本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、RISC-V：另一个重磅开源 （1）大涨题材：国产芯片 午盘外媒传出RISC-V相关小作文。 2月28日，阿里巴巴达摩院召开2025玄铁RISC-V生态大会，宣布将在3月开启交付最高性能处理器C930。C930通用算力性能达到SPECint2006基准测试15/GHz，将面向服务器级高性能应用场景。 RISC-V是一种基于精简指令集计算（RISC）的开源指令集架构，与ARM、X86并称为三大CPU架构，最初主要应用于物联网领域，如工业自动化、智能家居等，后来向高端扩展至数据中心、AI、汽车电子等领域。 达摩院院长张建锋在2024年曾透露，玄铁处理器IP（知识产权）在全球合作授权客户超300个，授权数超过800个，量产出货超过40亿颗。 行情上，RISC-V概念股午后狂飙，其中以中国RISC-V产业联盟公司最为突出，芯原股份为该联盟理事长。 （2）研报解读（华泰证券）：向更高端场景迈进 ①全球发展到哪里：到25年出货将超800亿颗，RISC-V向更高端场景迈进 根据会议数据，22年采用RISC-V架构的处理器已出货100亿颗，其中一半来自中国，RISC-V基金会数据预测到2025年将突破800亿颗（此前RISC-V2021年中国峰会预估为600亿颗），增长速度超预期。随着谷歌在近期RISC-V峰会上宣布Android支持RISC-V指令集，RISC-V应用场景正式从低功耗物联网向更复杂的手机、服务器等应用领域拓展。会上平头哥半导体副总裁孟建熠也表示，RISC-V最有机会发力的领域是AI和机器学习，RISC-V架构将在一两年内应用到车规级芯片上；在数据中心方面，RISC-V架构将从AI专用芯片切入，逐步扩展至通用芯片。 ②中国RISC-V发展体现在软件、应用及开发者生态三个方面。以平头哥为例： 1）软件：首次完整推出基础软件三件套——编译器TAC、编译环境CDK、部署工具集HHB，大大提升RISC-V开发环境及工具栈效率。玄铁还完成了RISC-V与RTOS、Yocto、Linux、ubuntu、Android、龙蜥AnolisOS、麒麟、统信等操作系统的深度适配； 2）应用：从智能交互、智慧视觉、物联网与安全三大赛道推动生态芯片落地，目前已达到1亿颗，合作伙伴包括网易有道、创维、海尔等； 3）开发者：首度推出在线学习平台“RISC-V学院计划”，鼓励参与全球RVFA认证，开发者社区用户超15万人。 ③终局在哪里：未来X86、ARM、RISC-V将长期共存 在X86和ARM架构存在不授权或不供应等风险的大背景下，RISC-V架构由于具备开源开放的特殊属性，被认为是国产芯片弯道超车的机遇。我们看到尽管X86-微软Windows操作系统以及ARM-谷歌安卓系统一直保持市场两强格局，但出于成本等因素考量下，定制化和专用化芯片成为新趋势，RISC-V将有望成为第三大架构生态，平头哥半导体副总裁孟总表示很长时间内X86、ARM、RISC-V三者将呈现共存状态。未来RISC-V的发展也将更注重：1）与现有生态项相连而非孤立；2）指令集标准统一。 ④国内主要RISC-VIP企业包括平头哥、芯来、赛昉（均未上市）等，RISC-V芯片设计企业包括海思、兆易创新、乐鑫科技、全志科技等，IP和芯片设计企业相互配合，在IP的基础上进行SoC集成，研发芯片可应用于低功耗AloT、高性能计算、AI、手机、服务器等领域。大会上嘉楠科技推出全球首款支持RISC-VVector1.0标准的、内嵌平头哥玄铁C908的商用量产芯片K230。北京算能推出首款服务器级RISC-VCPUSG2042，与平头哥的合作从嵌入式芯片量产，走向云端芯片的全面探索。尽管RISC-VMCU/IP收入贡献有限，但开源的CPU指令集将有望带来CPU发展新机遇。 2、机器人应用：背黑锅我来，“送死”你去 （1）大涨题材：机器人+智能制造+人工智能大模型 3月3日，深圳市科技创新局印发《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025-2027年）》，提到新增培育估值过百亿企业10家以上、营收超十亿企业20家以上，实现十亿级应用场景落地50个以上，关联产业规模达到1000亿元以上。 2月28日，北京发布《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025-2027年）》，其中提到“加快危险、重复、繁重岗位作业的具身智能机器人替代”。 开源证券等认为，危化防爆、矿山、冶炼等领域或成为机器人率先落地的最佳场景。 行情上，华荣股份、创力集团等近期连续走强。 （2）研报解读（开源证券）：人形机器人应用场景落地，我国走在世界前列 ①危化防爆、矿山、冶炼、核电、电网、消防应急、救援等领域是机器人率先落地的最佳场景。 1）危化防爆，设备多为大型高危设备，安全性要求极高，行业智能化渗透率低，实施机器换人需求迫切，国内防爆龙头华荣股份已联合天创机器人共同开发新一代防爆机器人，目前天创机器人已发布全球首款防爆人形机器人天魁1号。 2）矿山，政策推动煤矿智能化改造，2024年4月，国家矿山安全监察局发布《关于公布矿山领域机器人典型应用场景名单的通知》，明确开展场景实例，并明确制造及应用单位，后续落地加快。 3）冶金，机器换人目标明确，《钢铁行业数字化转型实施指南（2024-2026年）》明确提出“3D岗位机器换人率达到40%”，要求进一步明确。 4）电网面临高压检修等多种高危任务，北京“天工”人形机器人已完成复杂倒闸操作，机器人应用在即。 5）核电面临高辐射环境，内部检测、废弃物处理机器替人需求高。 ②政策端，中央定调推动场景落地，地区政府结合产业结构，打造典型示范。目前，杭州、重庆、深圳、北京等地区已明确人形机器人落地场景，并提出量产目标，后续其他省市地区有望跟随。 ③产业端，中国移动、华为等科技巨头搭台，引领生态建设。中国移动具备覆盖全国的算力网络、通信网络，2025年2月已成立具身智能产业创新中心，立志成为全球最大机器人运营商，有望凭借其强大网络优势，加快机器人场景落地。华为2024年11月正式成立全球具身智能产业创新中心，正式入局，且在煤矿、电力机器人领域早有布局，后续华为鸿蒙系统场景测试有望推动具身智能落地。国内政策持续推进，科技巨头不断探索生态建设，需求不断涌现，刚需场景先行，推动国产机器人持续受益。 3、洪都航空：教练机龙头 （1）大涨题材：军工 马斯克近期在转发一个写着“是时候退出北约和联合国了”的帖子时写道：“我同意”。 洪都航空为中航工业旗下合一平台（“厂所合一、机弹合一、战训合一”），业务主要是教练机与防务产品，其中教练机是飞机训练系统的核心，装备规模大约占到空军航空装备的20%-30%左右。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（天风证券）：厂所合一、机弹一体稀缺主机龙头 ①中航工业旗下稀缺厂所合一平台，业务覆盖教练机与防务产品两大板块。公司有境内外两种销售渠道，2023年以来，公司国外收入提升较快，从2022年的0.1亿元增至2亿元，2024年上半年更是增至4亿元(为2020年之后的最高水平)，主要受益于教练机产品的出口提速，未来或有望继续保持较好发展。此外，公司已披露预计2025年关联交易公告，预计向关联人购买原材料及接受劳务金额为48.2亿元，较2024年预计额31.0亿元增长56%，较2024年实际发生额增长250%，主机厂的关联采购对全年经营计划有较强的指引性，公司大幅上调关联交易额度，或说明整体需求较为景气。 ②教练机内需外贸双轮驱动;聚焦打造无人机、大飞机等新质生产力教练机需求方面，根据英国最新发布的《WorldAirForces2025》报告统计，美国教练机数量为2647架，占军机总数的比例为20%，占战斗机数量的比例为99%。当前航空装备加速迭代跨越，国内外市场对于教练机的需求或将与日俱增。无人机需求方面，当今世界，世界各国普遍重视智能无人技术装备发展，甚至作为装备革新的主轴主线，力图与对手形成“高智”对“低智”的军事代差，谋取和保持军事战略优势。我国无人机产业厚积薄发，据SIPRI统计，2010-2020年，中国无人机军贸市场份额约为17%，位居世界第三(前两名为以色列、美国)，展现出较强的综合竞争力。大飞机方面，C919订单及批产交付提速，洪都航空参股子公司洪都商飞作为C919重要的结构供应商，承担了前机身和中后机身制造工作，工作量约占据机体结构制造总量的1/4，伴随C919订单的持续增长和批产交付节奏的加快，公司或有望深度受益。 ③公司“厂所合一、机弹一体”资产属性稀缺，伴随国内装备需求恢复和进一步提升，以及军贸市场的较大发展空间，公司未来几年业绩弹性或较大。预计公司2024-2026年营业收入分别为50.76亿元、75.29亿元、98.72亿元，对应PS分别为4.34/2.93/2.23x，考虑到公司资产的稀缺性以及业绩高弹性等特点，给予公司2025年4倍PS，对应目标市值301.16亿元。 研报来源： 天风证券，王泽宇，S1110523070002，洪都航空-600316-厂所合一、机弹一体稀缺主机龙头，内需外贸双驱动。2025年01月27日 开源证券，孟鹏飞，S0790522060001，人形机器人应用场景落地，我国走在世界前列。2025年3月2日 华泰证券，黄乐平，S0570521050001，RISC-V：向更高端场景迈进。2025年3月4日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎