7月重卡销量持续超预期，8月乘用车销量回暖：根据乘联会，8月乘用车零售数走势稳健，8月日均零售增速4.3%，前三周日均零售量同比分别为13.9%、0.7%、2.3%；8月乘用车批发数增速走势较强，8月日均批发增速为10.2%，单周日均批发量同比分别为17.7%、9.3%、7.1%。

中报季业绩为王，豪华经销商和高成长零部件供应商领涨，客车和电机供应商领跌。本周大部分汽车经销商披露中报业绩，中升控股、永达汽车、正通汽车、广汇宝信和广汇汽车净利润分别同比增长121.2%、70.2%、103.6%、521.28%和45.08%。从毛利增长的构成来看，除了原有的新车销量毛利率均有一定程度增长之外，售后服务和佣金收入成为毛利增长更为重要的增长点。反观客车产业链，由于今年上半年补贴大幅退坡导致新能源客车销量量价起跌，因此客车和电机板块均表现疲弱。

8 月25 日开幕的2017 成都车展上，各大自主品牌车企推出大量新车型，叠加“金九银十”的汽车消费旺季的有利因素，乘用车特别是自主品牌乘用车销量有望在下半年继续走强。

福特汽车 8 月 22 日宣布，已与中国主流零排放电动汽车制造商--众泰汽车，签署了一份合作备忘录，再次强化其在全球范围内为消费者提供既经济实惠又性能强劲的电动车产品的承诺。此项备忘录的目的在于探讨在中国成立一家从事纯电动乘用车的研发、制造、销售和服务的合资公司。将前期戴姆勒-北汽的合作和即将出台的“双积分”管理办法结合来看，虽然今年财政补贴标准有一定程度下降，但是国家对新能源汽车产业的引导和推动并未减弱，并且具有连贯性和持续性。各大车企已经统一目标、统筹部署新能源汽车的发展节奏，对此川财证券认为未来该领域将保持高速增长，而三元动力电池相关产业链有望持续受益。

上周汽车整车行业板块估值水平持平、汽车零部件板块估值水平微增。截止8月25日，SW汽车整车、汽车零部件PE（TTM，整体法）估值分别为14.1倍、28.5倍，PB（整体法）估值分别为2.1倍、3.0倍。

在国内汽车行业增速中枢下移的趋势下，仍不乏有表现亮丽的细分子领域。乘用车行业在终端需求复苏及政策退出前末班车效应的带动下有望回暖，乘用车板块广发证券推荐低估值蓝筹上汽集团，另外自主整车崛起和全球零部件制造中心转移带来内资零部件提升周期，零部件板块推荐华域汽车、云内动力。同时，重卡行业高景气度仍在持续，推荐有产品力和份额持续提升的中国重汽和低估值高壁垒的威孚高科，建议关注富奥股份、潍柴动力。

中信证券建议三季度超配乘用车相关个股。下半年是传统的汽车消费旺季，各大车企新车型密集投放，将助推销量增长。二季度企业主动去库存，也给三季度销量回升提供了可能。在二季度行业淡季时，业绩确定性最强的上汽集团、吉利汽车股价分别在A股、H股创出了历史新高。从经营确定性角度看，个股依然推荐上汽集团，还可关注此前市场预期比较低，有估值提升空间的长城汽车、长安汽车。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业景气度下降；政策推进力度不及预期。