上周五券商股强势发力，助推沪指突破3300！

消息面上，日前中国证监会公布2017年证券公司分类评级结果。97家券商中AA级券商11家，占比较去年增加了3个百分点;A级券商29家，占比和去年基本持平;CCC及以下类券商共9家，占比较去年增加了1个百分点;B类券商数量占比有所下降。上市券商中，国君、招商连续8年稳居AA级，中信、华泰、广发、海通由BBB类升至AA级，而西南和方正均因多次受罚评级为C，行业中垫底。

与此同时，上市券商的业绩表现也是可圈可点。多家券商均获得证金公司的增持，8月24日晚间，招商证券和方正证券同时披露半年报，两家券商一个共同的特征是，原本就在公司前十大股东行列的证金公司，均作了进一步的增持。在此之前，今年已披露半年报的证券公司中，国元证券、东兴证券、华泰证券、申万宏源等多家券商均获得证金公司的增持。

就证券行业经营环境来看， 7 月日均股基成交额 4939 亿元，环比上涨 17%；两融月末余额 9011 亿元，环比上涨 2%。市场情绪有所好转。我们预计 30家上市券商 2017 年上半年累计实现营业收入 1226 亿元，同比下降 4%；累计实现净利润 434 亿元，同比下降 10%。渤海证券认为，虽然上半年市场较为低迷、债销规模下降等因素对券商业绩产生一定负面影响，但对转型力度较大的券商的影响逐步减少，比如华泰证券。当前证券行业估值接近历史底部，尤其是大券商，PB 处在历史底部，向上空间大。

中金公司分析认为，随着券商行业两大基础性制度：证券公司分类监管规定以及投资者适当性管理办法的出台，券商行业进入到新的一轮监管周期。本轮监管周期强调全面风控、突出主业，在新一轮监管思路导向下，券商作为直接融资市场的中介，在全面风控的前提下，做大做强直接融资相关的主业，服务实体经济。从新的监管精神来看，本轮监管中大券商由于资本实力强、业务综合能力强，将会受益于整个行业的整合。

中航证券认为，券商行业估值在底部区间波动，交易性机会仍然存在。券商板块市净率（剔除负值或大于50）自 5月份触及十年历史底部以来，在6、7月份有所回升，十年估值底部的支撑作用可以确认。但由于今年全年证券行业经营业绩仍然难言乐观，短期内估值快速回升的趋势不能成立。券商板块将在估值底部区间波动，缓慢抬升波动区间中枢，并伴生交易性机会。预计2018 年证券行业有望恢复增长，估值底部区间中长期配置价值显现。

华创证券认为，风波之后，大券商重回A类评级。券商分类评级是对证券公司全面风险管理能力的综合评价。去年分类评价结果中，多家大券商因经纪业务、两融业务、新股发行保荐业务涉嫌违法违规被立案调查，致使2016年分类评价结果出现大幅下降。今年是券商分类监管新规实施的首年，营收排名、净资本充足度、境外子公司收入、新业务竞争力及分项业务综合实力等成为新增加分项，利好有着业务积累、资本充足、发展稳健的成熟券商提升评级。评级结果也印证了这一结论。A类券商占比较去年明显提升，上市券商中，中信、华泰、广发、海通重回AA级，而国泰君安和招商证券则是连续八年稳居AA级，显示出其稳健的风险管理水平。

长城证券分析认为，券商行业业内分化将继续将持续存在，建议从三条主线选择个股：

1）业绩优良稳健与业务结构多元化的龙头券商，华泰证券、国泰君安、东方证券、海通证券、招商证券，

2）创新+转型发展的中型券商长江证券、兴业证券，

3）弹性标的超跌反弹+前 7月业绩同比正增长的山西证券，第一创业、中原证券，风险偏好高的投资者可关注与配置。