【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 国联证券研报指出，泰国宠物食品市场兼具规模增长与结构升级机遇，中国企业通过产能布局、技术创新和品牌差异化，有望在这片蓝海市场中占据先机。随着泰国“它经济”持续发酵，具备全球化视野与本土化运营能力的企业，或将成为下一轮增长的领跑者。 1）量价齐升共同支撑泰国宠物食品市场迅速增长 泰国宠物食品市场规模近年来迅速增长，2010-2024年复合增速逾12%。2011-2024年期间宠物数量显著提高，犬、猫先后成为增长支撑。同期单宠消费额加速提升，量价共同推动泰国宠物食品市场迅速扩容。 2）泰国宠物食品市场集中度高，本土与外资企业共存 泰国宠物食品市场前十大品牌市占率超51%，市场由少数领先品牌主导，其中市占率排名1、3、4、8的品牌为外国品牌，其余为本土品牌。本土与外资企业竞争胶着,本土头部企业扩张步伐缓慢。在2019-2023年期间，犬粮与猫粮市场前十大企业中本土企业份额占比仅分别增长0.3%和1.9%，市场表现出多元化发展趋势。 3）泰国宠物食品行业消费升级趋势明显，增长具有强劲韧性 在新冠疫情期间，泰国宠物食品行业逆势而上，2019-2023年市场规模年复合增长率达12%，展现出强劲的增长韧性。消费升级对宠物食品行业高速扩张形成重要支撑，疫情期间高端犬猫粮市场增速远超市场平均水平，冲击中端犬猫粮主导地位的同时有效带动了泰国宠物食品行业增长。而相比中国、日本、新加坡等国家，泰国高端宠物食品尚有很大发展空间，消费升级未来仍将持续。 4）多元化产品布局叠加差异化品牌助力好侣成长 好侣凭借其数十年的行业经验与母公司正大集团的资源支持，成为泰国最大的本土宠物食品企业。通过多元化的产品布局与差异化品牌设计，好侣产品全面覆盖泰国犬猫粮市场，满足了泰国消费者日益增长的个性化需求。近年好侣不断推动产品优化升级，重点布局中高端宠物食品市场，通过在核心细分市场取得优势来巩固行业领先地位。 5）原料优势、关税政策与国际化布局推动泰国宠物食品出口 泰国在2023年成为世界第四大宠物食品出口国。泰国鸡肉产能丰富，渔业产业发达，原料产能与价格优势为其宠物食品出口提供了底层驱动。此外，东盟与西方国家的关税优惠政策为泰国宠物食品提供了市场竞争优势，本土企业的国际化与外国企业在泰进行产能布局则进一步促进了泰国宠物食品对全球市场的渗透。 6）中国宠物食品出海泰国尚处起步阶段 泰国进口政策转向与消费升级促使近年中国对泰宠物食品出口大幅扩张。在2019-2023年，中国宠物食品以286%的复合增速迅速取得了泰国宠物食品进口市场的主导地位。与此同时，中国品牌以泰国华人群体为基础。此外，近年如乖宝股份等中国宠物食品企业在泰国开启了产能布局，这将在日趋多变的国际形势下为中国企业出海创造更大的优势。 7）关注有出海潜力本土品牌的投资机会 关注有出海潜力本土品牌的投资机会，如乖宝宠物、中宠股份等。 研报来源：国联民生证券，王明琦，S0590524040003，全球宠物市场洞察之泰国篇：本土与出口市场双扩张，中国品牌布局正启航。2025年5月19日