消息面上，根据656 号文关于电解铝供改要求，9 月15 日是中央抽查阶段、10 月15 日是督查整改阶段，11 月15 日进入采暖季限产。随着违规产能停产以及采暖季限产实施，光大证券认为电解铝产量有望下降进而带动库存拐点来临。同时近期由于环保原因，纯碱、预焙阳极等原辅材料上涨有望支撑铝价。从政策以及成本看，铝价易涨难跌。

而在此前，李克强23日主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革；要求多渠道降低企业债务，积极稳妥推进市场化债转股，要加大央企兼并重组力度。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。对此，分析人士指出，电解铝与煤炭行业在供需结构上相似度极高，又与钢铁在产品结构上类似，且上述三个行业在去产能过程中均涉及产能替换。8月23日释放的政策消息无疑将对电解铝行业产生利多。

2017年上半年，原铝消费总体保持平稳增长，基本符合市场预期。新兴领域铝的消费量也有所增加。成本方面，2017上半年国内煤炭、氧化铝、炭阳极等原辅材料价格全面呈现上涨态势，助推电解铝成本重心上移。安泰科统计显示，上半年中国电解铝行业平均含税加权完全成本约13690元/吨，同比上涨19.2%。

从行业基本面来看，目前铝行业供需失衡的局面仍未改善。世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2017年上半年，国际原铝市场供应短缺107.4万吨，而2016年全年供应短缺仅为109.7万吨。从需求端来看，上半年，全球原铝需求量为3080万吨，较去年同期增加200.8万吨。而从供给端来看，上半年原铝产量同比仅增加169.2万吨。

华泰证券有色金属研究团队发布报告认为，近期电解铝板块出现一定程度的回调，板块经历短期迅速上涨之后出现情绪性歇息和技术性回调情有可原，目前，龙头企业按铝现价隐含的年化PE已至15倍上下，对仍处上涨周期的周期品种而言，属合理中枢。政策面和基本面的发酵才刚刚开始，华泰认为电解铝涨价周期才启动，8月24日现货价格已至1.63万元/吨，价格年内达到1.8万元/吨甚至达到2万元/吨的概率不小。

兴业证券继续推荐电解铝。9 月 15 日为关停的大限之日，违规产能关停速度将会加速。目前的高库存主要是前期违规产能关停缓慢、消费处于淡季的累积，部分库存或来自看涨资金的囤积。下一步在供需改善的作用下，电解铝库存必将下降。近期除了维持强势的铝价外，预焙阳极和氧化铝的价格也纷纷上涨。氧化铝前期受供给侧改革消息刺激，大量现货被抛售，导致价格一度低至 2200 元/吨，并引发生产企业减产。目前的价格上涨是在低库存状态下的修复，并且在后市有望跟随电解铝价格上涨。预备阳极方面，近期有山东部分厂家的价格已经突破 5000 元/吨。阳极涨价的核心在于环保限产影响产能远超电解铝关停，超预期因素在于复产时间长、库存低、新投产少等。重点推荐中国铝业（氧化铝龙头；阳极自给率 100%）、神火股份（煤炭、铝双驱动；阳极自给）、云铝股份（产能扩张，氧化铝新产线投产）、中孚实业、索通发展。