本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、AMC：万亿化债 （1）大涨题材：债转股、AMC 据媒体报道，从应对局部地区财政压力、推动更多存量隐性债务“由隐转显”看，开展较大规模的存量隐性债务置换是应对短期风险与加强债务监控的必要之举。报道援引专家分析，新一轮债务置换规模或将达到6万亿至10万亿元。 中信证券等认为，化债或是本轮增量财政重点，综合考虑银行展期置换等其他化债方式，或能够在2027年年中之前顺利完成“十年化债”计划。 行情上，债转股、AMC板块今日多股大涨。 （2）研报解读（中信证券、国泰君安、国金证券）：两大受益方式 ①化债将降低政府偿本付息的资金压力，或能帮助推动地方政府更好聚焦民生保障，以及加速企业欠款偿还。 一方面是推动政府更好聚焦民生保障，预计政策或将在惠民生、促消费领域进一步发力，以提振社会预期。另一方面是加速企业欠款偿还，既能稳定社会预期，又能推动银行资产质量预期改善。经测算，上市公司全行业政府负债总规模或在4万亿，其中建筑施工行业排名靠前。 ②金融化债已成为地方债务化解的重要手段，AMC公司最直接受益，一方面收入端受益于不良资产处置量的增加，另一方面资产端的不良资产在经济修复过程中资产质量也将好转。当前地方AMC已开始积极参与化债。 ②此外，对于软件行业，AMC公司在不良资产处置流程中占有重要环节，但资产包中内容较为复杂，科技的赋能能够更好的提升对于资产包的定价准确性和提升回收率。 同时化债打开了政府的财政空间，一方面政府开支的回升利好如新点软件这类业务和政府采购直接相关的公司，另一方面将前期积攒下来的IT项目或将有序推进，政务IT领域的景气度将重回上行通道。 2、新相微：手机二阶受益 （1）大涨题材：半导体+面板 随着各大手机厂商密集推出年度旗舰新机，配套的面板行业近期也表现突出，TCL科技、京东方A等龙头连续大涨。 新相微主要产品为显示驱动芯片以及显示屏电源管理芯片，产品可被分为DDIC以及显示屏电源管理芯片，广泛应用于可穿戴、手机、平板、显示器、笔记本、电视等下游。客户包括京东方、天马微电子、华为、小米等头部厂商。 行情上，公司今日20%涨停。 （2）研报解读（方正证券）：国产化空间巨大 ①显示终端市场走出下行通道，面板出货量逐步提升，预计2027年全球显示面板市场价值达1356亿美元，其中OLED面板价值量占比达37.4%。根据群智咨询数据，预计2024年全球DDIC营收额约111.3亿美元，全球面板产能向中国集中，而上游材料DDIC中国大陆整体市场占有率较低，2022年三星及联咏合计市占率超50%。 在面板产能向大陆集中，产业链国产化意识增强情况下，DDIC本土厂商国产化进程势必加速，份额有望快速提升。 ②公司建立了较为全面的整合型+分离型DDIC产品布局， 1）整合型DDIC：公司在TFT-LCD智能穿戴、功能手机等细分市场的占有率较高，上半年公司推出新一代AMOLED显示驱动芯片，运用40nm高压制程，采用特殊算法使曲线或弧线过渡平滑； 2）分离型DDIC：公司已量产了多款分辨率的分离型显示驱动芯片，并正积极开发产品覆盖4K/8K分辨率，时序控制芯片（TCON）研发也在流片阶段。公司主要客户为京东方。 ③随着募投项目上海先进显示芯片研发项目的建设开展，研发高像素密度Mini/MicroLED驱动芯片、VR/AR先进显示驱动芯片，有望打破国外最新一代显示驱动芯片技术和产品垄断，推进国产化进程。 ④业绩方面，方正证券认为由于公司目前对新品在研发及市场开拓端的投入较多，且现有的中低端产品仍存在一定价格压力，但伴随高端AMOLED产品从今年下半年开始在品牌客户可穿戴产品端开始出货，后续也有望切入市场规模更大的智能手机市场，虽然短期利润基数较低，但营收的快速增长将为26年的利润释放打下坚实基础。 3、晶澳科技：行业利好有点多 （1）大涨题材：光伏+业绩增长 行业方面，隔夜国家发展改革委等六部门发布关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见。意见指出，源网荷储一体推进，全面提升可再生能源安全可靠供应能力；要求2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上。 此外，有市场消息称，隆基绿能、晶科能源、晶澳科技等多家光伏头部组件企业出货价格均已向上微调1-3分/W。 行情上，晶澳科技发布三季报净利润-4.84亿，其中三季度实现扣非归母净利润2.25亿元，环比大幅转正，大超预期。今日股价涨停。 （2）研报解读（国金证券）：海外准备发大力 ①去年下半年以来，公司大规模新建TOPCon电池产能集中投产导致今年上半年生产成本略高，三季度公司电池产能爬坡营销结束、成本效率达到行业领先水平，在光伏产业链竞争加剧、组件价格持续下降的背景下，公司凭借显著的成本降幅实现盈利能力显著提升，三季度销售毛利率环比提升5.6%至8.67%，带动销售净利率环比扭亏至2.07%，盈利能力改善幅度超预期。 ②前三季度公司电池组件出货约57GW（含自用1GW），同比增长51%，其中组件海外出货占比约52.40%；测算三季度出货约19GW，受行业需求影响环比略降。盈利改善带动下，三季度公司经营性现金流20.92亿元，连续两个季度改善。 ③预计2024年末组件产能超过100GW，硅片与电池产能达到组件产能的80%，其中N型电池产能57GW。公司供应链管控能力优秀，海外渠道及布局领先，除东南亚垂直一体化生产基地外同时在美国建设光伏组件基地，随着美国产能投产放量，公司有望凭借海外渠道及产能布局抵消个别国家或地区市场阶段性低谷，实现份额提升及盈利持续修复。 研报来源： 中信证券，杨帆，S1010515100001，化债步入三年攻坚期，剖析政策举措及影响。2024年10月31日 国泰君安，李博伦，S0880520020004，计算机行业：化债对于计算机行业影响最大的三个方向。2024年10月14日 国金证券，舒思勤，S1130524040001，非银行金融行业点评：如何看一揽子财政增量政策对于非银的影响？2024年10月12日 方正证券，郑震湘，S1220523080004，新相微-公司深度报告：显示驱动国产新军，多品类全面布局。2024年10月24日 国金证券，姚遥，S1130512080001，晶澳科技-产能爬坡影响消除，盈利提升大超预期。2024年10月31日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎