本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考a，不构成投资建议。 1、折叠屏：还是带货顶流 （1）大涨题材：折叠屏+华为产业链 昨日余承东在微博预告华为3月将发布一款“别人想不到的”产品，这是第一款为原生鸿蒙而生的新形态手机，硬件、软件、生态全部突破。 目前市场普遍猜测可能与折叠屏、云手机、AI手机有关，其中前者今日明显发酵，包括科森科技、大富科技、宜安科技等产业链公司多股大涨。 此外，媒体报道苹果计划于2026年秋季推出首款折叠iPhone，并在2027年推出折叠iPad和MacBook。 （2）研报解读（华福证券、西部证券）：唯一亮点 ①随着近年来消费电子创新乏力，全球智能手机市场趋于饱和，所能带给消费者的惊喜逐渐减弱，从而导致用户换机周期拉长，产业链略显疲态。而折叠屏手机作为不可多得的形态创新终端，正日益受到产业链及消费者的追捧。凭借诸多品牌的靓丽表现，以及全产业链的迭代创新，重量、折痕、厚度等诸多产品痛点正在被解决，折叠屏手机有望成为智能终端最具成长潜力的细分市场之一。 ②从核心规格参数的变化情况看，折叠屏产品正朝着轻薄化的方向发展，趋向解决用户的痛点——对机身厚沉的担忧。而随着竖折折叠屏手机深入下沉市场、成本结构的持续优化，折叠屏手机价格不断下探，大幅降低了直板机用户切换折叠屏手机的迁移成本。 ③折叠屏手机的普及离不开屏幕和铰链这两大核心差异化组件的技术支撑。 1）目前UTG复合盖板凭借在模量、折痕、抗蠕变等方面的优势，已超越CPI成为折叠屏盖板主流应用方向。本土供应链企业也加快了扩张的步伐，国内首条一次成型UTG生产线已正式投产，技术突破值得期待，折叠屏供应链的国产化也正在加速。 2）铰链是决定折叠产品成本和效果的关键零部件之一，在形态持续迭代、零部件复杂度与工艺精度持续提升的趋势下，MIM及水滴型铰链有望成为折叠屏铰链的主流方案。 2、安凯客车：最高级驾驶 （1）大涨题材：新能源客车+无人驾驶 无人驾驶活跃公司，互动平台表示公司L4级自动驾驶具备循线行驶、自主启停、自主巡航、自主避障、自主并线、紧急制动等功能，是目前公开道路允许的最高级别，处于行业领先水平。 此外，数据显示公司1月客车销量大增。行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（国联民生、信达证券）：大鲶鱼来了 ①公司一月份实现销量561辆，同比+45.7%，其中大客销量224辆，同比+109.3%；中客销量137辆，同比-25.5%；轻客销量200辆，同比+112.8%。 此外公司24年将扭亏为盈，主要原因包括：客运市场需求上升,客户订单较上年同期增加公司改善经营管理，加强预算管控，增效降本，财务费用等同比减少；公司加强了应收账款管理和催收等。根据公司公告，公司2024年实现客车销售5837辆，同比+34.9%，跑赢行业增速。 ②发改委此前发布以旧换新通知，提出2025年要提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准。加力推进城市公交车电动化替代，平均每辆车补贴额由6万元提高至8万元。 此次以旧换新政策有望带动老一批新能源公交车加速淘汰，进一步刺激内需。 ③随着特斯拉高级辅助驾驶在国内逐步推出，在特斯拉强大的算法能力及工程化能力助力下，其功能有望加速迭代，有望对标美国最新版FSD。FSD进入国内或进一步提升特斯拉在国内市场的产品竞争力，助力销量增长。 而随着特斯拉FSD在国内逐步落地，有望发挥其“鲶鱼效应”，推动我国高阶智驾的落地。 3、半导体：扰动不断 （1）大涨题材：半导体+光刻机 环球网援引美国彭博社、英国路透社24日报道，美国特朗普政府正在寻求加大对中国芯片产业的限制，并向主要盟友施压，要求他们与美国保持一致。 对于上述消息，在2月25日举行的中国外交部例行记者会上，外交部发言人表示中方已多次就美国恶意封锁打压中国的半导体产业表明严正立场。美方这种行径阻碍了全球半导体产业的发展，最终将反噬自身，损人害己。 行情上，板块中东方嘉盛、茂莱光学、芯原股份等多股大涨。 （2）研报解读（申港证券、山西证券）：海外万吨产能 ①在设备自主可控背景下、持续的资本开支对国产设备需求形成支撑。从下游场景看，国内AI应用的扩大有望传导到数据中心算力需求和智能端侧硬件领域，带动国产芯片产业链维持较好景气水平。 ②随着AI大模型持续迭代和AI应用渗透率快速提升，GPU需求快速增长，同时各大厂商加大AIASIC自研力度。鉴于AI在新一轮产业革命发展以及国防军事竞争中的重要战略意义，可以预测，未来美国会进一步强化对我国AI领域的战略打压，AI算力芯片有望迎来国产化机遇。国内外算力共振驱动上游PCB需求持续增长，18层以上的高多层板、HDI板、封装基板将保持较高的增速增长。 ②随着美国加大对华半导体设备出口管制，光刻机国产化势在必行，光学产业链有望受益。此外，先进封装是超越摩尔定律、提升芯片性能的关键。算力时代，先进封装有望迎来加速发展。Yole预计，全球先进封装市场规模有望从2023年的468.3亿美元增长到2028年的785.5亿美元。先进封装占封装市场比例预计由2022年的46.6%提升至2028年的54.8%。 研报来源： 华福证券，杨钟，S0210522110003，AI折叠屏终端行业深度报告：折叠屏插上AI翅膀，有望加速终端换机潮。2024年9月12日 西部证券，郑宏达，S0800524020001，品牌大厂争相竞逐，折叠终端快速成长。2024年8月30日 国联民生证券，高登，S0590523110004，特斯拉FSD入华在即，高阶智能驾驶有望加速落地。2025年2月25日 信达证券，邓健全，S1500525010002，安凯客车：一月份大客同比实现高增，看好以旧换新带动内销持续向好。2025年2月12日 申港证券，王伟，S1660524100001，AI算力需求或支撑国产芯片产业链景气提升。2025年2月17日 山西证券，高宇洋，S0760523050002，AI从云侧走向端侧，半导体由进口走向国产。2025年2月21日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎