周一，次新医药股华森制药再度涨停，三连板，前期强势股九典制药、盘龙药业等集体拉升。

机构分析认为，经过3年的调整和重塑，次新股原有的很多特性已经发生系统性转变，但同时也被赋予了很多新的时代特征。站在当前时点，次新股已经具备了重估基础。

投资观点：

（1）10月以来的反弹中“次新行情缺席”

近期我们发现次新表现有悖于以往的经验规律，即本轮创业板上涨中“次新行情”缺席。具体来看，2016年以来创业板出现了四次持续时间在30-40个交易日的反弹，四次反弹中次新板块均未缺席且弹性更大，而10月19日开始的这轮反弹中，次新股基本没有相对收益。

与之相反的是低价股的表现，10月19日以来，伴随着市场反弹，低价股成交额逐步上升，且超额收益显著

（2）当前整个次新板块的超跌是成立的

2016年之后，伴随资本市场生态重塑，次新板块热度迅速降温，虽然荣登“板块之王”，但由于白马蓝筹的风格持续演绎，次新股的人气和存在感都持续下滑，不论市场表现还是关注度都今非昔比。今年以来次新股也持续低迷，破发现象频出，除受市场环境、监管影响外，在经过17年新股发行提速后，优质新股公司已大幅减少。故而在市场整体疲弱，投资者风险偏好下降背景下，次新股市场走弱在所难免。

经过3年的调整和重塑，次新股原有的很多特性已经发生系统性转变，但同时也被赋予了很多新的时代特征。站在当前时点，我们认为次新股已经具备了重估基础：

（一）次新股历来是资本运作高发地段，而16年后并购重组持续收紧，导致两个结果：一是公司业务更加纯粹，业绩更加贴近内生性增长；二是因并购重组产生的商誉较少，对应的商誉减值风险较低。

（二）在大盘蓝筹的市场风格以及IPO快速发行的背景下，多数新股缺乏研究覆盖，给了这批公司低估和错误定价的机会。

（三）随着10月以来再融资与并购重组的明确放松，这批次新股资本运作的动力可能更强。

（四）历史上多数时间段，次新股估值普遍偏高，只跟风险偏好相关而难反应基本面；当前，在连续调整后，次新股中也出现了很多估值价格合理的标的。

相关标的：设计总院、创源文化、锐科激光、盘龙药业。

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。