8 月份的国际钢市持续大涨走势。月末，钢之家全球钢材基准价格指数为114.0 点，月环比上涨8.3%（涨幅扩大），月同比上涨35.7%。其中：扁平材指数105.1 点，月环比上涨7.4%（涨幅扩大），月同比上涨32.9%；长材指数125.4 点，月环比上涨9.1%（涨幅扩大），月同比上涨41.4%；亚洲指数122.8 点，月环比上涨8.8%（涨幅扩大），月同比上涨44.4%。

钢材库存连续两周上涨，华创证券认为环保核查短期对需求端造成了一定影响，贸易商资金面偏紧导致钢材在流通环节也有一定压力，短期应该重点关注库存需求终端需求限制及库存上涨所带来的风险，中期可关注地方环保限产政策出台及终端需求限制消除所带来的新的基本面变化。

环保限产大概率从严执行，利好环保设施完备的上市钢企。本周《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发，再次明确9 月底前制定“2+26”城市错峰限停产方案，10 月底前要在2+26城市所在327 个区县建立起完善的监测网络。限产方案覆盖2+26 的所有城市，且将在采暖季期间持续执行，当重污染天气出现时，限产预计会更加严格。我们认为，采暖季限产对环保水平低的中小企业影响更大，而上市公司多为大型钢企，环保设施完备，届时可能少限产甚至不限产，有望受益于采暖季限产带来的阶段性、区域性供需不匹配。

钢价大涨，反应在基本面上，业绩表现自然相当靓丽。随着中报季逐渐步入尾声，钢铁板块33家公司已有17家发布中报；其中板材6家（共14家），长材5家（共8家），特钢6家（共11家）。同比来看，归母净利润增长幅度最大的五家公司分别为首钢股份（同比+5667%，板材为主，去年低基数），山东钢铁（同比+2472%，板材长材皆有，去年低基数），包钢股份（同比+2035%，板材为主，去年低基数），南钢股份（同比+730%，板材为主去年低基数），凌钢股份（同比+608%，长材为主，受益于上半年清查螺纹钢）。环比来看，金洲管道（环比+385%，小市值，一季度低基数），安阳钢铁（环比+213%，扭亏为盈），韶钢松山（环比+186%，受益于二季度清查地条钢），*ST华菱（环比+110%，受益于二季度清查地条钢），包钢股份（环比+97%，低基数，业绩持续改善）五家公司环比业绩改善最为明显。

中报业绩靓丽，反应在股价上面自然是大涨。三季度以来，市场迎来一场中报业绩浪盛宴，从板块市场表现来看，7月份以来，钢铁（25.93%）、有色金属（25.88%）、银行（13.70%）、非银金融（11.60%）、建筑材料（6.46%）和采掘（6.04%）等六板块期间累计涨幅均在6%以上，在28类申万一级行业中排名居前六。

Wind数据显示，截至8月30日收盘，9家上市钢企披露了2017年三季度业绩预告，8家预喜，5家第三季度净利超上半年净利总和。从业绩增长的原因看，行业影响是主要因素，个别企业业绩作为行业映射，使得钢铁板块三季度业绩辉煌可期。兴业证券称，钢材价格回暖显著，7月以来，长材、中板、热轧、冷轧等价格持续攀升，毛利率提升明显，行业盈利面大好。

9家披露三季度业绩预告的上市钢企中，8家预喜。其中，韶钢松山、沙钢股份、三钢闽光等上市钢企三季度净利远超上半年净利总和。金洲管道和久立特材三季度净利与上半年净利基本持平。

国海证券重点推荐吨钢市值较小的*ST华菱、安阳钢铁、新钢股份和板材龙头企业宝钢股份、鞍钢股份和首钢股份。

风险提示：钢价持续下行；环保限产不达预期；下游需求低迷