊霍尔会议阐释欧央行退出政策吗？

美国联邦储备委员会每年8月份在怀俄明州杰克逊霍尔召开研讨会，过去十年来这已经成为央行官员在金融危机期间公开并解释复杂新政策的舞台。通常情况下最受关注的是美联储，但有时候是其他人，如欧洲央行行长德拉吉。

据华尔街日报报道，德拉吉本周将重返杰克逊霍尔，并在午餐会上发表讲话，届时他可能再度成为关注焦点。

他上次成为焦点是在2014年，当时他在午餐会讲话中承诺，将使用一切必要工具来扭转通胀下行趋势，为政府债券购买计划奠定基础。六年前，美联储也采取了类似行动。

德拉吉2014年给出了理解量化宽松措施必要性的框架，同样，欧洲央行观察人士认为，德拉吉在杰克逊霍尔的讲话将使他有机会评估相关证据，并给出在2018年结束量化宽松措施的理由。

他可能会谈到，一系列政策已证明是对经济增长有利的，他在上次出席该会议时强调的问题也取得进展，尤其是失业率大幅下降。6月份欧元区失业率降至2009年2月以来最低水平9.1%。2014年8月欧元区失业率为11.5%，自那以来失业人数减少了370万。

欧元区经济增速也有所加快。2014年6月份欧元区经济同比增长1.1%，三年后经济增速升至2.2%。

在通胀方面也取得一定进展，欧洲央行制定的通胀目标为略低于2%。德拉吉上一次发表讲话时，欧元区2014年7月份消费价格同比上涨0.4%，而最近的数据显示通胀率已经回升至1.3%。

法国巴黎银行经济学家Dominic Bryant称，对于欧洲央行一开始充满争议的量化宽松政策，德拉吉将稍加称赞，但他希望对外传递的信号将是欧元区仍需要货币政策支持。

尽管如此，欧洲央行正在为2018年减少刺激政策力度做铺垫。德拉吉7月发表讲话称，欧洲央行管理委员会将在今秋决定债券购买计划的命运，他指的是该行9月7日和10月26日的货币政策会议。债券购买计划原定实施至12月，大多数欧洲央行观察人士预计这一计划将延长至明年，不过购债节奏将会放缓，目前欧洲央行每月购买价值600亿欧元（约合670.4亿美元）的债券。至于债券购买计划具体将于何时结束以及退出债券购买计划的速度，外界的共识较少。欧元兑其它主要货币不断上涨也反映了市场对债券购买计划结束前景的看法。

接下来欧洲央行可能极为谨慎，这一点从该行7月份会议纪要中可以看出来。纪要表明，决策者担心退出预期会导致欧元上涨，不愿轻易释放信号令投资者相信欧央行将很快开始退出刺激政策并迅速推进。