【博览财经分析】博览财经注意到，大资金选择的方向，首先是便宜，股价便宜、估值便宜；其次是成长性；第三是有核心技术。

单从财务数据来看，首批25家公司整体质量属上乘。在25家公司中，22家公司的ROE达到了10%以上，13家达到20%以上，睿创微纳连续两年营收增速都在140%以上，25家公司中有15家的营收增速连续两年在30%以上。15家公司去年的研发费用达到了5000万元以上。

有私募人士认为，卓胜微这只创业板新股就是未来科创板炒作的标杆和方向。此外，澜起科技、中国通号和中微公司场外人气亦比较盛。

25只科创板新股谁会涨最猛？

博览财经注意到，大资金选择的方向，首先是便宜，股价便宜、估值便宜；其次是成长性；第三是有核心技术。

有私募人士认为，卓胜微这只创业板新股就是未来科创板炒作的标杆和方向。卓胜微发行价35.29元，他预期，上市之后最高涨至239元，涨幅达577%。

而卓胜微之所以能够成为标杆，那就是因为他的核心技术、成长潜力和行业属性。

卓胜微电子成立的时间并不长。该公司成立于2012 年，总部设立在江苏无锡，并在上海、深圳、成都等地建立了分公司。研究机构认为，卓胜微之所以能够成为标杆：

首先，靠的是核心技术。该公司表示，已在射频开关、射频低噪声放大器领域形成的主要核心技术。这些核心技术及其来源发行人的核心技术均为原始创新，技术来源及形成过程合法合规，不依赖三星等主要客户。

其次，公司增长潜力较大。据公司介绍，除了三星之外，公司也与其它知名客户建立起良好的联系，公司射频前端芯片产品应用于小米、华为、联想、魅族、TCL等终端厂商的产品，并正在继续拓展国内外其他智能手机厂商的潜在合作机会。

第三，公司境外收入占也比较高，且金额呈增长态势。从财务数据来看，该公司近三年的ROE皆保持在40%以上，除2018年之后，净利润和营业收入也保持了不错的增速。2015-2017年，公司营业收入年均复合增长率130.94%，3年间，公司利润两年超亿元。

第四，行业前景看好。中国半导体市场飞速发展，国内集成电路行业在需求、政策的驱动下迅速扩张。需求方面，高速发展的计算机、网络通信、消费电子构成了国内集成电路行业下游应用领域的主要部分。在工业市场，传统产业的转型升级，大型、复杂化的自动化、智能化工业设备出现，加速了芯片需求的提升；在消费类市场，智能手机、平板电脑等消费类电子的需求带动相关芯片行业爆发式增长；此外，汽车电子、智能家居场景等拓展了芯片的应用领域。2018 年中国集成电路产业销售额为6532 亿元，较2017 年增长20.71%，2009 年至2018 年的年均复合增长率达21.78%。

上市后冲高回落，初期破发率明显

博览财经注意到，虽然科创板打新出现了“一签难求”的盛况，但作为新生事物，科创板需要更长的时间去成长成熟，市场情绪也需在各种场景的体验中逐渐回归理性，开板早期难以避免波动早已形成共识。而科创板的制度设计上，放宽涨跌幅限制的主要目的是为了让市场充分博弈，尽快形成均衡价格，提高定价效率。需要注意的是，在新股上市初期，股票日内波动可能会较主板显著加大，投资者要审慎参与，切忌盲目跟风。

早在3月份，中信证券发布的《科创板打新阶段图景》预计科创板发行定价系统性偏高，上市后预计会冲高回落，初期破发率预计明显高于核准制下的A股。

中金公司近期发布研报指出，由一二级市场价差带来的A股此前新股在上市初期“只涨不跌”现象在科创板出现概率降低。

而梳理25只科创板股票，除了中国通号一家企业市盈率为18.8倍，其余24只股票的市盈率均在30倍以上，中微公司市盈率170.75倍更是远超行业PE均值。

业内人士指出，从23倍市盈率到涨停板开板市盈率（均按中值计算）之间的价差减少，原先让利给中签的打新投资者的利益部分划给了发行人，价差减少意味着打新获利空间的减少。另外，科创板开板前5天不设涨跌幅，波动风险加大，普通投资者应慎重参与。

博览财经注意到，上交所也强调，科创企业往往具有业绩不确定性大、估值难度高等特点，因此，在新股上市初期其二级市场价格波动往往较大。

从境外市场来看，新股上市初期也存在较大波动——

2019年上半年，纳斯达克新股上市前20日，日涨幅最大达到316.5%，日跌幅最大为52.0%；

香港主板新股上市前20日，日涨幅最大为218.6%，日跌幅最大48.0%；

从个股情况来看，比如去年9月在纳斯达克上市的蔚来汽车，发行价为6.26美元，前三个交易日一度上涨至13.80美元，涨幅达120.44%，其后开始大跌并在10个交易日内跌破发行价；

今年5月在纳斯达克上市的瑞幸咖啡，在经历了首日52%的暴涨后一路下跌并在第五个交易日跌破发行价。

有券商信息技术部负责人表示，“如果大家都明白下单机制、交易规则，对股价维持在理性区间是有好处的，不至于造成大涨大跌。但若投资者不够了解交易规则，当天可能会一直出现废单，就需要反复撤单、下单，反而可能造成大并发和虹吸效应，股价出现暴涨暴跌。”

他还强调，在新的交易机制下，散户对科创板股价急涨急跌的推动力未必是最大的，一些机构投资者或者程序化交易的投资者用机器频繁下单，效率极高，价格笼子的区间不断上移，驱使散户频繁下单，造成大量并发。

业内人士对科创板投资者的建议是：投资者要有理性预期，若价格笼子不断上移，大幅度偏离心理价位，就不要参与购买，等待市场回调。而这也是监管设置“价格笼子”的初衷，在一定程度上遏制虚抬价格，让市场交易更趋理性。